Opredelitev opcijske pogodbe
Opcijska pogodba je sporazum, ki imetniku opcije daje pravico, da kupi ali proda osnovno sredstvo na določen datum (znan kot datum poteka ali datum zapadlosti) po vnaprej določeni ceni (znani kot udarna cena ali izvršilna cena), medtem ko prodajalec ali pisec opcije nima druge izbire, kot da je dolžan izročiti ali kupiti osnovno sredstvo, če se opcija uveljavi.
Pogodbenici sta dve pogodbenici
- Imetnik možnosti ali kupec opcije: Za sklenitev pogodbe plača začetne stroške. Kupec nakupne opcije ima koristi od zvišanja cene, vendar ima omejeno negativno tveganje, če se cena zniža, ker lahko največ izgubi premijo za opcijo. Podobno ima kupec prodajne opcije koristi od znižanja cene, vendar ima omejeno tveganje za zmanjšanje v primeru, da se cena zviša. Skratka, omejijo vlagateljevo negativno izpostavljenost, hkrati pa ohranjajo potencial navzgor neomejenega.
- Prodajalec ali zapisovalec možnosti: Prejme dobi premijo ob začetku opcijske pogodbe, da prevzame tveganje. Zapisovalcu klicev koristi zmanjšanje cene, vendar ima v primeru zvišanja cen neomejeno tveganje navzgor. Podobno piše pisatelju, če se cena zviša, saj bo obdržal premijo, vendar bo lahko izgubil precejšen padec cene.
Trenutno se z opcijami trguje z delnicami, delniškimi indeksi, terminskimi pogodbami, tujo valuto in drugimi sredstvi.
Vrste in primeri opcijske pogodbe
# 1 - možnost klica
Lastniku daje pravico, da kupi osnovno sredstvo po udarni ceni na datum poteka. Lastnik klica je naklonjen (pričakuje dvig cene delnice) glede gibanja osnovnega premoženja. Vzemimo primer. Razmislimo o vlagatelju, ki kupi klicno opcijo s stavko 7820 USD. Trenutna cena je 7600 USD, rok veljavnosti je čez 4 mesece, cena možnosti nakupa ene delnice pa 50 USD.
- Izplačilo dolgega klica na delnico = (MAX (cena delnice - cena udarca, 0) - vnaprejšnja premija na delnico
- Primer 1: če je cena delnice ob izteku 7920 dolarjev, bo možnost uveljavljena in jo bo imetnik kupil pri 7820 dolarjih in jo takoj prodal na trgu za 7920 dolarjev, pri čemer bo ustvaril dobiček v višini 100 dolarjev ob upoštevanju vnaprejšnje plačane premije v višini 50 dolarjev, čisti dobiček je 50 dolarjev .
- Primer 2: če je cena delnice ob izteku 7700 USD, se imetnik opcije odloči, da je ne bo izvajal, saj je nima smisla kupiti pri 7820 USD, ko je tržna cena delnice 7700 USD. Glede na vnaprejšnjo premijo v višini 50 USD je čista izguba 50 USD.
# 2 - Put Option
Lastniku daje pravico, da proda osnovno sredstvo po udarni ceni na datum poteka. Dani lastnik je medvedje (pričakuje, da bo cena delnice padla) glede gibanja cene delnice. Vzemimo primer. Razmislimo o vlagatelju, ki kupi prodajno opcijo s stavko 7550 USD. Trenutna cena je 7600 USD, rok veljavnosti je čez 3 mesece, cena možnosti nakupa ene delnice pa 50 USD.
- Dolgoplačni izplačilo na delnico = (MAX (cena udarca - cena delnice, 0) - vnaprejšnja premija na delnico
- Primer 1: če je cena delnice ob izteku 7300 USD, bo vlagatelj kupil sredstvo na trgu po 7300 USD in ga prodal pod pogoji prodajne opcije @ 7550, da bo ustvaril dobiček v višini 250 USD. Glede na vnaprejšnjo plačano premijo 50 USD je čisti dobiček 200 USD.
- Primer 2: če je cena delnice ob izteku 7700 USD, prodajna opcija poteče brez vrednosti in vlagatelj izgubi 50 USD, kar je vnaprejšnja premija.
Uporabe opcijskih pogodb
# 1 - Špekulacije
Vlagatelj zavzame možnost, ko meni, da se cena delnice trenutno prodaja po nižji ceni, vendar se lahko v prihodnosti znatno poveča, kar vodi do dobička. Ali v primeru, če meni, da se tržna cena delnice prodaja po višji ceni, vendar lahko v prihodnosti pade, kar bo prineslo dobiček. Stavijo na prihodnjo smer tržne spremenljivke.
