Kaj je zlato padalo?
Zlato padalo je pogodba med podjetjem in njihovimi zaposlenimi, običajno najvišjim vodstvom, da bo slednje prejelo pomembne ugodnosti, kot so denarni bonusi, zdravstvene ugodnosti, delniške opcije, odpravnine, upokojitve itd., Če jim preneha delovno razmerje v podjetju. zaradi kakršne koli dejavnosti prestrukturiranja podjetij.
Primer
"Marissa Mayer bo zaslužila več kot 44 milijonov dolarjev, če jo bo Verizon odpustil" - nekaj mesecev nazaj je citiral Business Insider. Izvršna direktorica Marissa Mayer je postala predmet širokih ugibanj iz razlogov, ki niso njen nastop v Yahoo! Odkar se je Verizon strinjal z nakupom internetnega giganta, je industrija navdušena s pretiranim zlatim padalom, da bi Marissa letela v primeru, da bi jo prvi odločil odpovedati.
vir: Yahoo Schedule 14A
Zgodovina
Sega v leto 1961, ko je Charles C. Tillinghast Jr. Trans World Airlines postal njen prvi prejemnik. Rečeno je, da je bil Tillinghast mlajši sredi vlečnega vrvi, da bi potisnil Howarda Hughesa, radodarno zlato padalo, če bi Hughes prevzel nadzor nad podjetjem in odpustil Tillinghasta. Toda plima dogodkov je bila drugačna in Charles C. Tillinghast mlajši je v podjetju nadaljeval še petnajst let. Zabavno je tudi, da nikoli ni prevzel padala.
Ime "Zlato padalo" se uporablja za označevanje mehkega in varnega pristanka odpovedanega direktorja z denarnimi ugodnostmi precej nad običajnimi odpravninami.
Medtem ko je bil to osamljen incident v 60-ih, je kmalu postal najprimernejši način kompenzacije zaposlenih, zlasti v poznih 70-ih. Sovražni prevzemi so postali red v osemdesetih letih prejšnjega stoletja, ameriška korporativna krajina pa se je zlata padala močno okrepila. Glede na Harvard Business Review je do leta 1986 približno 35% največjih 250 ameriških korporacij uvedlo klavzulo, ki navaja, da bodo njihovi direktorji v primeru zamenjave lastnikov prejeli gotovinska plačila in vrsto drugih ugodnosti.
Vir: Harvard Business Review
Iz grafa je razvidno, da se je v desetletju med letoma 1980 in 1990 število pogodb za zlato padalo znatno povečalo. Skupno število pogodb se je povečalo s 75 na 300. Prej so le majhna podjetja postala žrtev sovražnih prevzemov. Vendar pa je s priljubljenostjo trga junk obveznic financiranje postalo razmeroma lažje in celo velike multinacionalke in podjetja Fortune 500 so postale enostavne tarče sovražnih prevzemov. V tem obdobju je več podjetij v pogodbe o zaposlitvi vključilo klavzulo o zlatem padalu, da bi zadržalo visoko usposobljene zaposlene. Vodstveni kadri na visoki ravni so ga šteli za glavni element varnosti, preden so se zaposlili v panogah, ki so nagnjene k združitvam. Ni treba posebej poudarjati, da je bil obrambni mehanizem tudi za sovražne prevzeme, saj je znatno povečal stroške prevzemov.
Vir: Mondaq.com
Svetovalno podjetje Institutional Shareholder Service (ISS) je razkrilo trend, da se količina zlatega padala v odstotkih od vrednosti lastniškega kapitala povečuje, ko je obseg posla manjši. Graf prikazuje velikost prijavljenih plačil z zlatimi padali kot odstotek vrednosti lastniškega kapitala za 25 največjih poslov, objavljenih med majem 2013 in aprilom 2014, in vključuje tudi 65 podjetij, ki so povečala nadomestila za vodstvo.
