Kaj je razmerje prenosa kapitala?
Razmerje kapitalske usmerjenosti je razmerje med celotnim lastniškim kapitalom in celotnim dolgom; to je posebej pomembna metrika, ko analitik poskuša vlagati v podjetje in želi primerjati, ali ima podjetje pravilno kapitalsko strukturo ali ne.
Razmerje prenosa kapitala večine naftnih in plinskih podjetij se je močno zmanjšalo od leta 2013. Zakaj? Je to dobro ali slabo?
Najprej pa, kakšno je razmerje prenosa kapitala? Pove nam o kapitalski strukturi podjetij. Na splošno kapital Gearing ni nič drugega kot razmerje med kapitalom in celotnim dolgom. Zaradi teh kritičnih informacij o strukturi kapitala je to razmerje eno najpomembnejših količnikov, ki ga je treba preučiti pred vlaganjem.
S tem razmerjem lahko vlagatelji razumejo, kako usmerjen je kapital podjetja. Kapital podjetja je lahko nizko ali visoko usposobljen. Kadar je kapital podjetja sestavljen iz bolj običajnih delnic in ne iz drugih fiksnih obresti ali skladov, ki prinašajo dividende, naj bi bil nizko usmerjen. Po drugi strani pa naj bi bil kapital, ki ga sestavljajo manj običajne delnice in več obrestnih ali dividendnih skladov, zelo usmerjen.
Zakaj je zdaj pomembno vedeti, ali je kapital podjetja visoko usmerjen ali nizek? Evo zakaj. Podjetja z nizko usmerjenostjo običajno plačujejo manj obresti ali dividend, s čimer zagotavljajo interes skupnih delničarjev. Po drugi strani pa morajo podjetja z višjo usmerjenostjo povečati zanimanje za povečanje tveganja vlagateljev. Iz tega razloga banke in finančne institucije ne želijo posojati denarja podjetjem, ki so že zelo usposobljena.
Oglejte si tudi razmerje velikih črk
Formula razmerja prenosa kapitala
Zdaj si poglejmo podrobneje formulo, da bomo lahko sami izračunali razmerje, da bomo razumeli drobnost strukture kapitala podjetja.
Evo, kako lahko izračunate razmerje prenosa kapitala -
Razmerje prenosa kapitala = lastniški lastniški kapital / sredstva s stalnimi obrestmi.
Razumejmo, kaj bomo vključili v navadne lastniške in fiksne (dohodkovne) obrestovalne sklade.
- Navadni lastniški kapital : Vzeli bomo lastniški kapital in odšteli prednostne delnice (če obstajajo).
- Skladi s stalnimi obrestmi: Tu je seznam dolg. Vključiti moramo veliko komponent, na katere podjetja plačujejo obresti. Na primer, vključili bomo dolgoročna posojila / dolgove, zadolžnice, obveznice in prednostne delnice.
Iz zgoraj navedenega je torej jasno, da bomo vzeli preprosto razmerje med navadnimi delnicami in vsemi drugimi sestavinami kapitalske strukture. In iz razmerja bi lahko razumeli, ali je kapital podjetja visoko usmerjen ali nizek.
Razlaga razmerja prenosa kapitala
Najprej se razmerje prenosa kapitala imenuje tudi finančni vzvod. Finančni vzvod je dobra stvar za podjetje, ki mora razširiti svoj doseg. A hkrati je za podjetje enako koristno, da ustvari dovolj dohodka za poplačilo obresti za posojila, ki so jih najela, in za poplačilo dolga. Zato so visoko usmerjena podjetja v velikem tveganju, kadar pride do gospodarske recesije. Med gospodarskim zlomom ta podjetja predlagajo stečaj. Zato preveč odvisno od dolga, ki ga je treba plačati za nadaljnje poslovanje podjetja, ni vedno dobra ideja. Torej, kaj podjetja potrebujejo? Enobesedni odgovor je »ravnotežje«.
