Kaj je Bullet Bond?
Bullet obveznice (znane tudi kot Straight Bonds) so standardne obveznice, ki občasno izplačujejo obresti in odplačujejo znesek glavnice ob zapadlosti obveznice in ne vsebujejo eksotičnih lastnosti, kot so vgrajena funkcija klica ali prodaja itd. Te obveznice niso t glavnica se amortizira, njihov znesek glavnice pa ostaja enak ves čas mandata in se plača šele ob koncu mandata.
Te obveznice v splošnem izdajajo suverene vlade za financiranje svojih izdatkov in privabljanje velikega povpraševanja s strani vlagateljev, saj take obveznice plačujejo občasna plačila obresti in običajno ne predstavljajo skoraj nobenega tveganja, saj je verjetnost propada vlade države na daljavo majhna. Bullet obveznice, ki jih je izdala država, imajo višja plačila obresti zaradi kreditnega tveganja, povezanega s katerim koli drugim izdajateljem, ki ni država.
Primer Bullet obveznic
Ameriška vlada odločila, da izda dolarjih bullet vez, ki nosi fiksni kupon plačilo obresti za 3,5% plačujejo polletno zapadlostjo po 5 letih, z glavno nominalno vrednostjo 1000 $ na 1. st januarja 2018. Obveznice zapadejo 31. st dec 2022. Trenutni donos takšnih obveznic je 3%.
Zgoraj obveznic bo plačilo po vsakih šest mesecev, kar ustreza 35 $ in se vrniti znesek glavnice $ 1000, skupaj z zadnjim plačilom obresti za 31 st december 2022. Na podlagi dejstev, lahko ugotovimo sedanjo vrednost takega bullet vezjo, kot je prikazano spodaj:
Rešitev:
Določite sedanjo vrednost takšne obveznice, kot je prikazano spodaj:
Enako lahko izračunamo tako, da individualno diskontiramo kupon in glavnico, kot je prikazano spodaj:
Strategija za bullet obveznice
- Razlogi za naložbo ali izdajo tega so različni in večinoma temeljijo na stališču obrestnih mer, ki ga imata obe strani, tj. Poleg številnih ugodnosti, ki si jih delimo v spodnjih prednostih, je glavni odločilni dejavnik, da se vlagatelj odloči za bullet obveznico, ko je cikel obrestnih mer na vrhuncu in se pričakuje, da bo nato padel, v tem primeru bo vlaganje v bullet obveznico po takšnih stopnjah zakleni glavnico in ko začne donos padati, se bo vrednost takšnih naložb za take vlagatelje napihnila.
- Podobno, ko je cikel obrestnih mer na dnu in se pričakuje, da se bo nato obrnil, začne naraščati; v takem primeru bo izdaja bullet obveznic koristna za izdajatelja, saj ko se bodo donosi začeli povečevati, se bo dvignil tudi kupon, ki ga zahtevajo vlagatelji, in izdajatelju bo bolje, da se zaklene pri nižjih kuponih, preden začne obrestni cikel uhajati gor.
Razlike med seboj
Tu so ključne razlike med:
| Osnova za primerjavo | Bullet Bond | Amortizirajoča obveznica | ||
| Pomen | Vključuje periodično plačilo samo obresti in pavšalno plačilo glavnice ob zapadlosti obveznice. | Odplačna obveznica vključuje plačilo obresti in glavnice v času veljavnosti obveznice na vsak datum plačila kupona. | ||
| Odhodki za obresti | V mandatu je konstanten, saj se plačujejo le obresti, glavni del pa se plača šele na koncu. | V času veljavnosti obveznice se spreminja, saj bodo v začetnih letih deleži obresti višji, pozneje pa glavni del. | ||
| Tveganje nasprotne stranke | Tveganje nasprotne stranke je pri bullet obveznicah zelo veliko, saj je večji del plačila obveznice (glavnice) opravljen ob koncu mandata obveznice. | Tveganje nasprotne stranke je sorazmerno manjše kot Bullet Bond, saj se določen del glavnice plača z vsakim plačilom. | ||
| Eksotična možnost | Izdajatelj jih običajno ne prikliče. | Odplačnike lahko izdajatelj odpokliče. | ||
| Obrestno tveganje | Za izdajatelja prinaša visoko stopnjo obrestnega tveganja. | Obvladuje manjše tveganje obrestne mere, saj je obveznice mogoče odkupiti predčasno na podlagi scenarija obrestnih mer. | ||
| Kupon | Običajno ima nižjo stopnjo kupona v primerjavi z amortizacijskimi obveznicami. | Običajno ima primerjalno visoko stopnjo kupona kot Bullet ceteris paribus. |
Prednosti
- Ena najpomembnejših prednosti za izdajatelja je ta, da zamrzne obrestno mero in je koristno za izdajatelja v primerih, ko obrestne mere naraščajo.
- Druga prednost za izdajatelja je odliv le plačila obresti med mandatom namesto rednih obresti plus odliv glavnice v primeru amortizacijskih obveznic.
- V tem primeru vlagatelj v glavnem ne tvega ponovne naložbe.
Slabosti
- Predstavlja velik znesek tveganja obrestnih mer za izdajatelja, ki ga mora upravljati izdajatelj, kar doda k dodatnim stroškom upravljanja premoženja .
- Predstavlja veliko tveganje nasprotne stranke, zato morajo banke, ki vlagajo v take Bullet obveznice, za takšne obveznice zagotoviti dodatne kapitalske rezerve v primerjavi z amortiziranimi obveznicami.
- Druga pomanjkljivost je pomanjkanje eksotičnih lastnosti (Callable ali Puttable), kar vodi do manj prilagodljivosti.
- Imajo nizke kuponske obrestne mere v primerjavi z amortizirano obveznico, zato so vlagatelji takšnih obveznic v slabšem položaju v primeru scenarijev rastočih obrestnih mer.
Zaključek
Bullet obveznice so najpogostejše in najpogosteje izdane obveznice po vsem svetu. Banke in finančne institucije redno vlagajo v takšne obveznice, ki jih izda suverena vlada, in predstavlja velik del njihovega naložbenega portfelja. Pomembno je omeniti tudi, da nedržavne obveznice nosijo visoko mero tveganja nasprotne stranke, kar je treba upoštevati pred naložbami.
