Kaj je bonitetna ocena?
Bonitetna ocena se nanaša na klasifikacijo vrednostnih papirjev s stalnim donosom s strani imenovanih agencij, ki vlagateljem pomaga prepoznati prihodnji potencial vrednostnega papirja. Preučijo se vsi vidiki izdajateljevega finančnega stanja, vključno z možnostmi rasti in prihajajočimi korporacijskimi dejanji, šele nato se določijo bonitetne ocene. Ocene pomagajo vlagatelju pri ocenjevanju moči in stabilnosti izdajatelja. Nižja ocena pomeni tvegano naložbo, višji donos in obratno.
Najboljše bonitetne agencije
Bonitetne ocene obveznic dajejo predvsem 3 agencije.
- Ocena obveznic S&P
- Ocena obveznic Moody's
- Ocena obveznic Fitch
Te agencije neprekinjeno delajo na področju raziskav o finančnem zdravju podjetij in jim dodeljujejo ocene. Vse tri agencije imajo enak mehanizem bonitetne ocene, seveda z rahlimi odtenki. Za podrobnosti se lahko obrnete na spodnji grafikon bonitetnih ocen.
- Obveznice z bonitetno oceno B ali več veljajo za naložbene razrede, obveznice z nižjo bonitetno oceno pa za špekulativne ali junk obveznice. Te organizacije si prizadevajo vlagateljem zagotoviti kvantitativno in kvalitativno oceno razpoložljivih obveznic na trgu.
- Obveznica z oceno Triple A ponuja več varnosti in nižji potencial za dobiček kot obveznica z oceno B, prav tako se obrestne mere kuponov povečujejo, ko gremo navzdol, da kompenziramo ponujeno tveganje.
- V primeru podjetniške obveznice bonitetne agencije običajno preučijo denarni tok podjetja, stopnjo rasti in obstoječe stopnje zadolženosti. Podjetja z dovolj prostim denarnim tokom, dobičkom in malo dolžniškimi obveznostmi bodo verjetno dosegla višje ocene.
- Za državne subjekte se uporabljajo podobni mehanizmi, čeprav se lahko posebnosti razlikujejo. Obveznica ameriške zakladnice ohranja bonitetno oceno trojnega razreda A in jo bo verjetno vedno, ker je izredno zanesljiva in verjetno ne bo privzeta.
Poleg tega se bonitetna agencija lahko odloči za pridobivanje informacij tudi iz drugih dodatnih virov. To lahko vključuje, vendar ni omejeno na branje objavljenih poročil o finančnem zdravju podjetja ali preprosto vodenje razgovorov z vodstvom podjetja, da bi razpravljali o operativni uspešnosti, strategijah obvladovanja tveganj in drugih pomembnih informacijah, ki bi jim lahko pomagale pri razumevanju celotne slike.
Bonitetne obveznice in bonitetne agencije
- Te obveznice so bonitetne agencije ocenjene kot nižje od naložbenega razreda in vključujejo vse ravni bonitetne ocene pod BBB. Imenujejo se tudi poslovno tveganje in običajno dolgoročno ponujajo visok donos; kratkoročno pa so večinoma nestanovitne in lahko pomenijo tudi izgube.
- Eden zelo nenavadnih razredov visoko donosnih obveznic se imenuje "Padli angeli". Gre za vrsto obveznic, ki so bile sprva kategorizirane kot naložbene, vendar so nekateri dogodki privedli do tega, da so agencije znižale svojo bonitetno oceno pod investicijsko.
- Poleg tega lahko prestrukturiranje / prevzem poveča kreditno tveganje izdajatelja do te mere, da obveznice postanejo špekulativne. Novo vodstvo lahko izplača visoke dividende in izčrpa rezerve novih podjetij, kar upravičuje nižjo oceno obstoječih obveznic. V tem okviru lahko družba izda več špekulativnega dolga za poplačilo posojil, najetih za financiranje prestrukturiranja.
Prednosti bonitetnih ocen
Nekatere prednosti bonitetne ocene so naslednje:
- Vlagateljem pomaga, da ostanejo obveščeni o najnovejših stanjih in moči podjetja.
- Pomaga jim pri odločanju glede izbire pravega nabora dolžniških vrednostnih papirjev in jim tako pomaga, da dobijo pravo mešanico za svoj portfelj. Na primer vlagatelj, ki ni naklonjen tveganju, želi vlagati samo v mešanico avtomobilskih in proizvodnih sektorjev, vendar se sooča s proračunskimi omejitvami in analitičnim znanjem. Dober vpogled v njihove bonitetne ocene in obrazložitev je lahko za investitorja pomožen, če se pravilno vključi v ustrezen instrument, s čimer doseže pravi nabor mešanic za portfelj z minimalno varianco.
- Trdi ali bolje predstavlja glas in telesno govorico podjetja na trgu, tako da sporoča njihovo finančno stanje in privlači njihove prihodnje možnosti vlagateljem, HNI-jem, konkurentom in regulatorjem.
- Z njim lahko primerjamo donose in faktor verodostojnosti dveh različnih podjetij.
Agencije za finančno krizo in bonitetne ocene
Bonitetne agencije so bile deležne veliko krivde, ker niso prepoznale tveganj, povezanih z nekaterimi vrstami vrednostnih papirjev s stalnim donosom, zlasti z vrednostnimi papirji, zavarovanimi s hipoteko. Število teh obveznic z oceno A je začelo strmo padati v smeri razbijanja stanovanjskega propada. To je sprožilo nekaj resnih pomislekov glede verodostojnosti bonitetnih agencij v svetu naložb. Čeprav krize niso povzročili, so zagotovo sodelovali pri ustvarjanju mehurčka, ki je pripeljal do krize tako, da je vlagateljem zagotovil kakovost obveznic, za katere se je na koncu izkazalo, da so zaničljive.
Številni učenjaki so izrazili zaskrbljenost in izpodbijali zaupanje teh agencij. Nekateri so bili celo skeptični glede svoje poslovne etike in moralnega kodeksa ravnanja. Kot rezultat, oblak še vedno ostaja nad svojo oceno in dostavo. Vendar povprečni vlagatelj nima dostopa do izpopolnjenih podrobnosti ali virov za preučevanje finančnega stanja podjetja, kar mu bo omogočilo ustvariti vtis o stanju podjetij in prihodnjih možnostih na trgu. Edina alternativa, ki je na voljo, je zaupati oceni bonitetne agencije.
Spodnja črta
Bonitetne ocene pomagajo vedeti o verodostojnosti izdajatelja. Vendar pa njihovi nameni ne pomenijo, da se pred vlaganjem ne bo skrbno skrbelo. Tako kot kateri koli drugi vrednostni papir tudi pri naložbah v obveznice obstaja nestanovitnost trga, gospodarski cikli in bonitetne agencije pa v primeru napačno razvrščene bonitetne ocene nimajo obveznosti do vlagateljev.
Obratno pa so bonitetne ocene dober splošni pokazatelj relativnih možnosti in potenciala obveznic in podjetja. Zato je za vlagatelje s fiksnim donosom, ki niso naklonjeni tveganju, priporočljivo, da večino svoje izpostavljenosti nosijo v zanesljivih obveznicah z dobrimi donosi in se, kolikor je to mogoče, odločijo za obveznice investicijskega razreda. Če gre za vlagatelja v stiski ali špekulanta, se lahko za višji donos obrne na obveznice z visokim tveganjem, ki niso naložbene.
