28 vprašanj, ki jih morate vedeti o intervjujih za investicijsko bančništvo! (IB Nasveti)

Najpogostejša vprašanja o intervjujih za investicijsko bančništvo (in odgovori)

Namen teh vprašanj in odgovorov za razgovore o investicijskem bančništvu je preprosto pomagati vam spoznati teme razgovora o investicijskem bančništvu. Prepričan sem, da ste kot svežji na tem področju trepetali, kaj in kako se pripraviti na prvi korak v tem finančnem svetu. Glede vprašanj investicijskega bančništva bi lahko postavili neomejeno število vprašanj, in ker jih je tukaj težko zajeti, bi razpravljali o nekaterih pomembnih.

Med prebiranjem tega pisanja vam predlagam, da še naprej sami odgovarjate na vprašanja, preden preverite pravilen odgovor. To vam bo pomagalo razviti navado možganske nevihte in strukturirano odgovoriti na ta vprašanja. Prosimo, upoštevajte to kot prvi osnutek članka. To bom še naprej redno posodabljal z več vprašanji in odgovori na podlagi vaših povratnih informacij.

Danes intervju nima tipičnih vprašanj, ki vključujejo osnove finančnih konceptov. Anketarji želijo, da kandidati razmišljajo in se izogibajo teorijam, ki jih običajno poznajo vsi. Ker so ta vprašanja tehnična, bi vedno obstajal pravilen odgovor, zato v primeru, da ugotovite, da ne poznate določenega odgovora, ga ne poskušajte ponarediti. Vedno je bolje priznati, da ne veste.

Vprašanja za intervju z investicijskim bančništvom so bila razdeljena na naslednjih 6 tem

1. Računovodstvo
2. Korporativne finance
3. Vrednotenje
4. Združitve in prevzemi (M&A)
5. Začetna javna ponudba (IPO)
6. Razno

# 1 - Računovodstvo

Vprašanje 1

Povejte mi o treh najpomembnejših računovodskih izkazih in kakšen je njihov pomen

To je eno najpogostejših vprašanj o investicijskem bančništvu.

• Trije glavni računovodski izkazi so izkaz poslovnega izida, bilanca stanja in izkaz denarnih tokov. Ko govorimo o njihovem pomenu, izkaz poslovnega izida predstavlja prihodke in odhodke podjetja ter prikazuje končni čisti dohodek, ki ga je ustvarilo v določenem časovnem obdobju.
• Bilance stanja s ignifies premoženja družbe, kot so rastline, nepremičnine in opremo, denarjem, zalog in drugih virov. Podobno poroča o obveznostih, ki vključujejo lastniški kapital, dolg in obveznosti. Bilanca stanja je takšna, da bi bila sredstva vedno enaka obveznostim in lastniškemu kapitalu.
• Nazadnje obstaja izkaz denarnega toka, ki poroča o neto spremembi denarnih sredstev. Podaja denarni tok iz poslovanja, vlaganja in financiranja podjetja.

Vprašanje št

Če imate možnost oceniti finančno sposobnost podjetja, katero izjavo bi izbrali in zakaj?

• To bi bil izkaz denarnega toka. Razlog je v tem, da daje resnično sliko, koliko denarja podjetje dejansko ustvari.
• Denarni tokovi so torej glavna stvar, na katero ste dejansko pozorni med analizo splošnega finančnega stanja podjetja.

Vprašanje št

Recimo, da se stroški amortizacije povečajo za 100 USD. Kako bi to vplivalo na računovodske izkaze?

• Izkaz poslovnega izida: Z zmanjšanjem amortizacijskih odhodkov bi se poslovni dohodek zmanjšal za 100 USD in ob predpostavki 40-odstotne davčne stopnje bi se čisti dohodek zmanjšal za 60 USD.
• Izkaz denarnega toka: Neto dohodek na vrhu izkaza denarnega toka se zmanjša za 60 USD, amortizacija 100 USD pa je nedenarni odhodek, ki se mu povrne, tako da se celotni denarni tok iz poslovanja poveča za 40 USD. Brez nadaljnjih sprememb se skupna neto sprememba gotovine poveča za 40 USD.
• Bilanca stanja: Na strani sredstev se zaradi amortizacije rastlin, nepremičnin in opreme zniža za 100 USD, Denarna sredstva pa za 40 USD zaradi sprememb v Izkazu denarnih tokov.

