Kaj je denarni tok na delnico (CFPS)?
Denarni tok na delnico podjetja prikazuje del denarnega toka podjetja, ki je razporejen na vsako navadno zalogo v družbi in se izračuna tako, da se denarni tok, ki ga je podjetje zaslužilo v obračunskem obdobju, deli s skupnimi neporavnanimi navadne delnice.
Kako izračunati denarni tok na delnico?
Denarni tok na delnico lahko izračunamo kot razmerje, ki deli denarne tokove, ustvarjene v okviru običajnega poslovanja, po prilagoditvi prednostnih dividend v poročevalnem obdobju (letno, polletno ali četrtletno) s skupnim številom izdanih delnic ali tehtanim povprečjem. število delnic. Običajno se uporablja tehtano povprečno število, ker lahko število navadnih delnic v določenem obdobju niha.
Denarni tok na delnico = (operativni denarni tok - prednostne dividende) / tehtano povprečno število delnic
Izračuna se lahko tudi z uporabo neto dohodka ali EBIT (dobiček pred obrestmi in davki), tako da se EBIT seštejejo stroški amortizacije, ki so nedenarne transakcije in v nobenem odtoku ne vključujejo dejanskih denarnih tokov iz poslovanja.
Denarni tok na delnico = (EBIT * (1 - davčna stopnja) + amortizacija) / Neizplačane navadne delnicePrimeri
Primer # 1
G. Unknown iz Etične analitike mora izračunati denarni tok na delnico (CFPS) podjetja Hypothetical Pvt. Ltd z uporabo naslednjih podatkov, pridobljenih iz računovodskih izkazov družbe: -
Izračun tehtanega povprečnega števila delnic
Za leto 2018 delnice 8-lakh za celo leto in delnice 2-lakh za pol leta
= 8 + 2 * 6/12 = 9 Lakh
Za 2019 delnice 10-lakh za celo leto
= 10 * 12/12 = 10 Lakh
Zato je izračun CFPS za leto 2019
Podobno smo opravili izračun CFPS za leto 2018
2. primer
Etična analitika je g. Neznanega ponovno pooblastila, da izračuna denarni tok na delnico (CFPS) drugega podjetja XYZ Pvt. Ltd. Toda tokrat podatki iz izkazov denarnih tokov niso na voljo, so pa na voljo v izkazu poslovnega izida, kot je navedeno spodaj: -
Rešitev:
Izračunajte CFPS za leto 2019 s spodnjo formulo
- Formula denarnega toka na delnico = (EBIT * (1 - davčna stopnja) + amortizacija) / neizplačane navadne delnice
- = (120 * (1-36%) + 40) / 10
- = 11,68
Podobno smo opravili izračun CFPS za leto 2018
- = (100 * (1-30%) + 20) / 9
- = 10
Zakaj je denarni tok na delnico boljši od EPS?
EPS ali dobiček na delnico je najbolj priljubljena metrika donosnosti, ki jo vlagatelji in analitiki uporabljajo za merjenje števila dobičkov, dodeljenih lastniškim (navadnim) delničarjem. Izračuna se tako, da se čisti dobiček družbe ali EAES (dobiček, ki je na voljo lastnikom kapitala) deli s tehtanim povprečnim številom izdanih delnic.
EBIT ali čisti dobiček se izračuna po tem, ko podjetje ustvari prihodke (prodajo). Velikokrat se prodaja na kredit, tj. Ničen denarni priliv, vendar to poveča dobiček podjetja. Prav tako se EBIT izračuna po odštetju stroškov amortizacije (nedenarni odhodki), nadaljnji čisti dohodek pa po odštevanju različnih ponavljajočih se in nepravilnih odhodkov.
Vsi ti dejavniki lahko umetno deflacionirajo vrednost čistega dohodka. Tudi s EPS je mogoče enostavno upravljati z liberalnimi računovodskimi praksami.
Ta primer bo poskušal upravičiti priljubljeni citat o denarnih tokovih: "Denar je kralj."
Kingsman Pvt. Ltd ima inovativen izdelek z nizkimi proizvodnimi stroški in pričakovanimi visokimi zahtevami. Z velikim navdušenjem veliko vlagajo v postavitev proizvodne linije, gradnjo skladišč in trženje svojih izdelkov. Družba je izdala 100.000 delnic po tečaju 10 na delnico, da je pokrila vse svoje stroške.
Povpraševanje je bilo pričakovano veliko, vendar so novi igralci večino prodaje ustvarili na kredit. Zaradi nizkih stroškov amortizacije se zdi dobiček (čisti dohodek) na začetku velik. Kasneje pa podjetju primanjkuje gotovine v rokah. Podjetje mora zdaj znižati proizvodne zmogljivosti, znižati stroške ali zaprositi za posojilo, ki ima še stroške.
Izkaz poslovnega izida za prvo četrtletje je naslednji: -
EPS = čisti dobiček / število izdanih delnic = 490/100 = 4,9
Vrednosti čistega dobička so ogromne, razmerje EPS je precej dobro, potem pa v podjetju pride tudi kriza za denar.
Vodstvo družbe je moralo preveriti izkaze denarnih tokov in izračunati zanesljivejše razmerje donosnosti CFPS.
Operativni denarni tok = Operativni denarni tok - Operativni denarni odtok
= 500 - (280 + 210) = 10
Torej je izračun CFPS naslednji,
Formula denarnega toka na delnico = operativni denarni tok / število delnic v obtoku
= 10/100
= 0,1
Kingsman, če bi že prej izsledil denarne tokove, bi vedel za njegovo slabo izterjavo gotovine in bi se izognil kriznim razmeram. Visok EPS samo kaže na pričakovani zaslužek delničarjev v obliki dividende za vsako delnico, ki jo imajo. CFPS prikazuje dejanski denarni tok, ki ga je Kingsman prenašal v četrtletju.
Zaključek
- EPS je pomembna metrika donosnosti, vendar CFPS nikoli ne smemo spregledati.
- Z zaslužkom je mogoče manipulirati, vendar denarni tokovi predstavljajo resnično sliko. Zato je v financah in računovodstvu rečeno, da je "denar gotovina."
- Vsako podjetje v določeni meri manipulira z nekaterimi številkami, da bi povečalo ali zmanjšalo svojo vrednost dobička. Na primer, storitve, ki jih je treba opravljati v naslednjih treh letih, je družba v vseh treh letih kot prihodke v tekočem letu zabeležila pavšalni znesek in napihnila skupno vrednost. podjetje bi moralo prihodke razdeliti v vsa tri leta ali zapisati, ko in ko je bilo prejeto
- Podjetja v svojih knjigah prikazujejo milijarde premoženja, ki pa jih sploh ni bilo, in zaračunavajo veliko amortizacijo, da znižajo dobiček, da bi plačala manj davkov. Klasični primeri so podjetja, kot so Enron, Worldcom, Adelphia. Njihova bilanca stanja je videti izjemno impresivno in upravičuje nizke dobičke zaradi visokih stroškov amortizacije. Takšna skrajna manipulacija spada v kategorijo goljufij.
- Vlagatelji morajo preučiti tudi izkaze denarnih tokov in izračunati finančne kazalnike, kot je CFPS, ki ni EPS ali razmerje P / E.
