Opredelitev notranje stopnje donosa (IRR)
Notranja stopnja donosa (IRR) je diskontna stopnja, ki nastavi neto sedanjo vrednost celotnega prihodnjega denarnega toka od projekta na nič. Običajno se uporablja za primerjavo in izbiro najboljšega projekta, pri čemer je izbran projekt z IRR nad minimalno sprejemljivo donosnostjo (stopnja ovir).
Formula IRR
Tu je formula
- Za izračun IRR je vrednost NPV nastavljena na nič, nato pa se ugotovi diskontna stopnja.
- Ta diskontna stopnja je nato vrednost notranje stopnje donosa, ki smo jo morali izračunati.
- Zaradi značilnosti formule pa IRR ni mogoče izračunati analitično, temveč ga je treba izračunati bodisi s poskusi in napakami bodisi z uporabo nekega programskega sistema, programiranega za izračun IRR.
Oglejte si tudi razlike med NPV in IRR.
Primer IRR
Predpostavimo, da Nick v projekt A vloži 1000 USD in v enem letu dobi donos 1400 USD. Izračunajte interno stopnjo donosa projekta A?
Spodaj je tabela izračuna neto sedanje vrednosti projekta z različnimi diskontnimi stopnjami (stroški kapitala).
Upoštevamo, da je za stroške kapitala pri 10% NPV 298 USD.
Iz zgornjega grafa ugotavljamo, da je neto sedanja vrednost nič pri diskontni stopnji 40%. Ta diskontna stopnja 40% je IRR za projekt.
Notranja stopnja donosa v Excelu
1. korak - denarni prilivi in odlivi v standardni obliki
Spodaj je profil denarnega toka projekta. Profil denarnega toka postavite v standardizirano obliko, kot je navedeno spodaj
2. korak - Uporabite formulo IRR v Excelu
3. korak - Primerjajte IRR z diskontno stopnjo
- Iz zgornjega izračuna lahko vidite, da je NPV, ki ga proizvaja elektrarna, pozitivna, IRR pa 14%, kar je več od zahtevane stopnje donosa.
- To pomeni, da ko bo diskontna stopnja 14%, bo NPV postala nič.
- Zato lahko podjetje XYZ vlaga v to tovarno.
Kakšen je pomen IRR?
Notranja stopnja donosa je veliko bolj uporabna, kadar se uporablja za primerjalno analizo in ne ločeno kot ena sama vrednost. Višja kot je notranja stopnja donosnosti projekta, bolj zaželeno je, da se tega projekta lotite kot najboljše razpoložljive naložbene možnosti. IRR je enoten za naložbe različnih vrst in kot take se vrednosti IRR pogosto uporabljajo za razvrščanje več potencialnih naložbenih možnosti, ki jih podjetje upošteva na razmeroma enakomerni osnovi. Ob predpostavki, da je znesek naložbe enak med različnimi razpoložljivimi možnostmi naložbe, se projekt z najvišjo vrednostjo IRR šteje za najboljšega in to določeno možnost (teoretično) najprej sprejme vlagatelj.
IRR za vsak projekt se izračuna ob upoštevanju naslednjih treh predpostavk:
- Naložene naložbe bodo zadržane do datuma zapadlosti.
- Vmesni denarni tokovi se bodo ponovno investirali v samo IRR.
- Vsi denarni tokovi so periodični ali pa so časovni razmiki med različnimi denarnimi tokovi enaki.
Vrednost IRR zagotavlja organizaciji stopnjo rasti, ki jo lahko pričakujemo z naložbo v obravnavani projekt. Medtem ko se dejanska pridobljena notranja stopnja donosa lahko razlikuje od teoretične vrednosti, ki smo jo izračunali, bo najvišja vrednost zagotovo zagotovila najboljšo stopnjo rasti med vsemi. Najpogostejša uporaba notranje stopnje donosa je vidna, ko jo organizacija uporabi za razmislek o vlaganju v nov projekt ali povečanju naložbe v trenutno tekočem projektu. Kot primer lahko vzamemo primer energetskega podjetja, ki se odloči za zagon novega obrata ali za razširitev delovanja sedanjega obrata. V tem primeru se lahko odločimo tako, da izračunamo IRR in tako ugotovimo, katera od možnosti bo zagotovila višji čisti dobiček.
