Razmerje EV glede na premoženje je pomembna metrika vrednotenja, ki se uporablja za merjenje vrednosti podjetja v primerjavi s celotnimi sredstvi, in je v veliko pomoč pri primerjavi cenitev podjetij po podobnih delnicah v sektorju; Izračunano tako, da se vrednost izračuna tako, da se vrednost podjetja (trenutna tržna kapitalizacija + dolg + manjšinski delež + prednostne delnice - denar) deli s skupnimi sredstvi podjetja.
EV za vrednotenje premoženja
Vrednost EV ali podjetja, deljena s sredstvi, je v finančnem jeziku eno ključnih količnikov vrednotenja, ki pomagajo izmeriti vrednost podjetja. Obstaja več drugih količnikov, dobljenih z delitvijo različnih finančnih meritev z EV, in to je morda eno najpomembnejših med vsemi temi razmerji.
Zgoraj ugotavljamo, da imata Amazon in Facebook EV do premoženja 4,06x oziroma 4,66x. Vendar ima Exxon nižjo vrednost EV za sredstva 1,27-krat.
Kot večina drugih finančnih razmerij ima tudi EV do sredstev do svojih prednosti in slabosti, kar zadeva razkritje dragocenih informacij o vrednosti podjetja. Najprej pa bi bilo nujno opredeliti nekatere ključne pojme, preden nadaljujemo z istimi.
Kaj je vrednost podjetja (EV)?
Podjetje Value (Vrednost podjetja) je predstavljeno kot dejanska vrednost podjetja, ki upošteva tako lastniški kapital kot dolg, da bi prišlo do realne številke vrednosti podjetja. V nasprotju s tržno kapitalizacijo, ki na kapital gleda ločeno, EV pripomore k bolj realistični sliki vrednosti podjetja, tako da številki doda dolg.
Zato je EV pogosto v nasprotju s tržno kapitalizacijo zaradi njihove razlike v pristopu, uporabljenem za ocenjevanje podjetja. EV lahko štejemo tudi za "prevzemno ceno" podjetja, zato se denar in njegovi ustrezniki odštejejo od celotnega dolga, da se ustvari ideja o neto dolgu, ki bi ga bilo treba plačati po prevzemu podjetja.
Formula vrednosti podjetja = tržna kapitalizacija + dolg + manjšinski delež + prednostne delnice - denar in njihovi ustrezniki
Kaj so sredstva?
Tu bi bilo pomembno razumeti, kaj sploh predstavlja premoženje podjetja. Sem spadajo tako dolgoročna poslovna sredstva, kot so nepremičnine, kot tudi obratna sredstva, kot so terjatve. Lahko jih opredelimo tudi kot osnovno premoženje, ki ima lahko neposredno vlogo pri poslovanju, in nepomembno premoženje, ki ima malo neposredne vloge pri poslovanju. Ali je mogoče izmeriti koristnost tega večkratnika vrednotenja glede na to, kako so sredstva opredeljena v določenem kontekstu?
EV za formulo premoženja
EV / sredstva = vrednost podjetja (tržna kapitalizacija + dolg + manjšinski delež + prednostne delnice - denar in njihovi ustrezniki) / sredstva
Primeri EV za premoženje
Oglejmo si spodnji izračun EV za sredstva.
- Podjetje ABC: Vrednost podjetja (31 milijonov) / sredstva (22 milijonov) = 1,409 (EV za sredstva)
- Podjetje XYZ: Vrednost podjetja (23 milijonov) / sredstva (20 milijonov) = 1,15 (EV za sredstva)
Tu je razvidno, da je podjetje z nižjo vrednostjo EV za sredstva, tj. Podjetje XYZ veliko boljša izbira v primerjavi s podjetjem ABC zaradi večjega deleža sredstev v primerjavi z vrednostjo podjetja.
