Metode vrednotenja lastniškega kapitala
Metode vrednotenja so metode vrednotenja podjetja / podjetja, ki je primarna naloga vsakega finančnega analitika, in obstaja pet metod za vrednotenje podjetja, ki so Diskontirani denarni tok, ki je sedanja vrednost prihodnjih denarnih tokov, primerljiva analiza podjetja, primerljivi sestavi transakcij, vrednotenje sredstev, ki je poštena vrednost sredstev in vsota delov, kjer so dodani različni deli subjektov.
Seznam top 5 metod vrednotenja lastniškega kapitala
- Metoda diskontiranega denarnega toka
- Primerljiva analiza podjetja
- Primerljiva transakcijska sestava
- Metoda vrednotenja na podlagi premoženja
- Vsota metode vrednotenja delov
Podrobno se pogovorimo o vsakem od njih.
# 1 - Diskontirani denarni tok
Spodnja tabela povzema Alibabin model vrednotenja diskontiranega denarnega toka.
- DCF je neto sedanja vrednost (NPV) denarnih tokov, ki jih načrtuje podjetje. DCF temelji na načelu, da vrednost podjetja ali sredstva v osnovi temelji na njegovi sposobnosti ustvarjanja denarnih tokov.
- Zato se DCF bolj zanaša na temeljna pričakovanja podjetja kot na dejavnike javnega trga ali zgodovinske modele. Gre za bolj teoretičen pristop, ki se opira na različne predpostavke.
- Analiza DCF pomaga pri ustvarjanju celotne vrednosti podjetja (tj. Vrednosti podjetja), vključno z dolgom in lastniškim kapitalom.
- Med izračunom se izračuna sedanja vrednost (PV) pričakovanih prihodnjih denarnih tokov. Pomanjkljivost te tehnike je ocena prihodnjega denarnega toka in končne vrednosti skupaj z ustrezno diskontno stopnjo, prilagojeno tveganju.
- Vsi ti vložki so predmet precejšnje subjektivne presoje. Vsaka manjša vhodna sprememba bistveno spremeni vrednotenje kapitala. Če je vrednost višja od stroškov, je treba upoštevati naložbeno priložnost.
# 2 - Primerljiva analiza podjetja
Spodaj je primerljiva analiza podjetja za ocenjevanje lastniškega kapitala Box IPO
- Ta metoda vrednotenja lastniškega kapitala vključuje primerjavo meritev poslovanja in modelov vrednotenja javnih podjetij s tistimi ciljnih družb.
- Uporaba večkratnega vrednotenja lastniškega kapitala je najhitrejši način vrednotenja podjetja. Poleg tega je koristno primerjati podjetja, ki delajo primerljive analize podjetij. Poudarek je na zajetju poslovnih in finančnih značilnosti podjetja, kot je pričakovana prihodnja rast v enem samem številu. Nato se to število pomnoži s finančno metriko, da se dobi vrednost podjetja.
- Ta metoda vrednotenja lastniškega kapitala se uporablja za ciljno podjetje z določljivim tokom prihodkov ali dobička, ki ga podjetje lahko vzdržuje. Za podjetja, ki so še v razvojni fazi, se predvideni prihodki ali zaslužek uporabljajo kot osnova modelov vrednotenja.
# 3 - Primerljiva transakcija Comp
Spodaj je primerljiv sklop transakcij vrednotenja IPO polja
- Vrednost podjetja, ki uporablja to metodo vrednotenja kapitala, se oceni z analizo cene, ki je bila plačana za podobna podjetja v podobnih okoliščinah. Tovrstna metoda vrednotenja pomaga razumeti večkratnike in premije, plačane v določeni panogi, in kako so ocenjevale ocene zasebnih trgov druge stranke.
- Ta metoda vrednotenja lastniškega kapitala zahteva poznavanje industrije in drugih sredstev. Pri izbiri podjetij za tovrstno analizo je treba upoštevati, da obstajajo podobnosti med dejavniki, kot so finančne značilnosti, ista panoga in velikost posla, vrsta posla in značilnosti kupca.
