Kaj je teorija pričakovanj?
Teorija pričakovanj poskuša napovedati kratkoročne obrestne mere, ki temeljijo na trenutnih dolgoročnih obrestnih merah, tako da ne predvideva nobene arbitražne priložnosti in zato pomeni, da bi morali dve naložbeni strategiji, razporejeni v podobnem časovnem obdobju, prinašati enako donosnost. Na primer, naložba v obveznice za dve zaporedni enoletni obveznici prinaša enake obresti kot današnja naložba v dvoletne obveznice.
Pojasnilo
- Vlagateljem pomaga predvideti prihodnje obrestne mere in pomaga pri odločanju o naložbah; odvisno od izida iz teorije pričakovanj bodo vlagatelji ugotovili, ali so prihodnje stopnje ugodne ali ne za naložbe.
- Dolgoročne obrestne mere, ki se v teoriji uporabljajo, so običajno obrestne mere državnih obveznic, kar pomaga analizatorjem napovedati kratkoročne obrestne mere in tudi napovedati, kje bodo te kratkoročne obrestne mere trgovale v prihodnosti.
Teorija pričakovanj
# 1 - Teorija čistih pričakovanj
Predpostavka te teorije je, da terminski tečaji predstavljajo prihodnje prihodnje stopnje. Terminska struktura na nek način predstavlja tržno pričakovanje kratkoročnih obrestnih mer.
# 2 - Teorija preferencialov likvidnosti
V tej teoriji se daje prednost likvidnosti, vlagatelji pa zahtevajo premijo ali višjo obrestno mero za vrednostne papirje z dolgo zapadlostjo, saj več časa pomeni večje tveganje, povezano z naložbo.
# 3 - Prednostna teorija habitata
Različni vlagatelji v obveznice imajo raje eno zapadlost kot druge in tudi to, da so pripravljeni te obveznice kupiti, če se na takšne obveznice prinese dovolj izračuna premije za tveganje. V tej teoriji je vse ostalo enako, osnovna predpostavka je, da so obveznice vlagateljev prednostne kratkoročne obveznice pred dolgoročnimi, kar kaže, da dolgoročne obveznice prinašajo več kot kratkoročne obveznice.
Primeri
- Vlagatelj gleda na trenutni trg obveznic in je zmeden glede svojih naložbenih možnosti, kjer ima na voljo naslednje informacije:
- Enoletna obrestna mera za obveznico, ki zapade v enem letu = 3,5%
- Obveznica z zapadlostjo v dveh letih z obrestno mero 4%
- Stopnja enoletne obveznice, ki bo zapadla čez eno leto, bo predpostavljena kot F1
- Pred vlagateljem sta torej dve možnosti, bodisi da se odloči za naložbo v 2-letni obveznici bodisi za zaporedne enoletne obveznice, toda katera naložba mu bo prinesla dobre donose.
- Izračunajmo z uporabo predpostavke teorije pričakovanj: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Zdaj izračunamo za F1 = 4,5%, tako da bodo vlagatelji v obeh scenarijih letno zaslužili povprečno 4%.
Razlika med teorijo pričakovanj in prednostno teorijo habitata
- V teoriji prednostnih habitatov vlagatelj daje prednost kratkoročnim obveznicam v primerjavi z dolgoročnimi obveznicami; le v primeru, ko dolgoročne obveznice plačajo premijo tveganja, bo vlagatelj pripravljen vlagati v iste.
- V nasprotju s teorijo pričakovanj, kjer se predpostavlja, da kratkoročne obveznice in dolgoročne obveznice prinašajo enake donose, teorija prednostnih habitatov pojasnjuje, da enojne dolgoročne obveznice plačujejo višjo obrestno mero v primerjavi z obrestnimi merami dveh kratkoročnih obveznic, seštetih z enako zapadlostjo.
- Glavna razlika med njima bi bila v tem, v kateri teoriji prednostnih habitatov se vlagatelj ukvarja s trajanjem in donosom, medtem ko teorija pričakovanj daje prednost le donosu.
Prednosti
- Vlagateljem, ki so pripravljeni vlagati v kakršne koli kratkoročne ali dolgoročne obveznice, omogoča pošteno razumevanje obrestnih mer.
- Teorija predpostavlja, da je mogoče dolgoročne obrestne mere napovedati z uporabo kratkoročnih obrestnih mer, zato to izključuje obseg arbitraže na trgu.
Slabosti
- Ker v tej teoriji obstaja predpostavka, da je vlagatelj, bi morali vedeti, da teorija ni popolnoma zanesljiva in lahko daje napačne izračune.
- Številke in formula temeljijo na teoriji, njihova uporaba pa lahko včasih podceni ali podceni prihodnje obrestne mere, tako da, če se vlagatelj odloči za naložbo na podlagi tega izračuna, se lahko finančno načrtovanje zavrti, če teorija ne deluje. .
- Tudi teorija ne upošteva zunanjega dejavnika, ki vpliva na kratkoročne obrestne mere, zato je napovedovanje bolj zapleteno. Če se obrestne mere spremenijo ali se nekoliko spremeni monetarna politika države, bodo trg obveznic, cene in donosnost vsekakor zadeli in se temu ustrezno spremenili.
Zaključek
To je orodje, ki ga vlagatelji uporabljajo za analizo kratkoročnih in dolgoročnih naložbenih možnosti. Teorija temelji zgolj na predpostavki in formuli. Vendar se odločitev o naložbi ne bi smela zanašati samo na to teorijo. Ljudje bi ga morali uporabiti le kot orodje za analizo zdravja trga in analizo kombinirati z drugimi strategijami, da bi dobili zanesljivo naložbeno izbiro.