Drugič, obstaja en koncept, ki ga podjetja upoštevajo pri načrtovanju usmerjanja kapitala, in sicer "trgovanje z lastniškim kapitalom". Ker je treba načrtovanje kapitala načrtovati vnaprej, je pomembno, da podjetja cenijo ta koncept "trgovanja z lastniškim kapitalom". To pomeni, da dokler so čisti dohodki podjetja večji od stroškov plačila obresti, navadni delničarji še naprej pridobivajo svoj delež, kar lahko preprosto poimenujemo "maksimiranje premoženja delničarjev". Številni poslovni misleci trdijo, da je "maksimiranje bogastva delničarjev" eden najpomembnejših namenov poslovanja. Zato je pomembno razumeti, ali je podjetje zelo usposobljeno ali nizko usmerjeno in kako podjetje posluje v smislu pokrivanja plačil obresti in dostojnega zaslužka.
Primer razmerja prenosa kapitala
Za ponazoritev kapitalske usmerjenosti bomo uporabili nekaj primerov, da bomo lahko ta koncept zajeli z vseh vidikov.
Primer # 1
O podjetju A imamo naslednje informacije -
| Podrobnosti | V ameriških dolarjih |
| Delničarji lastniškega kapitala | 300.000 |
| Kratkoročni dolg | 200.000 |
| Dolgotrajni dolg | 300.000 |
Ugotoviti moramo razmerje prenosa kapitala.
Ta primer je osnovni, vrednost pa bomo postavili na pravo mesto, da bomo ugotovili razmerje.
| Podrobnosti | V ameriških dolarjih |
| Kratkoročni dolg (1) | 200.000 |
| Dolgoročni dolg (2) | 300.000 |
| Sredstva, ki nosijo obresti (1 + 2) | 500.000 |
Razmerje prenosa kapitala = lastniški lastniški kapital / sredstva s stalnimi obrestmi
| Podrobnosti | V ameriških dolarjih |
| Delniški kapital (3) | 300.000 |
| Sredstva, ki nosijo obresti (4) | 500.000 |
| Razmerje prenosa kapitala | 3: 5 (visoko usmerjena) |
Iz zgornjega razmerja lahko sklepamo, da je dolg v strukturi kapitala bolj razširjen kot lastniški kapital. Tako je zelo prilagojen.
2. primer
Podjetje MNP je v zadnjih 2 letih posredovalo spodnje informacije -
| Podrobnosti | 2015 (v ameriških dolarjih) | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Navadni lastniški kapital | 300.000 | 400.000 |
| Prednostna zaloga @ 7% | 200.000 | 100.000 |
| Položnica @ 8% | 300.000 | 200.000 |
Izračunati moramo razmerje prenosa kapitala in preveriti, ali je podjetje v zadnjih dveh letih visoko ali nizko.
Iz zgornjega primera vidimo, da so prednostne delnice in obveznice skladi za dividende in obresti. In dobili smo tudi navadni kapital.
Torej s seštevanjem obresti / dividend, ki prinašajo sredstva, dobimo -
| Podrobnosti | 2015 (v ameriških dolarjih) | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Prednostna zaloga @ 7% | 200.000 | 100.000 |
| Položnica @ 8% | 300.000 | 200.000 |
| Skupna sredstva za obresti / dividende | 500.000 | 300.000 |
Zdaj lahko izračunamo razmerje prenosa kapitala za zadnji dve leti -
| Podrobnosti | 2015 (v ameriških dolarjih) | 2016 (v ameriških dolarjih) |
| Navadni lastniški kapital (A) | 300.000 | 400.000 |
| Skupna sredstva za obresti / dividende (B) | 500.000 | 300.000 |
| Razmerje prenosa kapitala (A / B) | 3: 5 | 4: 3 |
Glede na to razmerje lahko z lahkoto rečemo, da je bilo podjetje leta 2015 visoko usposobljeno. Toda kasneje, ko se je navadni lastniški kapital v letu 2016 povečal, je kapitalska struktura podjetja postala slabo prilagojena. Ideja je videti delež navadnega lastniškega kapitala in sredstev, ki prinašajo obresti / dividende v strukturi kapitala. Če kapitalsko strukturo podjetja sestavlja več skladov, ki prinašajo obresti / dividende, je kapital podjetja zelo usmerjen in obratno.
3. primer
Oglejmo si spodnje informacije, ki jih je predložila družba F Corporation -
| Podrobnosti | V ameriških dolarjih |
| Delničarji lastniškega kapitala | 840.000 |
| Zaželjena zaloga | 160.000 |
| Bančno prekoračenje | 50.000 |
| Kratkoročni dolg | 600.000 |
| Dolgotrajni dolg | 300.000 |
Izračunajte razmerje prenosa kapitala za F Corporation.