- Ta metoda vrednotenja lastniškega kapitala prihrani čas za uporabo javno dostopnih informacij. Vendar je glavna pomanjkljivost te tehnike vrednotenja količina in kakovost informacij v zvezi s transakcijami. Te informacije so večinoma omejene, zato je težko sklepati. Ta težava se poslabša, če skuša podjetje upoštevati razlike v tržnih pogojih med prejšnjimi transakcijami v primerjavi s trenutnim trgom. Na primer, število konkurentov se je morda spremenilo ali pa je prejšnji trg morda v drugem delu poslovnega cikla.
- Čeprav je vsaka transakcija drugačna in zato otežuje neposredne primerjave, predhodna analiza transakcij pomaga pri splošni oceni tržnega povpraševanja po določenem sredstvu.
- Vrednotenje pri tej vrsti analiz bi torej najprej izbralo vesolje transakcij, poiskalo potrebno finančno sredstvo, nato razširilo ključne trgovalne večkratnike in nazadnje določilo vrednotenje podjetja. Če na primer vaše podjetje napoveduje EBITDA v višini 200 milijonov USD v letu 2016 in predhodna analiza transakcij kaže, da so bila ciljna podjetja kupljena za 20-krat EBITDA, potem bi bilo vaše podjetje vredno približno 4 milijarde USD.
# 4 - Temelji na sredstvih
- Metoda vrednotenja, ki temelji na sredstvih, upošteva vrednost sredstev in obveznosti podjetja. Po tem pristopu je vrednost podjetja enaka razliki med vrednostjo vseh ustreznih sredstev in vrednostjo vseh ustreznih obveznosti.
To lahko zlahka razumemo z naslednjim preprostim ilustrativnim primerom: -
Direktorji podjetja ABC Ltd razmišljajo o pridobitvi celotnega osnovnega kapitala družbe XYZ Ltd.
Sledi bilanca stanja podjetja XYZ ltd:
| Obveznosti | Sredstva |
| Osnovni kapital 50000 | Osnovno sredstvo 735000 |
| Rezerva in presežek 400000 | Zaloga 500000 |
| Razni upnik 700000 | Različni dolžniki 700000 |
| Prekoračitev stanja na računu 800000 | Gotovina v roki 15000 |
| Skupaj: 1950000 | Skupaj: 1950000 |
Vrednotenje z uporabo pristopa na podlagi premoženja:
| Podrobnosti: | Znesek |
| Sredstva: | 735000 |
| Osnovno sredstvo | |
| Zaloga | 500000 |
| Različni dolžniki | 700000 |
| Denarna sredstva v blagajni | 15000 |
| Bilančna vsota | 1950000 |
| Obveznosti: | 700000 |
| Vsak upnik | |
| Bančno prekoračenje | 800000 |
| Skupne obveznosti | 1500000 |
| Bilančna vsota - skupne obveznosti | 450000 |
| Vrednost podjetja | 450000 |
# 5 - Vsota metode vrednotenja delov
Konglomerat z raznolikimi poslovnimi interesi lahko zahteva drugačen model vrednotenja. Tu ocenimo vsako podjetje posebej in seštejemo ocene kapitala. Ta pristop se imenuje vsota metode vrednotenja delov.
Razumimo vsoto vrednotenja delov na primeru hipotetičnega podjetja Mojo Corp.
Za vrednotenje konglomerata, kot je MOJO, lahko uporabimo model vrednotenja lastniškega kapitala za vrednotenje vsakega segmenta.
- Vrednotenje avtomobilskega segmenta - avtomobilski segment lahko najbolje ocenimo z uporabo EV / EBITDA ali PE razmerja.
- Vrednotenje naftnih in plinskih segmentov - Za naftna in plinska podjetja je najboljši pristop uporaba EV / EBITDA ali P / CF ali EV / boe (EV / sodov ekvivalenta nafte)
- Vrednotenje programskega segmenta - Za vrednotenje programskega segmenta uporabljamo večkratnike PE ali EV / EBIT
- Vrednotenje bančnega segmenta - za vrednotenje bančnega sektorja običajno uporabljamo metodo P / BV ali metodo preostalega dohodka
- Segment e-poslovanja - EV / prodajo uporabljamo za vrednotenje segmenta e-poslovanja (če segment ni donosen) ali večkratnika EV / naročnika ali PE
Skupno vrednotenje Mojo Corp = (1) Vrednotenje avtomobilskega segmenta + (2) Vrednotenje segmenta nafte in plina + (3) Vrednotenje segmenta programske opreme + (4) Vrednotenje bančnega segmenta + (5) Segment e-trgovine