Stopnja ovir in IRR
Stopnja ovir ali zahtevana stopnja donosa je najnižji donos, ki ga organizacija pričakuje od naložbe, ki jo izvaja. Večina organizacij ohranja stopnjo ovir in vsak projekt z interno stopnjo donosa, ki presega stopnjo ovir, se šteje za donosnega. Čeprav to ni edina osnova za razmislek o projektu za naložbe, je stopnja ovir učinkovit mehanizem za pregled projektov, ki ne bodo dovolj donosni ali donosni. Običajno se projekt z največjo razliko med stopnjo ovir in IRR šteje za najboljši projekt za naložbe.
- Neodvisni projekti: IRR> Stroški kapitala (stopnja ovir), sprejmite projekt.
- Neodvisni projekti: IRR <Stroški kapitala (stopnja ovir), zavrnite projekt
Med izvajanjem izračunov IRR je treba upoštevati malo pravil o palcih. To so:
- Vloženi znesek se vedno vzame z negativnim predznakom. Torej, če vložite 100 dolarjev, se vzame kot - 100 dolarjev.
- Denar, ki ga pridobite, se vedno vzame kot pozitivna vrednost, torej, če prejmete znesek 60 USD, se šteje kot 60 USD.
- Privzeto se vsa plačila upoštevajo kot letna, bodisi na začetku bodisi na koncu leta.
Primerjamo ga lahko celo s prevladujočimi donosi na trgu vrednostnih papirjev. Če podjetje ne more opaziti nobenih naložbenih možnosti z vrednostmi notranje stopnje donosa, ki bi bile večje od donosov, ustvarjenih na denarnih trgih, se lahko samo odloči, da bo zadržani dobiček investiralo na trg. Čeprav se notranja stopnja donosa šteje za samostojno metriko z velikim pomenom, jo je treba vedno uporabljati skupaj z NPV, da dobimo jasnejšo sliko potenciala projekta za organizacijo boljšega dobička.
Slabosti
- Potreba po uporabi NPV v povezavi se šteje za veliko pomanjkljivost IRR. Čeprav se šteje za pomembno metriko, ne more biti koristna, če se uporablja samostojno. Težava nastane v situacijah, ko začetna naložba daje majhno vrednost IRR, vendar večjo vrednost NPV. To se zgodi pri projektih, ki dobiček dobivajo počasneje, vendar lahko ti projekti koristijo povečanju celotne vrednosti organizacije.
- Podoben problem je, kadar projekt za kratek čas daje hitrejši rezultat. Majhen projekt se morda zdi velik dobiček v kratkem času, ki daje večjo vrednost IRR, vendar nižjo vrednost NPV. Dolžina projekta ima v tem primeru večji pomen.
- Druga težava z notranjo stopnjo donosa, ki ni povsem neločljivo povezana z metriko, ampak povezana s tipično zlorabo IRR. Posamezniki bi lahko domnevali, da se bo denar, ko se bodo med potekom projekta ustvarili pozitivni denarni tokovi (ne na koncu), denar ponovno investiral po stopnji donosa projekta. Morda je redko. Namesto tega, ko bodo pozitivni denarni tokovi reinvestirani, bodo po stopnji, ki predstavlja vrednost celotnega uporabljenega kapitala. Napačno branje in zloraba IRR na ta način bi lahko privedlo do zaključka, da je projekt veliko bolj donosen, kot je v resnici.
- Druga pogosta pomanjkljivost je večkratna IRR. Večkratne pomanjkljivosti IRR se pojavijo v primerih, ko so denarni tokovi v času trajanja projekta negativni (tj. Projekt deluje z izgubo ali mora organizacija prispevati dodaten kapital). To se imenuje „neobičajni denarni tok“ in tak denarni tokovi lahko zagotavljajo večkratno interno stopnjo donosa.
Te pomanjkljivosti večkratnih pojavov notranje stopnje donosa in nezmožnost obvladovanja večkrat trajajočih projektov so sprožile potrebo po boljšem postopku za iskanje najboljšega projekta za vlaganje. Tako je zasnovana nova spremenjena metrika, znana kot spremenjena notranja stopnja donosa ali skratka MIRR.
Video
Priporočeni članek
Ta članek je vodnik po tem, kaj je notranja stopnja donosa (IRR) in njena opredelitev. Tukaj razpravljamo tudi o formuli za IRR. Ogledate si lahko tudi naslednje članke o podjetniških financah -
- Primeri IRR
- Formula za inkrementalni IRR
- Primer negativne obrestne mere
- Tehnike proračuna kapitala