Vprašanje št

Predstavljajte si situacijo, ko kupec plača mobilni telefon s kreditno kartico. Kako bi to izgledalo pri računovodstvu na podlagi nastanka poslovnega dogodka na podlagi denarnih sredstev?

• V primeru gotovinskega računovodstva prihodki ne bodo obračunani, dokler podjetje stranki ne zaračuna kreditne kartice, ne pridobi pooblastila in ne položi sredstev na svoj bančni račun.
• Po tem bi se vknjižba prikazala kot prihodek v izkazu poslovnega izida in tudi kot denar v bilanci stanja.
• V nasprotju z računovodstvom na podlagi nastanka poslovnih dogodkov bi bilo to takoj prikazano kot prihodek. Toda v bilanci stanja še vedno ne bo prikazan kot Denar, temveč kot Terjatve.
• Šele potem, ko je znesek nakazan na bančnem računu podjetja, bi bil prijavljen kot gotovina.

Oglejte si tudi to podrobno razlago računovodstva denarnih sredstev na podlagi nastanka poslovnih dogodkov.

# 2 - Korporativne finance

Vprašanje št

Kakšna je formula za izračun WACC?

Pričakujte to vprašanje o investicijskem bančništvu.

• WACC = stroški lastniškega kapitala * delež lastniškega kapitala + stroški dolga * delež dolga (1-davčna stopnja). Kje, Stroški lastniškega kapitala, izračunani z uporabo modela kapitalskih naložb (CAPM).
• Formula je Stroški lastniškega kapitala = stopnja brez tveganja + Beta * Premija za lastniško tveganje
• Stroški dolga = netvegana stopnja je v bistvu donos 10-letne ali 20-letne ameriške zakladnice
• Beta se izračuna na podlagi tega, kako tvegana so primerljiva podjetja in lastniški kapital
• Premija za tveganje je odstotek, za katerega se pričakuje, da bodo zaloge presegle sredstva brez tveganja.
• Delež je v bistvu odstotek, kolikšen del kapitalske strukture podjetja zavzame posamezna komponenta.

6. vprašanje

Obstajata dve podjetji P in Q, ki sta popolnoma enaki, toda eno P ima dolg, medtem ko Q nima nobenega. V tem primeru bi katero od obeh podjetij imelo višji WACC?

• V tem scenariju bi družba Q imela višji WACC, ker je dolg cenejši od lastniškega kapitala.

Vprašanje št

V tem trenutku vas bo anketar vprašal, zakaj je dolg cenejši?

• Odgovor je naslednji; Obresti od dolga so odbitne za davek (torej množenje (1 - davčna stopnja) v formuli WACC).
• Imetniki dolgov bi bili najprej plačani v primeru likvidacije ali stečaja.
• Nagonsko so obrestne mere dolga običajno nižje od številk stroškov lastniškega kapitala, ki jih vidite.
• Posledično bo del stroškov stroškov dolga WACC prispeval manj k skupni številki kot delež stroškov lastniškega kapitala.

# 3 - Vrednotenja

Vprašanje št. 8

Opišite načine vrednotenja podjetja

To je še eno zelo pogosto vprašanje o investicijskem bančništvu.

Analiza predhodnih transakcij

• To se imenuje tudi večkratno vrednotenje transakcije
• Takrat pogledate, koliko so drugi plačali za podobna podjetja, da ugotovite, koliko je podjetje vredno.
• Za učinkovito uporabo te metode morate biti zelo dobro seznanjeni s panogo podjetja, ki ga cenite, pa tudi z običajnimi premijami, plačanimi za takšno podjetje.

Primerljiva analiza podjetja

• Primerljiva analiza podjetja je podobna analizi predhodnih transakcij, le da celotno podjetje uporabljate kot enoto za ocenjevanje in ne nakup podjetja.
• Torej, če bi uporabili to metodo, bi poiskali podobna podjetja, kot jih cenite, in si ogledali njihovo ceno do dobička, EBITDA, ceno delnic in katere koli druge spremenljivke, za katere menite, da bi kazale na zdravje podjetja.

Analiza diskontiranega denarnega toka

• Takrat uporabite prihodnji denarni tok ali kaj bo podjetje ustvarilo v prihodnjih letih, da določite, koliko je podjetje vredno zdaj.
• Za izračun DCF morate ugotoviti, kakšen je verjetni ali prihodnji denarni tok za podjetje v naslednjih 10 letih.
• Nato ugotovite, kolikšen bi bil to z današnjim izrazom, tako da ga "popustite" po stopnji, ki bi prinesla donosnost naložbe.
• Nato dodate končno vrednost podjetja in to vam bo povedalo, koliko je podjetje vredno.