S tem si oglejmo primer iz sektorja nafte in plina.
vir: ycharts
Ugotavljamo, da so EV za premoženje Exxon Mobil, Royal Dutch Shell in BP 1,27x, 0,72x in 0,59x. Če ne upoštevamo nobenega drugega parametra vrednotenja in gremo samo na vrednost EV, potem je BP boljša izbira, saj ima večji delež sredstev v primerjavi z vrednostjo podjetja.
Prednosti in slabosti večkratnega vrednotenja premoženja:
- Kot smo že omenili zgoraj, je EV za sredstva ključni večkratnik vrednotenja. Še posebej koristno je, če podjetje temelji na sredstvih in je donosnost sredstev (ROA) bolj ali manj konstantna. S tem bi bila tudi sredstva popoln pokazatelj prihodnjih denarnih tokov (FCF).
- Večkratnik vrednosti EV za sredstva bi pomenil, da je podjetje precenjeno glede na vrednost njegovega premoženja, in če je na spodnji strani, je podcenjeno.
- Ta večkratnik vrednotenja pomaga naložbo gledati z vidika njene kapitalske strukture. Upoštevajoč skupno vrednost kapitalske strukture podjetja lahko vlagatelji bolje razumejo, ali je nominalna vrednost privlačna za nakup dolga, če ne drugega. To daje temeljno predstavo o vrednosti naložbe, zlasti v panogah, ki temeljijo na sredstvih.
- Premoženje je eden ključnih dejavnikov, ki določajo vrednost podjetja, kar lahko zelo pomaga pri razumevanju dejanske vrednosti podjetja. Vendar pa lahko vrednost nekaterih vrst sredstev, na primer neopredmetenih sredstev, več kot pogosto temelji na zgolj predpostavkah. Po drugi strani pa bi se lahko celo osnovna sredstva zapletla v vprašanja, ki lahko vplivajo na njihovo dejansko vrednost.
- Vedno si je treba zapomniti, da je mogoče sredstva opredeliti in kategorizirati na različne načine, kar lahko vpliva na to številko in vodi do napačnega vtisa o tem, koliko podjetje bi dejansko lahko bilo vredno glede na njegovo kapitalsko strukturo.
Zaključek: EV za sredstva
Samoumevno je, da ima ta večkratnik vrednotenja svoje omejitve in pomanjkljivosti, vendar ponuja edinstveno perspektivo vrednosti podjetja, tako da upošteva njegovo celotno premoženje glede na njegovo dejansko vrednost, merjeno z EV ali vrednostjo podjetja. Uporablja se lahko s precejšnjo prednostjo tudi v primerljivi analizi podjetja, kar bi dalo pošteno predstavo, kje se podjetje glede na strukturo kapitala postavi proti svojim vrstnikom.
Težave s to metriko so očitne vsakomur, ki ima praktično predstavo o tem, kako bi lahko sredstva v bilancah stanja pretiravali ali izpraznili v zraku v trenutku, ko je treba oceniti njihovo dejansko vrednost, kot se to pri neopredmetenih sredstvih zgodi prepogosto. Amortizacija vrednosti sredstev je še en dejavnik, skupaj z obilico pravnih in drugih vprašanj, ki lahko včasih celo vprašajo resnično vrednost osnovnih sredstev. Upoštevajoč svoje omejitve je EV za sredstva lahko koristna finančna metrika za vse, ki so pripravljeni vlagati v podjetje, skupaj z drugimi večkratniki vrednotenja podjetja.
Video o EV za sredstva
Priporočeni članki -
Ta članek je vodnik za EV za sredstva, njegovo formulo, izračune, prednosti in slabosti. Če želite izboljšati svoje znanje, si lahko ogledate tudi spodnje članke o vrednotenju -
- Opredelitev realnih sredstev
- Primer zamenjave sredstev
- Izračun EV do EBIT
- Primerjaj - kratkoročna sredstva in nekratkoročna sredstva
