Kaj je ocena zaslužka?
Ocena zaslužka je napoved zaslužka podjetja s strani analitikov za določeno obdobje (četrtletno, polletno ali letno) in velja za najpomembnejši dejavnik, ki določa prihodnjo ceno delnice podjetja. Pri izračunu te ocene se upoštevajo prihodnji projekti, denarni tokovi, tržne razmere in številni drugi dejavniki.
Kako izračunati oceno zaslužka na delnico?
Trg običajno ne želi videti celotnega zaslužka podjetja, da bi lahko ocenilo ceno delnice. Najbolj uporabni podatki so ocene EPS.
Dobiček na delnico = skupni zaslužek / skupni znesek delnicVzemimo za primer, da ima podjetje ABC 5 linij izdelkov. Prihodki od posamezne linije izdelkov iz zadnjega četrtletja so navedeni spodaj:
- Linija izdelkov A: 5 milijonov USD (sezonski izdelek, sezona je od januarja do junija)
- Proizvodna linija B: 3 milijone dolarjev (sezonska sezona se začne od julija do konca decembra)
- Linija izdelkov C: 4 milijone dolarjev (luksuzni izdelek)
- Linija izdelkov D: 8 milijonov dolarjev (izdelki za široko porabo - FMCG)
- Linija izdelkov E: 2 milijona dolarjev (proizvodnja avtomobilov)
Kateri so dejavniki, ki jih bo analitik upošteval in ocenil EPS za naslednje četrtletje, tj. Od julija do septembra? Skupna vrednost delnic na trgu je 10 milijonov.
Rešitev
Za izračun dobička na delnico za naslednje četrtletje mora analitik upoštevati več dejavnikov. Analitik bo moral vsako linijo izdelkov preučiti zelo natančno.
Linija izdelkov A
To je sezonski izdelek in vidimo, da se je njegova sezona pravkar končala. Tako je v zadnjem četrtletju, ki je bilo od aprila do junija, podjetju prineslo prihodek v višini 5 milijonov dolarjev. Zato je povsem pričakovano, da prihodki od te linije izdelkov v tem četrtletju ne bodo enaki, saj so sezonski in se je sezona pravkar končala. Torej bo analitik moral videti zapis o zadnjih 5 do 10 letih in ugotoviti, kakšen je bil padec prodaje te posebne linije izdelkov po juniju. Recimo, da je bil padec v povprečju 45-odstoten. Zato bo moral poklicati, ali bo za letos upošteval 45% ali manj ali več. Recimo letos, misli, da bo padec še večji. Torej je analitik ocenil padec za 55%, tj -55%.
5 milijonov dolarjev * 55% = 2,75 milijona dolarjev
Pričakovani prihodek od linije izdelkov A za naslednje četrtletje (od julija do septembra)
- = 5 milijonov dolarjev - 2,75 milijona dolarjev
- = 2,25 milijona dolarjev
Linija izdelkov B
To je tudi sezonski izdelek, katerega sezona se bo kmalu začela. Tako bo analitik spet pogledal podatke iz preteklega leta in opazil dvig prodaje od julija. Recimo, da je povprečna rast prodaje od julija v zadnjih 10 letih 40-odstotna. Tako se bo analitik zdaj oglasil, kaj bo upošteval v tem letu. Recimo, da se bo svetovno nogometno prvenstvo v nogometu zgodilo v tej četrtini, ta izdelek pa je povezan s športom. Torej bi moralo biti povečanje ocene prihodkov več kot 40%. Recimo, da je analitik povišal prihodke za 50%. tj + 50%.
3 milijone dolarjev * 50% = 1,5 milijona dolarjev
Pričakovani prihodek od proizvodne linije B za naslednje četrtletje (od julija do septembra)
- = 3 milijone dolarjev + 1,5 milijona dolarjev
- = 4,5 milijona dolarjev
Linija izdelkov C
Prodaja luksuznih izdelkov je odvisna od kupne sposobnosti države. Za oceno prodaje luksuznega izdelka za naslednje četrtletje bo moral analitik oceniti stopnjo rasti BDP za četrtletje, dohodek na prebivalca v četrtletju in morebitne finančne stiske za četrtletje. Recimo po preučitvi vseh dejavnikov so se analitiki odločili, da se bo prodaja v naslednjem četrtletju zmanjšala za 10%, tj. (- 10%).