Tu je zanimiv dodatek. Vidimo, da se daje prekoračitev na banki. Bi morali v skupno zalogo vključiti prekoračitev po bankah ali pa v obrestovalne sklade?
Če natančno pogledamo, bi videli, da je prekoračitev na banki ena od oblik posojila, ki zahteva obresti, tako da dodatno posojilojemalcu ponudi gotovino, ko je nima na računu. Za prekoračitev pri banki mora torej posojilojemalec plačati obresti. To pomeni, da bi ga bilo treba vključiti v obrestovalne sklade.
Torej, izračunajmo sredstva za obresti / dividende v primeru tega primera -
| Podrobnosti | V ameriških dolarjih |
| Zaželjena zaloga | 160.000 |
| Bančno prekoračenje | 50.000 |
| Kratkoročni dolg | 600.000 |
| Dolgotrajni dolg | 300.000 |
| Skupaj obresti / dividende | 11,10.000 |
Zdaj bi bilo to razmerje -
| Podrobnosti | V ameriških dolarjih |
| Delničarji lastniškega kapitala | 840.000 |
| Sredstva za obresti / dividende | 11,10.000 |
| Razmerje prenosa kapitala | 21:37 (visoko usmerjena) |
Tudi v tem primeru je kapital podjetja zelo usmerjen.
Zdaj ostaja vprašanje, kaj bi storilo podjetje, če ugotovi, da je njegov kapital visoko usmerjen, in mora ukrepati, da se kapital zniža postopoma.
Izračunaj razmerje prenosa kapitala - primer Nestle
Spodnji posnetek je Konsolidirana bilanca stanja Nestle od 31. st december 2014 in 2015
vir: Nestle
Izračun celotnega dolga Nestleja v letih 2015 in 2014 je naslednji -
- Tekoči del finančnega dolga je v letih 2015 in 2014 znašal 9.629 CHF oziroma 8.810 CHF.
- Dolgoročni del dolga = 11.601 CHF (2015) in 12.396 CHF (2014)
- Skupni dolg (2015) = 9.629 CHF + 11.601 CHF = 21.230 CHF
- Skupni dolg (2014) = 8.810 CHF + 12.396 CHF = 21.206 CHF
Izračun razmerja prenosa kapitala
| V milijonih CHF | 2015 | 2014 |
| Skupni lastniški kapital (1) | 63.986 | 71,884 |
| Skupni dolg (2) | 21.230 | 21.206 |
| Skupni lastniški dolg | 3,01-krat | 3,38-krat |
Koeficient kapitalske rezerve se je zmanjšal s 3,38-krat v letu 2014 na 3,01-krat v letu 2015. To razmerje se je zmanjšalo predvsem zaradi zmanjšanja kapitala, ki ga prispeva odkup lastnih delnic, in tudi zaradi zmanjšanja prevedbenih rezerv.
Razmerje prenosa kapitala - študija primera naftnih in plinskih družb
Spodaj je graf lastniškega dolga za Exxon, Royal Dutch, BP, Noble Energy in Chevron.
Vir podatkov: ycharts
Spodnja tabela prikazuje razmerja prenosa kapitala teh družb za nafto in plin v obdobju 2007–2015.
| Leto | BP | Chevron | Plemenita energija | Royal Dutch | Exxon Mobil |
| 2015 | 1,85 | 3.97 | 1.30 | 2.79 | 4.56 |
| 2014 | 2.14 | 5.59 | 1,70 | 3.78 | 6.07 |
| 2013 | 2,69 | 7.33 | 1.93 | 4.04 | 7,66 |
| 2012 | 2.43 | 11.29 | 2.03 | 4.63 | 14.33 |
| 2011 | 2.52 | 12.11 | 1,77 | 4.26 | 9.07 |
| 2010 | 2.10 | 9.39 | 3.01 | 3.34 | 9,78 |
| 2009 | 2.93 | 9.00 | 3.02 | 3.89 | 11.51 |
| 2008 | 2.75 | 10.12 | 2.78 | 5.47 | 11,99 |
| 2007 | 3.08 | 11.30 | 2.56 | 6.85 | 12,72 |
Vir podatkov: ycharts
Skupni trend pri vseh podjetjih pri zmanjševanju razmerja prenosa kapitala, zlasti po letu 2013. V letih 2013–2014 se je začelo umirjanje cen surovin (nafte) in tu je prizadela večina naftnih in plinskih podjetij. Ta podjetja niso mogla ustvariti močnih denarnih tokov iz poslovanja in so se morala zanašati na dolg kot vir financiranja, s čimer so povečala skupni dolg. To povečanje dolga je povzročilo zmanjšanje razmerja.