Zlato padalo proti Zlati rokovanje proti Zlati lisici
Pogosto je le nekaj izrazov, ki jih je mogoče zamenjati. Eden izmed njih je Zlati rokovanje . Zlati rokovanje ni nič drugega kot nadgrajena oblika zlatega padala. Odpremnina v zlatem rokovanju je nekoliko bolj radodarna kot slednja. Druga manjša različica je, da se Golden Handshakes ponujajo visokim direktorjem, ki prenehajo z odpovedjo, prestrukturiranjem podjetja ali celo med upokojitvijo. Odpravnina za Golden Handshake vključuje denar, lastniški kapital in nekatere delniške opcije. Vanj so lahko vključeni tudi drugi elementi, kar je izključno odvisno od presoje podjetja.
Drug izraz, ki se uporablja v podobnem smislu, je Zlate lisice . Medtem ko lahko zlata padala in zlati stiski na visoki ravni izvršne direktorje bolj nagnejo k izhodu, da bi prejeli zajeten paket, ki jih čaka, zlati lisički delujejo nasprotno. Delujejo kot odvračilni dejavniki za vodstvo, da zapustijo podjetje in se pridružijo konkurentom. Rečeno je, da morajo voditelji pod zlatimi lisicami vrniti prejete bonuse in nagrade, če odidejo pred določenim obdobjem.
Prednosti
- Najprej nobeno podjetje ne more delovati, če obstaja navzkrižje interesov na ključni ravni upravljanja. Nekateri prevzemi so sicer sovražni, nekateri pa so lahko celo koristni za prihodnost in rast podjetja. Če ključno osebje postane negotovo glede svojega dela, lahko skuša ovirati postopek združitve ali prevzema. Po drugi strani pa lahko zaposleni dobijo odškodnino in nudijo popolno sodelovanje s postopki združitve.
- Ko so določeni pogoji paketa Severance, postane izstop vodstvenih kadrov bolj prisrčen. Stvari se odvijajo v skladu z vnaprej določenim dogovorom in slabe krvi ni. Prav tako ščiti podjetje, da ga ključno osebje v primeru prenehanja zaradi združitve ne bo škodovalo.
- Možnosti sovražnih prevzemov se zmanjšajo s klavzulo o zlatih padalih, ki je vključena v pogodbo. Prevzemno podjetje se morda ne bi zdelo privlačno, če bi odvrglo tako drag paket, če namerava odstaviti ključne zaposlene, ki že nadzorujejo.
Top 10 zlatih padal
Vir: Bloomberg
Kritike in polemike
Nekaj na videz tako privlačnega ne more biti brez polemik in kritik, kajne? Zlati padali so bili številni kritiki najljubša boksarska vreča. Skupine, s katerimi se še posebej mešajo, so delničarji in drugi zaposleni v podjetju. Nekaj razlogov, zakaj zlati padali običajno nasprotujejo, je:
- Količina paketa je mamutna, zaradi česar se drugi zaposleni, ki so upravičeni do splošnega odpravninskega paketa, počutijo prikrajšani, zapostavljeni in manj privilegirani. Tovrstno nezadovoljstvo med obstoječimi zaposlenimi ovira nemoteno delovanje podjetja.
- Vrhunski vodstveni delavci pogosto ne uspejo ali naredijo kaj neetičnega, zaradi česar lahko na koncu izgubijo službo. Številna podjetja, ki ponujajo zlato padalo, o teh vidikih molčijo, klavzula pa je na koncu spodbuda za zmotne menedžerje, ki jih odpovedo. Ni treba posebej poudarjati, da se delničarji in zaposleni zaradi tega ne bodo počutili dobro. Npr. Tony Hayward, izvršni direktor British Petroleuma, je bil odpuščen zaradi zaznanega pomanjkanja vodstva med razvpitim razlitjem nafte, ki je omalovažilo njegov mandat. Po poročanju pa naj bi odšel z odpravnino v višini več kot milijona dolarjev in osemmestnim zneskom pokojnine.
- Kritiki menijo, da je odgovornost poslovodstva, da deluje v najboljšem interesu podjetja. Če izvršni direktor zaradi prijateljske združitve izgubi službo, jim podjetje poleg že tako debelega paketa ni treba odškodniti.
- Druga logika, ki nasprotuje temu, je, da je lahko odškodninski strošek zanj, če ima pridobitelj globoke žepe, nepomemben znesek. Zato je ideja o uporabi tega pristopa kot mehanizma proti prevzemu zaman.
