Kaj je formula WACC?
Formula WACC je izračun stroškov kapitala podjetja, pri katerem je vsaka kategorija sorazmerno ponderirana. To je povprečna stopnja, ki naj bi jo podjetje plačalo svojim deležnikom za financiranje svojih sredstev. Preprosto povedano, najnižji donos, ki bi ga podjetje moralo zaslužiti na obstoječi podlagi, tako da so vlagatelji in posojilodajalci zainteresirani ali pa bodo vlagali drugam.
Osnovna terminologija formule WACC je naslednja -
WACC = (stroški lastniškega kapitala *% lastniškega kapitala) + (stroški dolga *% dolga * (1-davčna stopnja))Matematično lahko formulo tehtanih povprečnih stroškov kapitala izrazimo kot -
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-TC)Kje,
- E = tržna kapitalizacija, tj. Tržna vrednost kapitala podjetja
- D = tržna vrednost dolga podjetja
- V = skupna vrednost kapitala ali skupna vrednost financiranja podjetja = D + E
- E / V = odstotek kapitala, ki je lastniški kapital.
- D / V = odstotek kapitala, ki je dolg
- Re = stroški lastniškega kapitala (zahtevana stopnja donosa)
- Rd = stroški dolga
- Tc = stopnja davka od dobička pravnih oseb
Pojasnilo formule tehtanih povprečnih stroškov kapitala
1. del - Stroški lastniškega kapitala:
Stroške lastniškega kapitala je težko izmeriti, ker podjetje na ta znesek ne plača obresti. Izdaja delnic je za podjetje brezplačna, saj zbira lastniški kapital in plačuje stroške v obliki zmanjšanja lastništva. Prav tako vsaka delnica nima nobene določene vrednosti. Kadar koli je cena delnice odvisna od zneska, ki so ga vlagatelji pripravljeni plačati za sodelovanje v zgodbi o rasti podjetja. Zato gre le za pričakovano vrednost in ne za določeno število.
Najboljši način za merjenje stroškov lastnega kapitala je kvantificiranje te pričakovane vrednosti. Gre za implicitni strošek ali oportunitetni strošek kapitala. To je donos, ki ga delničarji pričakujejo, da bi kompenzirali tveganje, ki so mu izpostavljeni, ko vlagajo svoj kapital v lastniški kapital (delnice). V takem scenariju lahko uporabimo model CAPM.
Re = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = stopnja brez tveganja. To je donos, ki ga je mogoče zaslužiti z vlaganjem v varno varnost, na primer v ameriške zakladne obveznice, od tod tudi ime brez tveganja. Za vse finančne modele se kot netvegana stopnja uporablja 10-letna ameriška zakladnica.
- Rm = letna donosnost trga
- B = lastniški kapital Beta. To je merilo nestanovitnosti donosnosti delnic v primerjavi z referenčnim indeksom, kot je S&P 500 ali NIFTY 50. Izračuna se z uporabo preteklih donosov delnic glede na referenčne donose. Vlagateljem omogoča, da -
- Razumevanje smeri gibanja delnic v primerjavi s trgom / referenčno vrednostjo
- Nestanovitnost delnic v primerjavi z nestanovitnostjo trga.
2. del - Stroški dolga:
V primerjavi s stroški lastniškega kapitala je stroške dolga razmeroma enostavno izračunati, saj ne gre za pričakovano vrednost v prihodnosti, temveč za vnaprej določeno stopnjo, o kateri se je podjetje dogovorilo pred izdajo obveznic vlagateljem. Uporabimo lahko tržno obrestno mero ali dejansko obrestno mero, ki jo je podjetje obljubilo imetnikom dolga. Primer je lahko izdaja podjetniških obveznic za podjetja z obrestno mero 8%. Ne glede na prevladujoče tržne obrestne mere je podjetje vlagateljem obljubilo 8-odstotno kuponsko stopnjo na leto in znesek glavnice ob zapadlosti.
Morda boste opazili, da imamo v formuli WACC dodaten faktor (1 - Tc), pomnožen s stroški dolga. To je zato, ker imajo ti odhodki za obresti dodatne davčne posledice.
Razširjena različica formule WACC za podjetja, ki imajo prednostne delnice, je naslednja -
Formula WACC = stroški lastniškega kapitala *% lastniškega kapitala + stroški dolga *% dolga * (1 - davčna stopnja) + stroški prednostnih delnic *% prednostnih delnic
Primer formule WACC (z Excelovo predlogo)
Vzemimo praktičen primer za razumevanje formule tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC) -
Primer # 1
Recimo, da ima podjetje Photon limited, ki mora zbrati kapital za nakup strojev, zemljišč za pisarniške prostore in zaposliti več osebja za vsakodnevne poslovne dejavnosti. Recimo, da se je podjetje odločilo, da za to potrebuje znesek 1 milijon dolarjev. Podjetje lahko pridobi kapital prek dveh virov - lastniškega in dolžniškega.
- Izda 50.000 delnic po 10 dolarjev in z lastnim kapitalom zbere 500.000 dolarjev. Ker vlagatelji pričakujejo donos v višini 7%, so stroški lastniškega kapitala 7%.
- Za preostalih 500.000 USD podjetje izda 5000 obveznic po 100 USD. Imetniki obveznic pričakujejo donos v višini 6%; zato bodo Photonovi dolgovi znašali 6%.
- Poleg tega predpostavimo, da je dejanska davčna stopnja 35%.
Nadomestitev teh vrednosti v WACC
Zdaj lahko izračunamo tehtane povprečne stroške kapitala.
Formula WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
tj. formula WACC = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)
Rezultat bo torej:
WACC kalkulator
Uporabite lahko naslednji kalkulator WACC.
| Stroški lastniškega kapitala | |
| % lastniškega kapitala | |
| Stroški dolga | |
| % dolga | |
| Davčna stopnja | |
| Formula WACC = | |
| Formula WACC = | (Stroški lastniškega kapitala x% lastniškega kapitala) + (stroški dolga x% dolga x (1 - davčna stopnja)) | |
| (0 * 0) + (0 * 0 * (1 - 0)) = | 0 |
Ustreznost in uporaba
- Formula tehtanih povprečnih stroškov kapitala zagotavlja tehtano povprečje financiranja, ki pomaga določiti, koliko obresti ima podjetje za vsak dolar, ki ga financira.
- Formula WACC kot metrika je v pomoč upravnemu odboru in vodjem podjetij pri ocenjevanju ekonomske izvedljivosti združitev in prevzemov ter drugih možnosti anorganske rasti. Nižji kot je WACC podjetja, nižje je, da podjetje financira nove podvige.
- Analitiki vrednostnih papirjev, bonitetne agencije in drugi raziskovalni analitiki ocenjujejo vrednost naložb in podjetij z uporabo WACC. Formulo WACC lahko uporabimo pri analizi diskontiranega denarnega toka za določitev neto poslovne vrednosti podjetja. Podobno se lahko uporablja pri izračunu stopnje ovir za izpeljavo ROI in izračunov ekonomske vrednosti.
- Nenazadnje lahko vlagatelji z WACC ugotovijo, ali se naložba splača nadaljevati. Na primer, če podjetje ustvari donos 12%, vendar WACC 14%, potem podjetje izgubi 2% na vsak porabljeni dolar. V tem primeru lahko vlagatelji to naložbo opustijo iz svojega portfelja.