Vprašanje št

V katerih situacijah pri vrednotenju ne uporabljamo DCF?

• DCF pri vrednotenju ne bi uporabili, če ima podjetje nestabilen ali nepredvidljiv denarni tok ali če imata dolg in obratni kapital bistveno drugačno vlogo.
• Na primer, finančne institucije, kot so banke, ne vlagajo dolga in obratni kapital predstavlja velik del njihovih bilanc stanja, zato tukaj za takšna podjetja ne uporabljamo DCF.

Vprašanje št

Naštejte najpogostejše večkratnike, uporabljene pri vrednotenju

Vprašanja o vrednotenju so zelo pogosta pri intervjujih za investicijsko bančništvo.

To so relativne tehnike vrednotenja, podane spodaj -

• EV / prihodek
• EV / EBITDA
• EV / EBIT
• P / E
• P / BV

Vprašanje št

Na kratko razložite odkup z vzvodom?

Eno od tehničnih vprašanj.

• Odkup z vzvodom (LBO) je, ko podjetje ali investitor kupi drugo podjetje z uporabo večinoma izposojenega denarja, posojil ali celo obveznic, da lahko opravi nakup.
• Premoženje prevzete družbe se običajno uporablja kot zavarovanje za ta posojila.
• Včasih je razmerje med dolgom in lastniškim kapitalom v LBO 90-10.
• Vsak odstotek dolga, višji od tega, lahko privede do bankrota.

Vprašanje št

Pojasnite razmerje PEG?

• To pomeni razmerje med ceno in dobičkom glede na rast, upošteva razmerje P / E in nato upošteva, kako hitro bo rast EPS za podjetje.
• Stalež, ki hitro raste, bo imel višje razmerje PEG. Zaloga, ki je poceni, bo imela enako razmerje P / E in razmerje PEG.
• Torej, če je razmerje P / E v podjetju 20 in njegovo razmerje PEG tudi 20, se lahko nekateri trdijo, da so zaloge predrage, če ima drugo podjetje z enakim EPS nižje razmerje P / E, vendar to pomeni tudi, da raste hitreje, stopnja PEG je 20.

Vprašanje št. 13

Kakšna je formula za vrednost podjetja?

• Formula za vrednost podjetja je: tržna vrednost lastniškega kapitala (MVE) + dolg + prednostne delnice + manjšinski delež - denar.

Vprašanje št

Zakaj menite, da se v formuli vrednosti podjetja odšteje denar?

• Razlog za odštevanje denarnih sredstev je v tem, da se šteje za nedelujoče sredstvo in ker posredno obračunava vrednost kapitala.

Vprašanje št

Zakaj upoštevamo tako vrednost podjetja kot vrednost kapitala?

• Vrednost podjetja pomeni vrednost podjetja, ki jo je mogoče pripisati vsem vlagateljem, vrednost kapitala pa predstavlja del, ki je na voljo delničarjem.
• Upoštevamo oboje, ker je vrednost kapitala številka, ki jo vidi širša javnost, medtem ko vrednost podjetja predstavlja njeno pravo vrednost.

Vprašanje št. 16

Kaj pomeni, če ima podjetje negativno vrednost podjetja?

• Podjetje bi lahko imelo negativno vrednost podjetja, če ima podjetje izjemno velika denarna stanja ali izredno nizko tržno kapitalizacijo ali oboje.
• To bi se lahko zgodilo v podjetjih, ki so na robu bankrota, ali v finančnih institucijah, kot so banke, ki imajo velika denarna stanja.

# 4 - Združitve in prevzemi

Vprašanje št. 17

Na kratko razložite postopek nakupa in združitve

• Veliko časa porabimo za dokončanje raziskav o potencialnih ciljih nabave in s podjetjem, ki ga zastopate, opravite več ciklov izbire in filtriranja.
• Na podlagi njihovih povratnih informacij zožite seznam in se odločite, kdo od njih se bo nadalje lotil.
• Sestanki se izvajajo, da se oceni dovzetnost potencialnega prodajalca.
• S prodajalcem potekajo resne razprave, ki zahtevajo poglobljeno skrbnost in določitev ponudbene cene.
• Dogovorite se o ceni in drugih ključnih pogojih kupoprodajne pogodbe.
• Najavite posel / transakcijo M&A.

