Nenormalni donos (opredelitev, formula) - Kako izračunati?

Nenormalna definicija donosa

Nenormalni donos je opredeljen kot odstopanje med dejanskim donosom delnice ali portfelja vrednostnih papirjev in donosom, ki temelji na tržnih pričakovanjih v izbranem časovnem obdobju, in to je ključno merilo uspešnosti, na podlagi katerega se ocenjuje upravitelj portfelja ali upravitelj naložb.

Pojasnilo

Ko želimo presoditi, ali so vrednostni papirji ali skupina vrednostnih papirjev presegli ali premalo primerjali svoje vrstnike, moramo ugotoviti, na podlagi katerih parametrov lahko ocenjujemo takšno uspešnost; zato je investicijska skupnost pripravila ukrepe, kot je Nenormalna donosnost, da bi izrazila, koliko takšne uspešnosti je mogoče pripisati spretnostim portfeljskega upravitelja in njegovi shemi razporejanja sredstev in izbire delnic.

Ko primerjamo uspešnost portfelja, kot merilo uporabimo sorazmerni tržni indeks, preko katerega izračunamo presežek. Na primer, če želimo primerjati portfelj delnic finančnega sektorja v Indiji, lahko uporabimo indeks Nifty Bank, medtem ko imamo v ZDA portfelj delnic z velikimi kapicami, lahko imamo za merilo S&P 500 .

Nenormalna formula vračanja

Predstavljen je kot spodaj,

Formula nenormalnega donosa = dejanski donos - pričakovani donos

Kako izračunati nenormalno donosnost?

Za izračun pričakovane donosnosti lahko uporabimo model določanja kapitala (CAPM). Sledi enačba za model:

E r = R f + β (R m - R f )

Tu je E r = pričakovana donosnost vrednostnega papirja, R f = netvegana stopnja, običajno stopnja državne vrednostne papirje ali stopnje hranilnih vlog, β = koeficient tveganja vrednostnega papirja ali portfelja v primerjavi s trgom, R m = Donos na trgu ali ustrezen indeks za dani vrednostni papir, kot je S&P 500.

  • Ko že imamo pričakovani donos, ga od dejanskega donosa odštejemo za izračun Nenormalnega donosa.
  • Ko bodo portfelj ali vrednostni papirji premagali pričakovanja, bo nenormalna donosnost negativna. V nasprotnem primeru bo pozitivna ali enaka nič, odvisno od primera.

Glede na preudarni pristop je bolje, da si ogledamo tveganju prilagojen donos. To je v skladu s konceptom tolerance za tveganje, ker lahko v nasprotnem primeru upravitelj portfelja odstopa od ciljev IPS in prevzame zelo tvegane naložbe za ustvarjanje nenormalne donosnosti.

V primeru več obdobij je morda koristno, če si ogledate standardizirane donose in preverite, ali portfelj neprestano premaga referenčno vrednost. V tem primeru bo standardni odklon Nenormalnega donosa nižji in potem lahko rečemo, da je upravitelj portfelja resnično izbral boljšo zalogo kot referenčno vrednost.

Primer nenormalne vrnitve

Recimo, da dobimo naslednje informacije:

Rešitev

Izračun Er portfelja

Torej smo izračunali pričakovani donos z uporabo pristopa CAPM, kot sledi:

  • E r = R f + β (R m - R f )
  • E r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
  • E r = 18,40%

Zgornji izračun se opravi pred začetkom obravnavanega obdobja in je le ocena. Ko se to obdobje izteče, lahko izračunamo dejanski donos na podlagi tržne vrednosti na začetku in koncu obdobja.

Izračun dejanske donosnosti se lahko izvede na naslednji način,

Dejanska donosnost = končna vrednost - začetna vrednost / začetna vrednost * 100

  • = 60000 $ - 50000 $ / 50000 $ * 100
  • = 20,00%

Izračun

  • = 20,00% - 18,40%
  • = 1,60%

Pomen

  • Metrika dodeljevanja uspešnosti: Na to neposredno vpliva izbira delnic upravitelja portfelja. Zato je ta ukrep ključ za presojo njene uspešnosti v primerjavi z ustreznim merilom in s tem pomaga tudi pri določanju kompenzacije na podlagi uspešnosti in ravni spretnosti
  • Preverjanje škodljivih razlik: Kot smo že omenili, je lahko nenormalen donos negativen, če je dejanski donos nižji od pričakovanega. Če gre torej za več obdobij, deluje kot alarm za zmanjšanje odstopanja od referenčnega indeksa, ker opozarja na slabo izbiro zalog
  • Temeljita kvantitativna analiza: Ker jo je mogoče preprosto izračunati, je v investicijski skupnosti priljubljen ukrep, vendar priprava pravilnih ocen vložkov modela CAPM ni lahka naloga, saj vključuje uporabo regresijske analize za napovedovanje beta in temeljito opazovanje preteklih številk donosa tržnega indeksa, zato te ocene, če so narejene pravilno, preidejo skozi sito temeljite kvantitativne analize in zato bolj verjetno ustvarijo številke z večjo napovedno močjo
  • Analiza časovnih vrst: Uporaba ukrepa, imenovanega CAR, ali kumulativni nenormalni donos pomaga analizirati učinek korporacijskih ukrepov, kot so izplačilo dividend ali delitev delnic, na cene in donos delnic. Nadalje pomaga analizirati učinke zunanjih dogodkov, kot so dogodki, za katere so pogojene določene obveznosti podjetij, na primer sodni spor ali poravnava sodne zadeve.

CAR se izračuna tako, da se upošteva vsota neobičajnih donosov v določenem obdobju.

Zaključek

Če povzamemo, lahko rečemo, da je nenormalna donosnost najpomembnejša, kar lahko pomaga pri ocenjevanju uspešnosti upravitelja portfelja in pravilnosti njegovih vpogledov v gibanje trga. To družbam za upravljanje premoženja še naprej daje podlago za bonuse na podlagi uspešnosti in provizije njihovih portfeljskih upraviteljev in utemeljitev le-teh za razumevanje strank.

Ker je lahko pozitivno ali negativno, lahko kaže na to, kdaj odstopanje od tržnega indeksa ni plodno in bi ga bilo treba za boljšo uspešnost portfelja zmanjšati.

Zanimive Članki...