Kaj je maržni dolg?
Maržni dolg je opredeljen kot denar, ki si ga vlagatelj izposodi od borznega posrednika za namene naložbe na maržnem računu, pri čemer se kupljene delnice lahko uporabijo kot zavarovanje za to posojilo, del nakupa delnic, ki se izposodi pri borznem posredniku, pa je maržni dolg in drugi del, ki se samofinancira, je znan kot marža ali lastniški kapital.
Zgodovina maržnega dolga v ZDA
- Od trka leta 1929 so zvezne oblasti leta 1934 odgovornost za maržna posojila prenesle na regulacijo SEC (Komisija za vrednostne papirje in borzo).
- Zahteva po začetni marži se je med letoma 1934 in 1974 spremenila 22-krat, in sicer od 100% do 40%.
- Od takrat obstaja več dojemanj glede zahteve po kritju, zlasti med letoma 1980 in 1990, kjer se je Fed odločil, da bo natančno izmeril tveganje z uporabo teoretičnih sistemov maržnega trženja (TIMS), ki je bil prvič uveden leta 1997 za izračun neto kapitalske zahteve za posredniki.
Kako deluje maržni dolg?
# 1 - Začetna marža
- To je denar, ki ga mora vlagatelj najprej vložiti na maržni račun za nakup ali prodajo delnic.
- V skladu z uredbo Odbora zveznih rezerv iz leta 1974 lahko posrednik financira le do 50% začetne naložbe na račun marže.
# 2 - Odplačilo maržnega dolga
- Maržnega dolga ni treba plačevati, dokler vlagatelj ne ohrani ustrezne ravni kapitala na računu.
- Na izposojeni znesek se obračunajo obresti, natečene obresti pa bo vlagatelj plačal kot stanje posojila.
- Obrestna mera mora biti nižja od stopnje rasti delnic, da lahko vlagatelj zasluži nekaj dobička ali vsaj enaka, da se izogne morebitnim izgubam.
# 3 - marža za vzdrževanje
- Kot smo že omenili, zaloge na maržnem računu delujejo kot zavarovanje pred izposojenim denarjem, zato mora vlagatelj vzdrževati vrednost delnic.
- V skladu z zahtevami glede marže mora vlagatelj, če vrednost delnic pade pod določeno raven, prodati nekaj lastniškega kapitala, da se ujema z dolgom marže, ali dodati nekaj denarja za vzdrževanje tega stanja zalog.
- Na primer, vzdrževalna marža znaša 25% kupljenega lastniškega kapitala; vlagatelj je kupil delnice v vrednosti 10.000 USD, kamor je vložil 5000 USD, ostalo pa je maržni dolg.
- Na žalost vrednost delnic pade na 1000 dolarjev. V idealnem primeru se je torej vrednost lastniškega kapitala zmanjšala na 10%. V tem primeru vlagatelj prejme poziv za kritje, da ohrani 25-odstotno zahtevo po lastniškem kapitalu ali proda del kapitala.
Primer maržnega dolga
- Če želite kot investitor kupiti 100 delnic Appla v vrednosti 10 dolarjev, pa nimate 1000 dolarjev za vlaganje. Namesto tega imate samo 500 dolarjev, tako da lahko odprete maržni račun in si preostalih 50% zneska izposodite pri borznoposredniški družbi in to posojilo zavarovate z delnicami Apple na računu. Torej, tukaj je 500 dolarjev vlagatelj sprva postal začetna marža, saldo pa je maržni dolg.
- Torej, zdaj obstajata 2 scenarija, ko se lahko cene Apple dvignejo ali spotaknejo; če se cena dvigne, je to koristno za vlagatelja. Če pa Apple pade pod 25%, torej pod 2,5 USD, mora posrednik vlagatelju poklicati maržo in ga prositi, naj ohrani maržo vzdrževanja na računu.
- Ne samo nakup delnic, maržni dolg se lahko uporabi tudi za izposojo varščine za prodajo na kratko.
Prednosti
- Vlagatelj lahko izkoristi pozitivne učinke katere koli delnice, ne da bi moral 100% vlagati z uporabo maržnega dolga. Vlagatelj mora plačati obresti, kar bo zagotovo zmanjšalo dobiček vlagatelja, ki je 100-odstotno vložil v denar za nakup delnic. Vendar pa je izplačilo dela dobička kot obresti veliko bolj koristno kot parkiranje velike količine likvidnosti.
- Instrument maržnega dolga spodbuja naložbene priložnosti za vlagatelje; čedalje več ljudi bo zvabljenih, da s to določbo zaslužijo čeden dobiček z naraščajočimi trgi.
- Ko bo več vlagateljev vlagalo v delniški trg, bo to povečalo likvidnost gospodarstva in okrepilo različne sektorje v državi, saj bodo uživali visoko tržno kapitalizacijo.
- V scenariju navzgor gre za vse strani, ki sodelujejo v trgovini; vlagatelj zasluži z dobičkom, posrednik zasluži obresti za maržni dolg in delniška družba uživa visoko tržno kapitalizacijo.
Slabosti
- Ker se posredniški denar porabi za naložbe, obstaja možnost, da v primeru, ko delnice padejo, začne alarmni zvonec zazvoniti, da posrednik ohrani zahtevo po marži.
- Ta možnost bo vlagatelju z nizko likvidnostjo pomagala vlagati na trg; v primeru neizpolnjevanja zahtev za vzdrževalno maržo pa mora posrednik kriti izgubo po prodaji kapitala na računu.
- Velik del posredniškega sklada je parkiran na trgu kot Margin dolg za svoje stranke; v primeru tržnega zrušitve obstaja veliko tveganje, saj ima posrednik na trgu blokirano največjo likvidnost.
Zaključek
Maržni dolg je možnost, ki jo zagotavljajo centralne oblasti za privabljanje vlagateljev in spodbujanje naložb; z njim lahko kupite vrednostni papir ali si izposodite varščino v primeru prodaje na kratko. Uredba T določa začetno zahtevo po stopnji 50%, rezervo vzdrževanja pa 25%, če se ne bo držal teh zahtev, bo posrednik dobil pravico do likvidacije naložbe. Pred uporabo te določbe je treba natančno preučiti tveganje in koristi, povezane s tem dolgom.