Delničarji zlasti niso zlati padala, ker mnogi menijo, da je nepotrebno zapravljanje delničarskega denarja. Menijo, da bodo številni izvršni direktorji, ki se jim obljubljajo zajetni odpravniški paketi, le navdušili in ne bodo delali za dolgoročne cilje podjetja. Kljub temu je težko ugotoviti, ali so njihovi strahovi resnični ali ne.
V raziskovalnem prispevku Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen in Charles CY Wang z naslovom "Zlata padala in bogastvo delničarjev" je navedeno, da je dolgoročno lahko škodljivo za vrednost delničarjev. Tista podjetja, ki izvajajo klavzulo o zlatem padalu, dosegajo nižje donosnosti delnic, prilagojenih tveganju, v primerjavi s svojimi partnerji, čeprav je verjetnost, da bodo slednje pridobljene. Raziskovalci so pojasnili, da je za izvršne direktorje pridobitev podobna sprehodu in se ne bojijo, da bi jo pridobili. Zato niso dovolj motivirani za povečanje vrednosti delničarjev.
Predpisi za zlata padala
Stalna opozicija je v nekaj letih dobila velik zagon. Toliko, da je kongres izdal davčna pravila, da bi odvrnil divja zlata padala, ki vključujejo "preveč radodarne" odpravnine. Poleg tega je leta 2010 v oddelku 951 Zakona o reformah in potrošniških praksah Dodd-Frank Wall Street tudi obvezno pridobiti glasove svetovalnega delničarja za vse primere zlatih padalcev, odslej.
Leta 2011 je SEC razkril novo klavzulo o glasovanju s plačilom in zlatem padalu. Glas Say-on-Pay zahteva, da vlagatelji glasujejo o odškodninah najvišjih direktorjev podjetja - izvršnega direktorja, finančnega direktorja in vsaj še treh najbolj plačanih direktorjev.
SEC je odredil, da - "Podjetja morajo izpolnjevati zahteve glede glasovanja in razkritja delničarjev zlatega padala v izjavah pooblaščencev za odobritev združitve ali prevzema in podobnih obrazcev, ki so bili prvotno vloženi 25. aprila 2011 ali pozneje."
Po mnenju svetovalca Pearl Meyer podatki med leti 2011 in 2014 kažejo, da je zgolj približno 5% glasov zlatega padala zbralo manj kot večinska podpora. Čeprav delničarji v večini primerov dejanski združitvi niso nasprotovali. Zaskrbljeni delničarji se zdaj temu zavzemajo, saj se jim to ne zdi primerno.
Davčna perspektiva
Notranji zakonik o prihodkih ima tri komponente, ki se nanašajo na zlata padala. V skladu z oddelkom 4999 IRS se poleg „običajnega plačila padala“ poleg običajnega davka na dohodek uvede tudi 20-odstotna trošarina, medtem ko oddelek 280G meni, da plačila v okviru zlatega padala družbi niso odbitna. Kongres sprejema te določbe kot del zakona o zmanjšanju primanjkljaja iz leta 1984. Nazadnje oddelek 162 (a) notranjega zakonika o prihodkih zavrača davčno odbitnost kakršnega koli nadomestila, ki presega milijon ameriških dolarjev, razen če je to povezano z delovanjem izvršne oblasti . Tako bodo slabo delujoči visoki direktorji, če bodo kompenzirani z zajetnim paketom, v pristojnosti tega oddelka.
Zaključek
Tehnično je Zlato padalo opredeljeno kot pogodba med družbo in njenim najvišjim vodstvom, kar pomeni, da bodo vodstveni delavci imeli precejšnje ugodnosti, če bo slednja prekinjena zaradi dejavnosti prestrukturiranja. Te ugodnosti običajno vključujejo denarne bonuse, delniške opcije, pokojninski paket, zdravstvene ugodnosti in seveda lepo odpravnino. Uporablja se tudi kot orodje za prevzemni mehanizem ali tablete Poison za odvračanje od morebitne združitve. Količina ugodnosti ali odškodnine, ki je obljubljena podjetju crème-de-la-crème, bi lahko mnoge prevzemnike pripeljala do spremembe odločitve o prevzemu.
