Indeks volatilnosti Pomen
Indeks volatilnosti, okrajšan kot VIX, kaže na pričakovano volatilnost na borzi in temelji na indeksnih možnostih S&P 500, ki temeljijo na 30-dnevnem obdobju naprej. Ta indeks je ustvarila Chicago's Board Options Exchange in je znan tudi kot indeks volatilnosti CBOE.
Zgodovina
Zgodovino VIX-a lahko zasledimo v letu 1993, ko je Chicago Board Options Exchange (CBOE) napovedal začetek indeksa. Takrat je bil indeks izmerjen kot tehtano povprečje implicirane volatilnosti vseh osmih možnosti 30-dnevnega indeksa S&P 100. Pozneje leta 2003 je CBOE v trku z Goldman Sachsom zamenjal indeks iz indeksa S&P 100 v indeks S&P 500. Od takrat se še vedno uporablja ista metoda. Nadalje so bile terminske pogodbe in opcije za trgovanje z VIX uvedene v letih 2004 oziroma 2006.
Kako deluje indeks volatilnosti?
Izraz volatilnost v primeru delniškega trga se nanaša na statistično merjenje stopnje spremembe cen borznih produktov v določenem časovnem obdobju. VIX je izračunal pričakovano volatilnost na podlagi cen nakupnih in prodajnih opcij delnic S&P 500. Tehtane povprečne cene paketa S&P 500 in klicne možnosti se seštejejo za številne stavkovne cene. Vmesne točke ponudbenih in povpraševalnih cen opcij se upoštevajo pri izračunu indeksa.
Za VIX se upoštevata dve vrsti možnosti S&P, tj. Tiste, ki potečejo tretji petek vsakega meseca, in tiste, ki potečejo vsak petek. Nato se izračuna tehtano povprečje cen opcij, da se doseže vrednost indeksa po CBOE.
Grafikon indeksa volatilnosti
Spodaj je zgodovinski graf, ki prikazuje vrednosti indeksa za različna leta. Na osi x so predstavljena leta, na osi y pa ustrezne vrednosti VIX.
Vrednost indeksa na dan 17. julija 2020 znaša 25,68. Kot smo že omenili, indeks kaže na nestanovitnost trga v obdobju naslednjih 30 dni.
Tolmačenje
Indeks je izražen v odstotkih in predstavlja pričakovano letno gibanje S&P 500 v obdobju naslednjih 30 dni. Na primer, ko indeks znaša 36, to pomeni, da je pričakovano gibanje S&P 500 v naslednjih 30 dneh 3% (tj. 36%, deljeno z 12 meseci).
Ko trg kaže trend navzgor, se zdi manj volatilnosti, saj se zaupanje vlagateljev poveča in nagibajo k temu, da kupujejo več klicev kot pa dajejo. Po drugi strani pa, ko trg upada, med akterji na trgu ustvari paniko, saj se namesto nakupnih opcij kupi več prodajnih opcij, kar vodi do večje nestanovitnosti na trgu. Tako je na bikovskem trgu VIX na splošno nižji zaradi manjše volatilnosti, na medvedjem trgu pa VIX zaradi nemirov na trgu. Tako obstaja obratna povezava med uspešnostjo trga in indeksom.
Kritika
Včasih analitiki kritizirajo uporabo VIX-a zaradi napovedovanja prihodnje nestanovitnosti na trgu. Kritiziran je zaradi naslednjih argumentov.
- Intenzivnost, s katero VIX napoveduje nestanovitnost, je enakovredna intenzivnosti preprostih metod, kot je enostavna pretekla nestanovitnost.
- Edina stvar, ki jo sledi skladbi VIX, je obratna glede na ceno, v VIX pa ni predvidevalne moči.
- VIX predstavlja le implicitno volatilnost, saj v primeru nenormalnih razmer v prihodnosti ne more napovedati volatilnosti.
- Za VIX naj bi trdili tudi, da je z njim manipuliral neznani žvižgač.
Uporabe
Indeks volatilnosti (VIX) lahko vlagatelji uporabljajo za določanje časa trgovanja na trgu. Uporabniki lahko analizirajo trend indeksa volatilnosti in ga najbolje izkoristijo v svojo korist, kot sledi -
- Indeks se uporablja za ugotavljanje pričakovanih vzponov in padcev na trgu. Ko se bo VIX začel znatno povečevati, to pomeni, da se bo na trgu zgodila večja sprememba in je najboljši čas za ukrepanje. Ko je indeks visok, to kaže na padec na borzi.
- Indeks volatilnosti vpliva tudi na cene prodajnih opcij in nakupnih opcij in obe se povečata. Ko je indeks visok, je treba pri višjih premijah odločiti, ali bodo opcije zadržali ali jih kupili.
- Trgovanje je mogoče tudi s terminskimi pogodbami in opcijami VIX. Za isto je na voljo veliko naložbenih priložnosti.
Zaključek
VIX se uporablja za določanje gibanja zalog S&P 500. Obstaja obratno razmerje med trgom in indeksom. Kadar to razmerje določeno časovno obdobje ne sledi, naj bi bila trenutna smer zalog kratkotrajno nevzdržna.
