Opredelitev horizontalne integracije
Horizontalna integracija je vrsta združitve, ki poteka med dvema podjetjema, ki delujeta v isti panogi. Ta podjetja so običajno konkurenti in se združijo, da bi pridobila večjo tržno moč in ekonomijo obsega. Drugi motivi vključujejo večjo bazo strank, višjo cenovno moč zaradi povečanega tržnega deleža in nižje stroške zaposlitve, saj je najvišje vodstvo združenega podjetja nižje od dveh združenih subjektov skupaj.
Primeri horizontalne integracije
Tukaj si bomo ogledali nekatere nedavne primere horizontalnih integracij iz resničnega življenja, da dobimo idejo o tem, kakšne motivacije vodijo k temu procesu in kakšne koristi imajo podjetja od tega:
Primer # 1 - Vodafone-Idea
Vodafone in Idea sta bila dva telekomunikacijska velikana v Indiji. Obe podjetji sta imeli nominalni tržni delež z določeno cenovno močjo nad kupci. Z vstopom družbe Reliance Jio pa so vse telekomunikacijske družbe močno prizadele. Jio je lansiral ponudbe, ki so bile kupcem preveč privlačne, da bi se jim izognili, in se postopoma začel preusmerjati z drugih podjetij na Jio. Oglejmo si nekaj številk:
S kombiniranimi viri je združeno podjetje lahko servisiralo večjo bazo strank z razmeroma nižjimi sredstvi. Prihranki pri stroških opreme, zaposlenih, operacij in drugih vodij so pripeljali do ocenjene sinergije na letni ravni v višini 2 milijard USD za združeni subjekt.
2. primer - Marriott-Starwood
Marriott in Starwood sta bili dve znani hotelski verigi po vsem svetu. Leta 2016 je družba Marriot kupila Starwood v poslu, pri katerem so delničarji Starwooda prejeli 0,8 delnice združenega podjetja proti vsaki delnici Starwooda, ki so jo imeli (0,8-kratni količnik prevzema).
Po združitvi ima Marriott dostop do več kot 6000 objektov v približno 125 državah. Največji izziv, s katerim se je soočil ta posel, je bila združitev programov zvestobe dveh verig zaradi različnih ugodnosti, ki jih ponuja vsak program. Združitev je bila uradno zaključena, vključno s konsolidacijo različnih programov zvestobe v 1, do druge polovice leta 2018.
3. primer - Arcelor-Mittal
Arcelor-Mittal je največji svetovni proizvajalec jekla, ki je nastal po tem, ko sta se za združitev odločila dva jeklarska velikana Arcelor SA in Mittal Steel Company. LN Mittal je postal predsednik novega subjekta in ima v lasti večinski delež.
Mittal je ponudbo za združitev začel s ponudbo denarja delničarjem Arcelor. Odbor se sprva ni strinjal z združitvijo in je Severstal začel iskati morebitno združitev. Po podrobnih pogovorih pa je Mittal izboljšal svojo ponudbo in ob upoštevanju zaznanih sinergij, ki jih bo ponudila nova družba, delničarjem Arcelorja plačal 40,37 evra za njihov odkup. Po združitvi je nastalo podjetje proizvajalo 10% celotnega jekla na svetu.
Primer # 4 - Exxon-Mobil
Exxon in Mobil sta bila dva ločena velikana v naftni industriji. Obe sta bili del sedmih sester, kar je ime dobilo skupina sedmih podjetij naftne in naftne industrije, ki so v industriji prevladovale od 40. do 70. let. Leta 1998 sta obe podjetji objavili, da se združujeta in ustanovita novo organizacijo, imenovano Exxon-Mobil. Šlo je za celotno delniško transakcijo in je doslej največja transakcija, zabeležena v naftni industriji.
Delničar družbe Mobil je za vsako delnico družbe Mobil prejel 1,32 delnice združenega podjetja, saj je formalna transakcija vključevala nakup družbe Exxon za ustanovitev novega podjetja. Tako je bilo 30% ExxonMobila prejšnjih delničarjev Mobil in 70% prejšnjih delničarjev Exxon.
V 15 dneh po objavi združitve je cena delnic Exxona zabeležila 3,3-odstotni dobiček, ki je skočil s 71,63 na 74 dolarjev. Cena delnice Mobil je z 83,75 dolarja na 88,44 dolarja poskočila za 5,6%.
Združenje je FTC opravilo izčrpen pregled, da bi preveril, ali je v naftni industriji oblikovan monopol. Združitev je bila odobrena, potem ko se je družba ob pregledu strinjala s pogoji, ki jih je določil FTC.
Primer # 5 - JP Morgan Chase
Banka JP Morgan in Chase je bila posledica združitve med Chase Manhattan Bank in JP Morgan Company za transakcijo z delnicami v višini približno 31 milijard USD. Chase Manhattan je bil tretje največje bančno podjetje v ZDA, ki je obvladovalo premoženje v vrednosti približno 396 milijard dolarjev v primerjavi s 266 milijardami dolarjev JP Morgan Company. Skupno bi imelo združeno podjetje več kot 650 milijard ameriških dolarjev, kar bi jih postavilo na drugo mesto, takoj za Citigroupom, ki je imel 800 milijard ameriških dolarjev premoženja.
Posel je bil delniška transakcija, pri čemer je Chase uradno prevzel JP Morgan in zamenjal 3,7 delnice za vsako delnico JP Morgan.
Zaključek
Horizontalne integracije so običajna praksa v podjetniških financah. Vsa podjetja poskušajo postati vodilna na trgu in včasih, ko se interesi dveh podjetij uskladijo, jim združitev pomaga doseči te interese. Vlada nadzoruje združitve in ima pooblastilo za uvedbo protimonopolnih zakonov, ki združitev prepove, če meni, da bi združitev privedla do situacij, ki so v nasprotju z javnim interesom. Horizontalne združitve so najpogostejše med podjetji v zreli fazi svojega cikla, ki želijo povečati tržni delež in učinkovitost.
