Formula vrednosti terminala - 2 Metode za izračun vrednosti terminala

Formula za izračun vrednosti terminala v DCF

Formula vrednosti terminala pomaga oceniti vrednost podjetja po izrecnem napovednem obdobju.

Končna vrednost vključuje vrednost celotnega denarnega toka, čeprav se v določenem obdobju ne upošteva. Težko je izračunati enako z drugimi finančnimi modeli, zato se uporablja formula končne vrednosti. Zato je vrednost Terminal vrednost pričakovanega prostega denarnega toka podjetja po obdobju izrecno predvidenega finančnega modela. Formula za izračun formule vrednosti terminala v DCF je naslednja:

  • T = čas
  • WACC = tehtani povprečni stroški kapitala ali diskontirana stopnja.
  • FCFF = Prosti denarni tok do podjetja

Končna vrednost je sedanja vrednost celotnega prihodnjega denarnega toka. Največkrat se uporablja pri analizah diskontiranih denarnih tokov.

Izračun vrednosti terminala

Obstajajo 3 metode za izračun vrednosti terminala; so naslednji: -

  1. Metoda trajne rasti
  2. Izhod iz metode večkratne rasti
  3. Brez modela trajnosti rasti

# 1 - Metoda trajne rasti

Metoda trajne rasti je znana tudi kot Gordon Growth Perpetual Model. To je najbolj zaželena metoda. Pri tej metodi se predpostavlja, da se bo rast podjetja nadaljevala, donosnost kapitala pa bo večja od stroškov kapitala.

Vrednost terminala = FCFF 6 / (1 + WACC) 6 + FCFF 7 / (1 + WACC) 7 +… + neskončnost

Če poenostavimo formulo, bo

Vrednost terminala = FCFF 6 / (WACC - stopnja rasti)

FCFF 6 lahko zapišemo kot, FCFF 6 = FCFF 5 * (1 + stopnja rasti)

Zdaj uporabite Formulo v zgornji enačbi,

Vrednost terminala = FCFF 5 * (1 + stopnja rasti) / (WACC - stopnja rasti)

Ta metoda se uporablja za podjetja, ki so zrela na trgu in imajo stabilno rastoče podjetje Npr. FMCG podjetja, avtomobilska podjetja.

# 2 - Izhod iz več načinov

Metoda izstopa iz več uporabnikov se uporablja s predpostavkami, ki tržijo več podlag za vrednotenje podjetja. Končni večkratnik je lahko vrednost podjetja / EBITDA ali vrednost podjetja / EBIT, ki so običajni večkratniki, uporabljeni pri finančnem vrednotenju. Predvidena statistika je ustrezna statistika, predvidena v preteklem letu.

Vrednost terminala = V zadnjih dvanajstih mesecih Terminal Multiple * Predvidena statistika

# 3 - Model brez trajnosti rasti

V industriji, kjer je velika konkurenca, se ne uporablja formula trajnosti rasti, priložnost za zaslužek odvečne donosnosti pa se običajno premakne na nič. V tej formuli je predpostavka, da je stopnja rasti enaka nič; to pomeni, da bo donosnost naložbe enaka stroškom kapitala.

Vrednost terminala = FCFF 6 / WACC

Npr. Koristno je izračunati BDP države.

Primeri

Primer # 1

Če se v kovinskem sektorju trguje z desetkratnikom večkratnika EV / EBITDA, je končna vrednost 10 * EBITDA podjetja.

Recimo,

  • WACC = 10%
  • Stopnja rasti = 4%
  • Bremenitev = 100 USD
  • Gotovina = 60 USD
  • Število delnic = 200

Poiščite pošteno vrednost delnice na delnico z uporabo dveh predlaganih načinov izračuna končne vrednosti

Izračun vrednosti terminala - z uporabo metode trajne rasti

  • 1. korak - Izračunajte NPV prostega denarnega toka do podjetja za izrecno napovedno obdobje (2014-2018)

Formula za sedanjo vrednost eksplicitnega FCFF je funkcija NPV () v excelu.

127 USD je neto sedanja vrednost obdobja 2018 do 2020.

  • 2. korak - Izračun vrednosti terminala (konec leta 2018) z uporabo metode Perpetuity Growth

Z uporabo metode Perpetuity Growth bo vrednost terminala: 1.040

  • 3. korak - sedanja vrednost eksplicitnega FCFF
  • 4. korak - Zdaj izračunajte vrednost podjetja in ceno delnice

Upoštevajte, da je v tem primeru prispevek vrednosti terminala k vrednosti podjetja 86%. Na splošno je prispevek med 80 in 90%.

Izračun vrednosti terminala - Uporaba izhodne metode večkratne rasti

  • 1. korak - Za izrecno napovedno obdobje (2018–2020) izračunajte NPV prostega denarnega toka za podjetje. Glejte zgornjo metodo, kjer je ta korak že končan.
  • 2. korak - Uporabite izhodne metode za izračun končne vrednosti zaloge (konec leta 2018). Predpostavimo, da povprečna podjetja v tej panogi trgujejo s 7-krat večkratniki EV / EBITDA. Za iskanje končne vrednosti te zaloge lahko uporabimo isti večkratnik.
  • 3. korak - Izračunajte sedanjo vrednost eksplicitnega FCFF
  • 4. korak - Zdaj izračunajte vrednost podjetja in ceno delnice

Prispevek končne vrednosti k vrednosti podjetja je 80%.

2. primer

Obstaja podjetje z denarnim tokom 100 USD, čas, tj. N = 5, vrednost DCF bo 565 milijonov USD.

  • DCF = 100 / (1 + .1) 1 + 100 / (1 + .1) 2 + 100 / (1 + .1) 3 + 100 / (1 + .1) 4 + 300 / (1 + .1) 5.
  • DCF = 91 + 83 + 75 + 68 + 62+ 186
  • DCF = 565 USD

Tu je 300 / (1 + 0,1) 5, kar je enako 186, končna vrednost.

Formula DCF pove, če plačate manj kot vrednost DCF, bo obrestna mera višja od diskontirane stopnje; če plačate več kot vrednost DCF, bo obrestna mera nižja od diskontne stopnje.

Ko nekdo analizira potencialno naložbo, mora upoštevati časovno vrednost denarja, da izpelje donosnost nad naložbo.

Ustreznost in uporaba

  • Uporaba v finančnem orodju, kot je Gordonova metoda rasti.
  • Primer za izračun diskontiranega denarnega toka smo videli zgoraj.
  • Za izračun preostalega zaslužka.

Terminalna vrednost je pomemben koncept pri ocenjevanju diskontiranega denarnega toka, saj predstavlja več kot 60% - 80% celotne vrednosti podjetja. Posebno pozornost je treba nameniti predpostavkam stopenj rasti, diskontne stopnje in večkratnikov, kot so PE, cena do rezervacije, razmerje PEG, EV / EBITDA, EV / EBIT itd.

Diskontirani denarni tok ima nekaj omejitev končne vrednosti; če uporabljamo metode več izhodov, potem pristop DCF mešamo s pristopom relativnega vrednotenja, saj izhodni večkratnik prispe iz primerljivega podjetja. Upoštevajte, da rast ne sme biti večja od diskontirane stopnje. V tem primeru ni mogoče uporabiti metode trajne rasti. Terminalna vrednost prispeva več kot 75% celotne vrednosti; to je postalo tvegano, če se vrednost močno spreminja, s celo 1-odstotno spremembo stopnje rasti ali WACC.

Terminal Value Formula Video

Zanimive Članki...