Vprašanje št. 18

Na kratko razložite analizo priraščanja in redčenja

To je še eno tehnično vprašanje.

• Da bi ocenili vpliv prevzema na dobiček prevzemnika na delnico (EPS) in ga primerjali s EPS podjetja, če prevzem ne bi bil izveden, se izvede analiza povečanja in redčenja.
• Z enostavnimi besedami bi lahko rekli, da bo v scenariju, ko bo novi EPS višji, transakcija imenovana "akretivna", nasprotno pa "popravljalna".

Vprašanje št. 19

Bo glede na situacijo, ko družba z nizkim P / E pridobi družbo z visokim P / E v posel z delnicami, ali bo posel verjetno akreditiven ali popravljalni?

• Pri drugih enakih pogojih bi bila transakcija v primeru, ko družba z nizko donosnostjo tečajev pridobi družbo z visoko donosnostjo tečaja, popravljalna do dobička na delnico (EPS) prevzemnika.
• Razlog za to je, da bo moral prevzemnik za vsako rupijo zaslužka plačati več, kot trg oceni lastni zaslužek.
• Zato bi moral prevzemnik v takem položaju v transakciji izdati sorazmerno več delnic.

Vprašanje št. 20

Kakšne so sinergije in njihove vrste?

• Sinergije so, kadar kupec dobi večjo vrednost kot pridobitev, kot bi napovedovali finančniki. V osnovi obstajata dve vrsti sinergij -
• Sinergija prihodkov: združeno podjetje lahko navzkrižno prodaja izdelke novim kupcem ali nove izdelke prodaja obstoječim strankam. Zaradi dogovora bi bilo mogoče razširiti na nove zemljevide.
• Stroškovne sinergije: združeno podjetje bi lahko združilo stavbe in administrativno osebje ter lahko odpustilo odpuščene zaposlene. Lahko bi tudi zaprl odvečne trgovine ali lokacije.

Vprašanje št. 21

Kako se Goodwill ustvari pri prevzemu?

• Dobro ime je neopredmeteno sredstvo, ki večinoma ostane nespremenjeno v preteklih letih in se ne amortizira kot druge neopredmetena sredstva. Spremeni se le, ko pride do pridobitve.
• Dobro ime je v bistvu dragoceno sredstvo, ki v bilanci stanja ni prikazano kot finančno premoženje. Na primer ime blagovne znamke, odnos s stranko, pravice intelektualne lastnine itd.
• Dobro ime je v bistvu odštevanje knjigovodske vrednosti podjetja od nabavne cene lastniškega kapitala. Označuje vrednost nad "pošteno tržno vrednostjo" prodajalca, ki jo je kupec plačal.

# 5 - Začetne javne ponudbe (IPO)

Vprašanje št. 22

Na kratko opišite, kaj bi storili, če delate na IPO za stranko?

• Najprej bi se srečali s stranko in zbrali vse potrebne informacije, kot so finančni podatki, stranke in spoznali sektor, ki mu pripada.
• Po tem bi se z bankirji in odvetniki srečali z izjavo o registraciji, ki bi vlagateljem opisovala poslovanje in trg podjetja.
• Nato boste prejeli pripombe SEC in nadaljevali z revizijo dokumenta, dokler ni sprejemljiv.
• Zdaj bi prihajajoče tedne porabili za organizacijo predstav, kjer bi podjetje predstavili institucionalnim strankam in jih tudi prepričali, naj vanje vlagajo.
• Po zbiranju kapitala za stranke bi podjetje začelo trgovati na borzi.

Vprašanje št. 23

Kakšne koristi ima podjetje, ki kotira na borzi?

• Pomemben korak je, da podjetje doseže likvidnost
• Obstajajo določeni vlagatelji, ki bi želeli vlagati samo v izdajatelje, ki kotirajo na borzi
• Podjetju pomaga določiti priznano vrednost za njihove zaloge, kar bi mu lahko pomagalo tudi pri uporabi zalog namesto denarja

# 1 - Razna vprašanja

Vprašanje št. 24

Kaj je v smolani?

