Učinkovita opredelitev meje
Učinkovita meja, znana tudi kot meja portfelja, je sklop idealnih ali optimalnih portfeljev, za katere se pričakuje, da bodo dosegli najvišjo donosnost za minimalno donosnost. Ta meja se oblikuje tako, da se na osi y nariše pričakovani donos in standardni odklon kot merilo tveganja na osi x. Odkriva kompromis tveganja in donosa portfelja. Pri gradnji meje je treba upoštevati tri pomembne dejavnike:
- Pričakovani donos,
- Variacija / standardni odklon kot merilo variabilnosti donosov, znano tudi kot tveganje in
- Kovarianca donosnosti enega sredstva na ozemlje druge sredstva.
Ta model je vzpostavil ameriški ekonomist Harry Markowitz leta 1952. Po tem je nekaj let raziskoval približno enako, zaradi česar je leta 1990 dobil Nobelovo nagrado.
Primer učinkovite meje
Razumejmo konstrukcijo učinkovite meje s pomočjo numeričnega primera:
Predpostavimo, da sta v določenem portfelju dve sredstvi, A1 in A2. Izračunajte tveganja in donose za obe sredstvi, katerih pričakovani donos in standardni odmik sta naslednji:
| Podrobnosti | A1 | A2 |
| Pričakovani donos | 10% | 20% |
| Standardni odklon | 15% | 30% |
| Korelacijski koeficient | -0.05 | |
Zdaj dajmo uteži sredstvom, tj. Nekaj portfeljskih možnosti vlaganja v takšna sredstva, kot je navedeno spodaj:
| Portfelj | Teža (v%) | |
| A1 | A2 | |
| 1. | 100 | 0 |
| 2. | 75 | 25. |
| 3. | 50 | 50 |
| 4. | 25. | 75 |
| 5. | 0 | 100 |
Uporaba formul za pričakovani donos in tveganje portfelja, tj
Pričakovani donos = (teža A1 * donos A1) + (teža A2 * donos A2)
Tveganje portfelja = √ ((teža A1 2 * standardni odklon A1 2 ) + (teža A2 2 * standardni odklon A2 2 ) + (2 X korelacijski koeficient * standardni odklon A1 * standardni odklon A2)),
Kot je opisano spodaj, lahko ugotovimo portfeljska tveganja in donose.
| Portfelj | Tveganje | Vrni se |
| 1. | 15. | 10. |
| 2. | 9,92 | 12.5 |
| 3. | 12,99 | 15. |
| 4. | 20,88 | 17.5 |
| 5. | 30. | 20. |
Če z uporabo zgornje tabele načrtujemo tveganje na osi X in donosnosti na osi Y, dobimo graf, ki je videti takole in se imenuje učinkovita meja, včasih imenovana tudi Markowitzova krogla .
Na tej sliki smo zaradi enostavnosti in lažjega razumevanja domnevali, da je portfelj sestavljen le iz dveh sredstev A1 in A2. Na podoben način lahko sestavimo portfelj za več sredstev in ga načrtujemo, da dosežemo mejo. V zgornjem grafu so katere koli točke zunaj meje slabše od portfelja na učinkoviti meji, ker ponujajo enak donos z večjim tveganjem ali manjši donos z enakim zneskom tveganja kot tisti portfelji na meji.
Iz zgornjega grafičnega prikaza učinkovite meje lahko pridemo do dveh logičnih zaključkov:
- Tu so optimalni portfelji.
- Učinkovita meja ni ravna črta. Je ukrivljen. Konkavno je os Y.
Predpostavke modela učinkovite meje
- Vlagatelji so racionalni in poznajo vsa dejstva na trgih. Ta predpostavka pomeni, da so vsi vlagatelji dovolj pozorni, da razumejo gibanje delnic, napovedujejo donose in vlagajo v skladu s tem. To tudi pomeni, da ta model predvideva, da so vsi vlagatelji na isti strani, kar zadeva poznavanje trgov.
- Vsi vlagatelji imajo skupen cilj, in sicer je, da se izognejo tveganju, ker niso naklonjeni tveganju, in čim bolj povečajo donos, kolikor je mogoče in izvedljivo.
- Vlagateljev, ki bi vplivali na tržno ceno, ni veliko.
- Vlagatelji imajo neomejeno moč zadolževanja.
- Vlagatelji posojajo in izposojajo denar po varni obrestni meri.
- Trgi so učinkoviti.
- Sredstva sledijo običajni razdelitvi.
- Trgi hitro absorbirajo informacije in v skladu s tem temeljijo na ukrepih.
- Odločitve vlagateljev vedno temeljijo na pričakovanem donosu in standardnem odklonu kot merilu tveganja.
Zasluge
- Ta teorija je prikazala pomen diverzifikacije.
- Ta učinkovit mejni graf vlagateljem pomaga izbrati portfeljske kombinacije z najvišjimi donosi z najmanj možnimi donosi.
- Predstavlja vse prevladujoče portfelje na področju tveganja in donosa.
Pomanjkljivosti / pomanjkljivosti
- Predpostavka, da so vsi vlagatelji racionalni in sprejemajo trdne naložbene odločitve, morda ne drži vedno, ker vsi vlagatelji ne bi imeli dovolj znanja o trgih.
- Teorijo je mogoče uporabiti ali pa mejo zgraditi le, če gre za koncept diverzifikacije. V primeru, da ni diverzifikacije, je gotovo, da teorija ne bi uspela.
- Tudi domneva, da imajo vlagatelji neomejeno sposobnost zadolževanja in posojanja, je napačna.
- Predpostavka, da premoženje sledi običajnemu vzorcu delitve, morda ne bo vedno resnična. V resnici bodo morali vrednostni papirji izkusiti donose, ki so daleč od ustreznih standardnih odstopanj, včasih kot tri standardna odstopanja od povprečja.
- Dejanski stroški, kot so davki, posredovanje, pristojbine itd., Se pri gradnji meje ne upoštevajo.
Zaključek
Če povzamemo, učinkovita meja prikazuje kombinacijo sredstev, ki imajo optimalno raven pričakovanega donosa za določeno stopnjo tveganja. Odvisen je od preteklosti in se vsako leto spreminja; obstajajo novi podatki. Konec koncev številk iz preteklosti ni treba nadaljevati tudi v prihodnosti.
Vsi portfelji na liniji so „učinkoviti“ in sredstva, ki padejo zunaj vrstice, niso optimalna, ker bodisi ponujajo nižji donos za isto tveganje bodisi so bolj tvegana za enako raven donosa.
Čeprav ima model svoje lastne pomanjkljivosti, kot so nepredstavljive predpostavke, je bil že ob prvi predstavitvi revolucionaren.
