Kaj je evropska možnost?
Evropsko opcijo je mogoče opredeliti kot vrsto opcijske pogodbe (nakupna ali prodajna opcija), ki omejuje njeno izvajanje do datuma poteka. Laično rečeno, potem ko investitor kupi evropsko opcijo, tudi če se cena osnovnega vrednostnega papirja premakne v ugodno smer, tj. Povišanje cene delnice za nakupne opcije in znižanje cene delnice za prodajo možnosti, vlagatelj ne more izkoristiti z zgodnjo uveljavitvijo opcije.
Vrste evropske možnosti
Spodaj sta navedeni dve vrsti evropskih možnosti.
# 1 - Evropska klicna možnost
Imetniki takšnih pogodb lahko kupijo vnaprej določeno količino osnovnega sredstva na datum izteka po vnaprej določeni ceni, znani tudi kot udarna cena. Vlagatelj je na trgu bikovski.
# 2 - Evropska prodajna možnost
Vlagatelji lahko prodajo vnaprej določeno količino osnovnega sredstva na datum poteka po odkupni ceni. Mnenje vlagateljev je medvedje.
Formula evropske možnosti
Model Black Scholes Merton ali model BSM je bolj primeren za določanje cen evropskih možnosti, saj je ena od predpostavk, na kateri temelji ta model, ta, da možnosti niso uresničene zgodaj.
Oblikovanje evropske formule klicnih možnosti
Cena klica = P 0 N (d 1 ) - Xe -rt N (d 2 )Kje,
- d1 = (ln (P 0 / X) + (R + V 2 /2) t) / v √T in d 2 = d 1 - proti √T
- P 0 = Cena osnovnega vrednostnega papirja
- X = cena stavke
- N = standardna normalna kumulativna porazdelitvena funkcija
- r = stopnja brez tveganja
- v = volatilnost
- t = čas do izteka
Oblikovanje evropske formule prodajnih možnosti
Cena postavljena = Xe -rt * (1-N (d 2 )) - P 0 * (1-N (d 1 ))Kjer je d 1 in d 2 mogoče izračunati na enak način kot pri zgoraj pojasnjenih cenah klicnih možnosti.
Praktični primer evropske možnosti
Zaloga XYZ se trguje za 60 dolarjev. Stavka je 60 USD. Nestanovitnost je 10%, netvegana stopnja pa 5%.
Izračunajte vrednost enoletnega klica in na njem pišite prodajne opcije z uporabo modela BSM.
- Cena osnovne zaščite (P0): 60 USD
- Cena udarca (X): 60 USD
- Hlapnost (V): 10%
- Stopnja brez tveganja (r): 5%
- Čas do izteka: 1
Izračun d1
- d1 = (ln (P 0 / X) + (R + V 2 /2) t) / v √T
- = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
- = 0,55
Izračun d2
- d 2 = d 1 - v √t
- = 0,55-60 * SQRT (1)
- = 0,45
Iz tabele normalizacije smo dobili naslednje vrednosti
Torej izračun cene klicne opcije z uporabo zgornje tabele -
Cena klica = 4,08 USD
izračun cene prodajne opcije z uporabo zgornje tabele -
Cena vložka = 1,16 USD
Cene so izračunane tudi v razrešenem primeru excel lista.
Preden se premaknemo k njenim prednostim in slabostim, se pogovorimo malo o zgornjih in spodnjih mejah cen za evropske nakupne in prodajne opcije.
- Najnižja meja za klic = 0 (cena opcije nikoli ne sme pasti pod ničlo)
- Najvišja meja za klic = P 0 (trenutna vrednost osnovnega)
- Najnižja meja za Put = 0
- Najvišja meja za Put = Xe -rt (sedanja vrednost udarne cene)
V čem se evropske možnosti razlikujejo od ameriških?
Evropske opcije se od ameriških razlikujejo v tem smislu, da imajo imetniki ameriških opcij možnost, da jo kadar koli uveljavijo, najsi bo to na datum izteka roka veljavnosti ali pred njim. Vlagatelji takšnih možnosti pa se lahko odločijo, da bodo svoje deleže na trgu prodali, preden se približa datum izteka. V takih okoliščinah je dobiček v bistvu razlika med zasluženo premijo in plačano premijo.
Tudi evropske in ameriške možnosti se na trgu medsebojno izključujejo. Oboje ni na voljo hkrati, zato vlagatelji nimajo izbire.
Obe možnosti se v bistvu razlikujeta iz treh razlogov:
| Evropske možnosti | Ameriške možnosti |
| Lahko se izvaja samo ob izteku roka uporabnosti | Izvaja se lahko kadar koli med življenjsko dobo opcije |
| Trgoval se je prek okenca | Trgovali samo na borzah |
| Na splošno imajo nižji vnaprejšnji strošek, tj. Premijo. | Imajo višje premije |
| Kot osnovno lahko vsebujejo delnice in tuje valute | Kot osnovni vrednostni papir so lahko delnice, obveznice, blago in izvedeni finančni instrumenti |
Prednosti
- Obstaja vnaprej določen čas izteka pogodbe, ki vlagatelju daje nekaj gotovosti.
- Te možnosti so cenejše od ameriških. Zaradi dodatne prilagodljivosti vsakega izvajanja ameriških opcij so vnaprejšnji stroški običajno višji od evropskih.
- To je ponavadi manj tvegano, zapletenost oblikovanja cen pa je manjša tudi zaradi razpoložljivosti omejenih možnosti izvajanja pogodb.
Slabosti
- Evropske možnosti, čeprav manj tvegane kot ameriške, niso brez tveganj. Lahko so izpostavljeni drugim vrstam edinstvenih tveganj. Da bi se izognili takim tveganjem, je treba sprejeti natančen pristop.
- Eno takšnih tveganj je tveganje prenehanja trgovanja. Trgovanje z evropskimi opcijami se zaključi konec delovnega dne v četrtek, ki je pred tretjim petkom izteka meseca. To lahko privede do nepričakovane spremembe cene osnovnega sredstva.
- Cena poravnave je morda nekoliko težavno določiti zaradi tveganja izpada trgovanja.
- Vlagatelji nimajo možnosti, da bi izkoristili ugodne cenovne premike.
- Z večino takih možnosti se trguje na okencih, zato ni veliko predpisov, kar dodaja še eno stopnjo tveganja.
- Model BSM, uporabljen za določanje cen, morda ni najbolj natančen model zaradi nekaterih neresničnih predpostavk, vključenih v izračun.
Omejitev
- Evropske možnosti niso preveč dostopne, ker se z njimi trguje brez recepta.
- Model določanja cen določa nekatere predpostavke, da so dividende, nestanovitnost in netvegana stopnja nespremenjene v celotnem trajanju, kar je neresnično, zato se lahko cene razlikujejo od realnega sveta.
Zaključek
Poimenovanje evropskih in ameriških možnosti nima nobene zveze z ustreznimi geografskimi lokacijami. Preprosto daje idejo, kdaj je možnost mogoče uveljaviti. Za večino opcij, s katerimi se trguje v ZDA, je znano, da so evropske. Zaradi razlike v značilnostih obeh možnosti se razlikujejo tudi pričakovanja vlagateljev. Ameriški imetnik opcije bi pričakoval, da se bodo cene ugodno gibale, preden pride datum poteka. Vendar enako ne velja za evropske imetnike opcij, ki upajo, da se bodo takšne spremembe zgodile šele ob izteku.
