Sporazum o terminskem tečaju Pomen
Terminska pogodba, imenovana FRA, se nanaša na prilagojene finančne pogodbe, s katerimi se trguje na prostem trgu (OTC), in nasprotnim strankam, ki so predvsem velike banke, podjetjem omogočajo, da vnaprej določijo obrestne mere za pogodbe, ki se bodo začele v prihodnosti .
V pogodbi o terminski obrestni meri sodelujeta dve stranki, in sicer kupec in prodajalec. Kupec takšne pogodbe določi obrestno mero na začetku pogodbe, prodajalec pa posojilno obrestno mero. Ob ustanovitvi FRA obe strani nimata dobička / izgube.
Sčasoma pa kupec FRA koristi, če se obrestne mere zvišajo od stopnje, določene na začetku, in ugodnosti prodajalca, če obrestne mere padejo od stopnje, določene na začetku. Skratka, pogodba Forward Rate je igra z ničelno vsoto, pri čemer je dobiček enega izguba drugega.
Formula sporazuma o terminskem tečaju
Formula za izračun terminske stopnje je naslednja:
Formula za dogovor o terminskem tečaju = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Primeri terminskih sporazumov (FRA)
Vendar obstaja več načinov za izračun istega, ki so obravnavani v spodnjih primerih.
Primer # 1
Pojmo koncept FRA s pomočjo nekaj primerov:
- Običajno so označeni terminski sporazumi, na primer 2 × 3 FRA, kar preprosto pomeni, 30-dnevno posojilo, čez šestdeset dni. Prva številka ustreza prvemu datumu poravnave, druga pa času do končne zapadlosti pogodbe.
- To terminologijo bi morali razumeti, da bi razumeli nianse terminske pogodbe. Zdaj Raven Bank želi ovrednotiti 1X4 FRA (kar v bistvu pomeni 90-dnevno posojilo, čez 30 dni)
Trenutna 30-dnevna stopnja LIBOR: 4%
Trenutna 120-dnevna stopnja LIBOR: 5%
Izračunajmo 30-dnevno obrestno mero in 120-dnevno posojilo, da dobimo ekvivalentno terminsko obrestno mero, s katero bo vrednost FRA enaka nič ob začetku:
2. primer
- Družba Axon International je med koncem prvega leta in koncem drugega leta sklenila pogodbo o terminski obrestni meri, da bi prejela 3,75-odstotno stopnjo z neprekinjenim mešanjem glavnice v višini 1 milijona USD.
- Trenutne stopnje ničle za eno leto znašajo 3,25%, za dve leti pa 3,50%.
V bistvu gre za pogodbo FRA 1X2
Izračunajmo vrednost terminske pogodbe v dveh scenarijih:
- Na začetku pogodbe
Tako lahko vidimo na začetku pogodbe o terminskih tečajih in nobena od obeh strani ne izgublja dobička.
Zdaj predpostavimo, da stopnja pade na 3,5%, znova izračunajmo vrednost FRA:
(Datoteka Excel v prilogi)
Tako lahko vidimo, kako obrestne mere premikajo vrednost sprememb FRA, kar ima za posledico znova za eno nasprotno stranko in enakovredno izgubo za drugo.
3. primer
- Rand banka sklenila sporazuma Forward Rate 20 th oktober 2018 z Flexi Industries, pri čemer bo banka plačati določen interes za 10% in v zameno bodo prejeli plavajoče obrestno mero, ki temelji na stopnji komercialnih zapisov, ki obstajajo na čas plačila.
- Plačilo se poravna na četrtletni ravni s prvim plačilom ob 20. th januar 2019.
Spodaj so podrobnosti:
(priložena datoteka excel)
Tako bo Rand Bank od družbe Flexi Industries prejela 2,32 milijona USD.
Prednosti sporazuma o stopnji posredovanja (FRA)
- Pogodbenicam tega sporazuma omogoča, da s sklenitvijo takšnih pogodb zmanjšajo tveganje za nadaljnje zadolževanje in posojanje pred kakršnimi koli škodljivimi gibanji. Na primer udeleženec na trgu, ki naj bi po koncu enega leta prejel plačilo v tuji valuti, se lahko izogne tveganju nihanja valut s sklenitvijo terminske pogodbe. Podobno lahko banka, ki si je izposodila sredstva po fiksni obrestni meri in pričakuje, da se bodo obrestne mere v prihodnosti znižale, z znižanjem pogodbe o terminski obrestni meri plača kot plačnik.
- Pogosto se uporablja za trgovanje na podlagi pričakovanj obrestnih mer udeležencev na trgu.
- Terminske pogodbe so pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih, ki so del zunajbilančne bilance stanja in kot take ne vplivajo na razmerja bilanc stanja.
Slabosti sporazuma o špediterski stopnji (FRA)
- FRA je prilagojena in se z njo trguje v prosti prodaji in kot taka predstavlja višji znesek tveganja nasprotne stranke v primerjavi s standardizirano terminsko pogodbo, ki se poravna prek kvalificirane centralizirane nasprotne stranke (QCCP).
- Težko je najti tretjo nasprotno stranko, ki bi sklenila pogodbo pred zapadlostjo, če naj bi bila prvotna pogodba zaprta, in prvotna nasprotna stranka ni pripravljena spremeniti svojega položaja.
Pomembne točke
- Dolga pozicija je dejansko dolga stopnja in koristi, ko se stopnje povečajo. Podobno je kratka pozicija v terminskem sporazumu dejansko kratka obrestna mera in koristi, ko se stopnje znižajo.
- FRA je navidezna pogodba in kot taka na dan izteka glavnice ni zamenjave glavnice.
- FRA je podoben terminskim pogodbam, le da so znani centralno obračunani instrumenti brez recepta, ki jih stranke lahko prilagodijo za vsako zapadlost.
- FRA je linearni izvedeni instrument in svojo vrednost izhaja neposredno iz osnovnega instrumenta.
Zaključek
Sporazum o terminskih obrestnih merah ima prilagojene dvostranske pogodbe o obrestnih merah, ki ne vključujejo nobene centralizirane nasprotne stranke in jih banke in podjetja pogosto uporabljajo.