4 milijone dolarjev * 10% = 4 dolarje Lakh
Pričakovani prihodek od linije izdelkov C za naslednje četrtletje (od julija do septembra)
- = 4 milijone dolarjev - 4 dolarje Lakh
- = 3,6 milijona dolarjev
Linija izdelkov D
Blago za široko porabo (FMCG) se prodaja večinoma skozi vse leto. Za to lahko analitik izračuna prihodek tako, da vidi podatke o zadnjih 10 letih in ugotovi, ali so v podatkih kakšne odstopanja ali ne. Recimo v določenem letu je prišlo do padca prodaje zaradi poplav; nato bo moral analitik pred izračunom odstraniti to odstopanje. Recimo, da analitik ugotovi, da prodaja tega izdelka v naslednjem četrtletju ostaja nespremenjena v primerjavi s prejšnjim četrtletjem.
Pričakovani prihodek od proizvodne linije D za naslednje četrtletje (od julija do septembra)
- = 8 milijonov dolarjev
Linija izdelkov E
Prodaja avtomobilov je odvisna od številnih dejavnikov. Cena goriva, ekonomsko stanje, zakoni o nadzoru onesnaževanja, razpoložljivost jekla in mnogi drugi. Torej bo moral analitik napovedati gibanje vseh dejavnikov in nato oceniti odstotek prodaje avtomobila za naslednje četrtletje. Recimo analitik ugotovi, da se bo prodaja avtomobilov v naslednjem četrtletju povečala za 20% (tj. + 20%).
2 milijona dolarjev * 10% = 4 dolarje Lakh
Pričakovani prihodek od proizvodne linije E za naslednje četrtletje (od julija do septembra)
- = 2 milijona dolarjev + 4 dolarje Lakh
- = 2,4 milijona dolarjev
Tako lahko skupni ocenjeni prihodek podjetja ABC za naslednje četrtletje izračunamo tako:
Prihodki od izdelka A + prihodki od izdelka B + prihodki od izdelka C + prihodki od izdelka D + prihodki od izdelka E
- = 2,25 milijona dolarjev + 4,5 milijona dolarjev + 3,6 milijona dolarjev + 8 milijonov dolarjev + 2,4 milijona dolarjev
- = 20,75 milijona dolarjev
Dobiček na delnico = skupni zaslužek / skupni znesek delnic
- = 20750000 USD / 10 milijonov USD
- = 2075000 USD
2075000 USD je torej ocena zaslužka na delnico za naslednje četrtletje.
Za podroben izračun glejte zgoraj navedeni list excel.
Presenečenje zaslužka in kako vpliva na ceno delnice?
Presenečenje pri zaslužku je, ko je zaslužek podjetja pod ali nad oceno, ki je bila opravljena.
Pozitivno presenečenje je za podjetje vedno dobro. Pozitivno presenečenje pomeni, če je dejanski zaslužek večji od predvidenega zaslužka.
Cena delnice, ki jo vidimo na trgu, temelji na več dejavnikih, eden izmed vseh dejavnikov je zaslužek. Sedanja vrednost vseh prihodnjih dobičkov podjetja se odraža na tečaju delnice. Torej, ko je presenečenje pozitivnega zaslužka, to pomeni, da je zaslužek več kot le ocena, potem je bila cena delnice, ki jo vidite na trgu, dejansko izračunana s pomočjo ocenjenega zaslužka. Zdaj, ko je dejanski dobiček premagal oceno, je treba v izračun vključiti nove informacije, zato začne cena delnice naraščati.
Zaključek
Ocena zaslužka je zelo pomemben dejavnik na trgu. Pomaga pri določanju cene delnice. Za podjetje je vedno dobro, da premaga oceno dohodka, saj dolgoročno pomaga pri oblikovanju ugleda podjetja.