Pitch book je odvisen od vrste posla, za katerega se podjetje ukvarja, vendar bi skupna struktura vključevala:

• Poverilnice bank, da dokažejo svoje strokovno znanje pri sklepanju podobnih poslov že prej.
• Povzetek možnosti podjetja
• Ustrezni finančni modeli in vrednotenje
• Grafikoni investicijskega bančništva
• Potencialni cilji pridobitve ali potencialni kupci
• Povzetek in ključna priporočila

Vprašanje št. 25

Povejte mi podjetje, ki ga občudujete / spremljate in mi delite delnice

Odgovor za takšna vprašanja intervjujev za investicijsko bančništvo morate strukturirati ob upoštevanju naslednjega;

• Navedite ime zaloge, ki ste ji sledili, in razlog za isto
• Hitro povzemite poslovanje podjetja
• Zagotovite hiter pregled finančnega stanja, da navedete njegovo velikost in donosnost. Tudi če lahko navedete posebne podrobnosti o prihodkih, večkratnikih EBITDA ali njihovih večkratnikih P / E
• Navedite razloge, kako je delnica ali njihovo podjetje privlačnejše od tekmecev.
• Morali bi govoriti o trendu, ki ga je imela zaloga vsaj v zadnjih 3-5 letih.
• Lahko se pogovorite tudi o prihodnjih obetih podjetja.

Vprašanje št. 26

Zakaj zasebna lastniška podjetja pri nakupu podjetja uporabljajo vzvod?

• Podjetje z zasebnim lastniškim kapitalom zmanjša znesek lastniškega kapitala na posel z uporabo znatnih zneskov finančnega vzvoda (dolga) za financiranje kupnine.
• S tem bo ob izhodu iz naložbe znatno povečal donosnost podjetja zasebnega lastniškega kapitala.

Vprašanje št. 27

Kaj je konveksnost ?

• Konveksnost je natančnejše merilo razmerja med donosom in spremembami cen obveznic glede na spremembo obrestnih mer.
• Trajanje to izračuna kot ravno črto, v resnici pa gre za konveksno krivuljo, od tod tudi ime.
• To se uporablja kot izračun tveganja, saj lahko pove, kako se bo donos obveznic odzval na spremembe obrestnih mer.

Vprašanje št. 28

Določite stopnjo donosa, prilagojeno tveganju

• Ko gledate na naložbo, ne morete preprosto pogledati predvidenega donosa. Če je dobiček od naložbe A večji od dobička od naložbe B, boste morda takoj želeli nadaljevati z naložbo A.
• Toda naložba A ima lahko večje možnosti skupne izgube kot naložba B, čeprav je dobiček večji, je veliko bolj tvegana in zato ni nujno boljša naložba.
• Prilagojena stopnja donosa je, ko ne gledate samo donosa, ki vam ga lahko prinese naložba, temveč izmerite tudi tveganje te naložbe.
• Prilagojena stopnja donosa je običajno označena s številom ali oceno.
• Če ste tehnično naravnani, boste morda želeli omeniti tudi načine merjenja tveganja: beta, alfa in Sharpejevo razmerje, r-kvadrat in standardni odklon.

Zaključek

Ključ za uspešen odgovor na ta tehnična vprašanja je uporaba konceptov, ki se jih učite, in preizkusite se. Upam, da vam je to pomagalo izvedeti nekaj pomembnih vprašanj in odgovorov na teme investicijskega bančništva in vam približalo korake, kako razbiti odmevne intervjuje. Vse najboljše :-)

PS Prosimo, upoštevajte, da smo se dotaknili samo tehničnih vprašanj in njihovih vrst, razen teh pa bi se morali pripraviti tudi na osebna vprašanja, zakaj investicijsko bančništvo Intervju vprašanja in dražljaji možganov, ki so običajno del preizkušanja kandidatov.

Intervju za investicijsko bančništvo Vprašanja in odgovori Video

Priporočena branja

V tem priročniku navajamo 28 najpogostejših vprašanj in odgovorov, ki jih morate vedeti pri investicijskem bančništvu. Tukaj razpravljamo o nasvetih za odgovor na vprašanja o računovodstvu, vrednotenjih, modeliranju, Pitchbook, M&A, IPO, odkupih s finančnim vzvodom in drugih. Če želite izvedeti več, si lahko ogledate tudi ta vprašanja in odgovori -

• 10 najboljših vprašanj za intervju z Excelom
• Vprašanja za intervju z Equity Research
• Vprašanja za intervjuje s financami podjetij (z odgovori)
• Vprašanja za intervju s finančnim modeliranjem (z odgovori)