Kaj je sodobna teorija portfelja?
Naložbeni model, kot je sodobna teorija portfelja ali MPT, omogoča vlagateljem, da izbirajo med različnimi naložbenimi možnostmi, ki jih sestavljajo en sam portfelj za doseganje največjih koristi in tudi tržno tveganje, ki je precej nižje od različnih osnovnih naložb ali sredstev.
Pojasnilo
Sodobna teorija portfelja (MPT) je naložbeni model, pri katerem vlagatelji vlagajo z motivom, da prevzamejo minimalno raven tveganja in zaslužijo največji znesek donosa za to raven pridobljenega tveganja. Sodobna teorija portfelja je vlagateljem v pomoč, saj jim pomaga pri izbiri različnih vrst naložb z namenom diverzifikacije naložbe in nato izdelavi enega portfelja z upoštevanjem vseh naložb.
V skladu s sodobno teorijo portfelja so vse izbrane naložbe združene na način, ki z diverzifikacijo zmanjšuje tveganje na trgu in hkrati vlagateljem dolgoročno prinaša dober donos .
Primer sodobne teorije portfelja (MPT)
Obstaja posameznik, ki želi vlagati v portfelj. Dobil je možnost dveh portfeljev, in sicer:
- Prvi portfelj je sestavljen iz mešanice obveznic in različnih delnic, ki so v povprečju letno prinašale 10-odstotni donos, hkrati pa so se razlikovale v razponu do 15-odstotne letne donosnosti (donos v tem primeru se običajno razlikuje med -5% in + 25%).
- Po drugi strani pa je drugi portfelj sestavljen iz kombinacije obveznic in različnih delnic, ki so v povprečju letno prinašale 10-odstotni donos, hkrati pa so se razlikovale le za 3-odstotni letni donos (v tem primeru donosnosti , običajno razlikovala med 7% in 13%)
Kateri naložbeni portfelj mora oseba upoštevati v skladu s sodobno teorijo portfelja?
Analiza
- V obeh scenarijih je povprečna pričakovana donosnost naložbe 10%. Vendar bi lahko v prvem portfelju dosegli donosnost kar 25%, kar se sliši privlačno, vendar hkrati prevladuje veliko tveganje, da bi lahko izgubili tudi 5%, ker se razpon običajno razlikuje med -5 % in + 25%.
- Po drugi strani pa je lahko v primeru drugega portfelja vlagatelj manj privlačen med 7% in 13% manj privlačen, vendar se v tem primeru pričakuje, da človek ne bo izgubil denarja, zaradi česar naložba manj tvegana kot prvi portfelj.
- V skladu z modernim portfeljem vlagatelj teorije vlaga z motivom, da prevzame minimalno raven tveganja in s tem minimalnim tveganjem zasluži največji znesek donosa, zato je v tem primeru treba izbrati drugi portfelj, saj dobiva enako povprečni pričakovani donos z manjšo stopnjo tveganja.
Predpostavke sodobne teorije portfelja
Sodobna teorija portfelja ima določeno predpostavko, ki jo je treba upoštevati pri sprejemanju kakršnih koli odločitev, da bi prišli do zaključka, da razmerja tveganj, donosnosti in diverzifikacije držijo. Različne predpostavke sodobne teorije portfelja so naslednje:
- Donosi od sredstev se razdelijo normalno.
- Vlagatelj, ki vlaga, je racionalen in se bo izognil vsem nepotrebnim tveganjem.
- Vlagatelji se bodo potrudili, da bodo v vseh edinstvenih situacijah povečali donos.
- Vsi vlagatelji imajo dostop do istih informacij.
- Stroški, ki se nanašajo na davke in trgovanje, se pri odločanju ne upoštevajo.
- Vsi vlagatelji imajo enake poglede na pričakovano stopnjo donosa.
- Posamezni vlagatelji skupaj niso dovolj veliki in sposobni vplivati na cene, ki prevladujejo na trgu.
- Izposojati si je mogoče neomejen kapital z netvegano donosnostjo.
Prednosti sodobne teorije portfelja (MPT)
Sodobna teorija portfelja ponuja več različnih prednosti, ki vlagateljem omogočajo vlaganje denarja na trg. Nekatere prednosti sodobne teorije portfelja so naslednje:
- Pomaga pri ocenjevanju in obvladovanju tveganj in donosov, povezanih z naložbami. S pomočjo analize je mogoče preučiti sredstva, ki imajo slaba sredstva in sredstva, ki imajo preveliko tveganje glede donosnosti, nato pa jih nadomestiti z novimi.
- Teorija je pomembno orodje za izogibanje finančnemu propadu, saj se trgovci z upoštevanjem teh teorij za svojo finančno stabilnost ne zanašajo le na eno naložbo; raje diverzificirajo svoj portfelj, da bi dosegli največji donos z minimalnim tveganjem.
Slabosti sodobne teorije portfelja (MPT)
Poleg različnih prednosti obstajajo tudi omejitve in pomanjkljivosti sodobne teorije portfelja, ki vključuje naslednje:
- V primeru sodobne teorije portfelja se upošteva pretekla uspešnost podjetja. Uspešnost preteklosti nikoli ne daje zagotovila za rezultat, ki bi se lahko pojavil v prihodnosti. Upoštevanje le preteklih nastopov včasih privede do preseganja novejših okoliščin, ki jih ob obravnavi zgodovinskih podatkov morda ni, bi pa lahko igrale pomembno vlogo pri odločanju.
- Ta teorija predpostavlja, da obstaja normalna porazdelitev donosa sredstva znotraj razreda sredstev, kar se je izkazalo za napačno za posamezne delnice, saj se lahko korelacije razreda sredstva spreminjajo v določenem časovnem obdobju.
- V tej teoriji obstaja predpostavka, da je mogoče kupiti in prodati vrednostne papirje katere koli velikosti, kar pa ne drži, saj imajo nekateri vrednostni papirji minimalne velikosti naročil, ki jih v delih ni mogoče obravnavati.
- Sodobna teorija portfelja je sicer široko sprejeta po vsem svetu in jo uporabljajo tudi različne investicijske institucije, hkrati pa so jo kritizirali tudi različni ljudje, zlasti predstavniki vedenjske ekonomije, ki izpodbija predpostavke moderne teorije portfelja o parametre vlagateljeve racionalnosti in pričakovanja glede donosa.
Zaključek
Glavna ideja oziroma namen sodobne teorije portfelja pravi, da je tveganje prevzeto, donos pa pričakovano povezan neposredno, kar pomeni, da mora vlagatelj za doseganje večje stopnje pričakovanih donosov prevzeti višjo stopnjo tveganja. Teorija pravi tudi, da je mogoče celotno tveganje portfelja z vrednostnimi papirji zmanjšati s pomočjo diverzifikacije. V primeru, da vlagatelj dobi dva različna portfelja z enako stopnjo pričakovanega donosa, bi bila smiselna odločitev, da izbere portfelj z nižjim skupnim tveganjem.
Sodobna teorija portfelja, čeprav je splošno sprejeta po vsem svetu in jo uporabljajo tudi različne investicijske institucije, hkrati pa so jo kritizirale tudi različne osebe. Vendar je sodobna teorija portfelja ne glede na različne kritike delujoča strategija z raznoliko naložbo, ki jo izvajajo različni upravljavci tveganj, investicijske institucije in povezane osebe.