# 2 - Zavarovanje
Vlagatelj je že izpostavljen sredstvu, vendar uporablja opcijsko pogodbo, da se izogne tveganju neugodnega gibanja tržne spremenljivke.
Opcijske pogodbe se trgujejo na borzi ali v prosti prodaji
- Možnosti, s katerimi se trguje na borzi, imajo standardizirane funkcije glede na datum poteka veljavnosti, velikost pogodbe, ceno odštevanja, omejitve pozicij in omejitve izvrševanja in se trgujejo na borzi, kjer obstaja minimalno tveganje neplačila.
- Brez recepta lahko zasebne stranke možnosti prilagodijo svojim potrebam. Ker obstajajo zasebna pogajanja, lahko pisec opusti svojo obveznost. Trg po prosti prodaji po letu 1980 je veliko večji od trga, s katerim se trguje na borzi.
- Možnost je lahko ameriška ali evropska: ameriško opcijo je mogoče uveljaviti kadar koli do datuma poteka, medtem ko je evropsko opcijo mogoče uveljaviti le na sam datum izteka. Večina opcij, s katerimi se trguje na borzi, je evropskih, zato jih je lažje analizirati kot ameriške.
Gonilniki vrednosti opcijske pogodbe
- Nestanovitnost osnovne delnice : Volatilnost je merilo, kako negotovi smo glede prihodnjih gibanj cen. Ker nestanovitnost povečuje možnost povečanja vrednosti delnic ali zmanjšanja njihove vrednosti. Večja kot je nestanovitnost delnic, večja je vrednost opcije.
- Čas do zrelosti : več časa kot je do izteka, večje so vrednosti opcije. Možnost daljše zapadlosti je dragocena v primerjavi s pogodbo s krajšo zapadlostjo
- Smer osnovne delnice : Če se delnica ceni, bo to pozitivno vplivalo na nakupno opcijo in negativno na prodajne opcije. Če delnice padejo, bo to imelo nasprotni učinek.
- Stopnja brez tveganja: Ko se obrestna mera povečuje, se pričakovani donos, ki ga zahtevajo vlagatelji, običajno povečuje. Poleg tega med diskontiranjem prihodnjega toka denarnih tokov na sedanjo vrednost z uporabo višje diskontne stopnje pride do zmanjšanja vrednosti opcije. Kombinirani učinek poveča vrednost nakupne opcije in zmanjša vrednost prodajne opcije.
Prednosti opcijske pogodbe
- Zagotoviti zavarovanje: Vlagatelji se lahko z opcijskimi pogodbami zaščitijo pred neugodnim gibanjem cen, hkrati pa jim omogočajo, da izkoristijo ugodno gibanje cen.
- Nižji kapitalski zahtevek: Vlagatelji se lahko izpostavijo tečaju delnic s plačilom predhodne premije, ki je veliko nižja od dejanske cene delnic.
- Razmerje med tveganjem in nagrado: Nekatere strategije omogočajo vlagatelju, da ustvari znaten dobiček, medtem ko je izguba omejena na plačano premijo.
Slabosti opcijske pogodbe
- Časovni upad: Pri nakupu pogodbe o opciji se časovna vrednost opcij zmanjšuje s približevanjem zapadlosti.
- Vključuje začetno naložbo: imetnik mora vnaprej plačati nepovratno premijo, ki jo lahko izgubi, če opcija ni uveljavljena. Med nestanovitnimi trgi je premija za opcije, povezana s pogodbo, lahko precej visoka.
- Vzvod obrazca: Opcijska pogodba je dvorezen meč. Povečuje finančne posledice, ki lahko povzročijo velike izgube, če se cena ne bo gibala po pričakovanjih.
Zaključek
- Obstajata dve vrsti možnosti: klic, ki imetniku daje pravico, da do določenega datuma kupi osnovno sredstvo za določeno ceno. Prodajna opcija imetniku daje pravico, da osnovno sredstvo proda na določen datum za določeno ceno.
- Na trgih z opcijami obstajajo štiri možne pozicije: dolg klic, kratek položaj v klicu, vnos dolge pozicije in vnos kratke pozicije. Kratek položaj v opciji je znan kot pisanje.
- Borza mora določiti pogoje opcijskih pogodb, s katerimi trguje. Navesti mora velikost pogodbe, čas izteka in udarno ceno, medtem ko se trgovanja brez recepta med zasebnimi strankami prilagodijo njihovim posebnim zahtevam.