Preiskovanje zmanjšanja razmerja prenosa kapitala podjetja Pepsi
Zakaj mislite, da se je razmerje prenosa kapitala Pepsija zmanjšalo?
Vir podatkov: ycharts
Razmerje prenosa kapitala se lahko zmanjša iz treh razlogov -
- Povečanje dolga
- Zmanjšanje lastniškega kapitala
- Oba (1) in (2), vsak od njih pomembno prispeva.
Oglejmo si dolg in kapital podjetja Pepsi v preteklih letih na spodnjem grafu.
vir: ycharts
Ugotavljamo, da se je dolg v zadnjih petih letih stalno povečeval. Leta 2015 je bil dolg Pepsija 32,28 milijarde dolarjev v primerjavi z 28,90 milijarde dolarjev.
Pomembno pa je omeniti nenadno spremembo lastniškega kapitala. Lastniški kapital Pepsija se je zmanjšal s 24,28 milijarde USD leta 2013 na 11,92 milijarde USD leta 2015.
Raziščimo, kaj je povzročilo to nenadno zmanjšanje lastniškega kapitala.
Spodaj je posnetek oddelka lastniškega kapitala družbe Pepsi v bilanci stanja za leti 2015 in 2014.
vir: Pepsi SEC vložki
Ugotavljamo, da sta dve postavki prispevali k zmanjšanju lastniškega kapitala.
- Povečanje nakopičenih drugih splošnih izgub. To so tiste izgube, ki niso bile realizirane in lahko vključujejo postavke, kot so devizni dobički / izgube, nerealizirani dobički / izgube iz vrednostnih papirjev itd.
- Odkup delnic, kar je povzročilo povečanje zalog. Ta odkup delnic je povzročil zmanjšanje lastniškega kapitala.
Kot lahko vidimo od zgoraj, je glavni dejavnik, ki je prispeval k zmanjšanju razmerja prenosa kapitala Pepsi, močno zmanjšanje lastniškega kapitala.
Kako podjetja zmanjšajo razmerje prenosa kapitala?
Običajno lahko podjetje stori štiri, da zmanjša naložbe kapitala. Obstaja nekaj razlogov, zaradi katerih bi morala podjetja zmanjšati usmerjenost kapitala.
Najprej mora podjetje pritegniti več vlagateljev, tako da jim olajša. Če je kapital podjetja visoko usmerjen, bi bilo vlagateljem preveč tvegano. Dokler in če podjetje ne zmanjša svoje naložbe kapitala, bi bilo težko pritegniti več vlagateljev.
Drugič, podjetje mora slediti načelu trajnosti. Če je kapital podjetja za daljše obdobje usmerjen višje, bi težko odplačali dolg, zato bi morali vložiti zahtevo za stečaj.
Kaj so torej štiri stvari, ki jih lahko podjetja storijo za zmanjšanje usmerjenosti kapitala?
Tukaj so -
- Povečajte dobiček v obdobju: Najboljši in pogosto najbolj preudarni način za zmanjšanje kapitalske pripravljenosti je zaslužiti več dobička. Če lahko podjetje ustvari več denarnega toka (več dobička ne pomeni vedno več denarnega pritoka, vendar več denarnega pritoka ponavadi pomeni boljši dobiček), potem bi podjetja lažje odplačala dolg in zmanjšala visoko usmerjeno razmerje .
- Poskusite zmanjšati obratni kapital: če morajo podjetja zmanjšati obratni kapital, morajo zmanjšati zaloge, hitro prejeti plačilo dolžnikov in podaljšati čas plačila upnikom. Več gotovine v krajšem času bo pomagalo hitro poplačati dolg. (poglejte tudi količnik obratnega kapitala)
- Pretvarjanje posojil v delnice: podjetja lahko pretvorijo posojila v delnice tako, da namesto denarja ponudijo delnice. Pomagalo bo na dva načina. Najprej podjetjem ne bi bilo treba ustvariti več denarja za poplačilo dolga. In drugič, tudi če imajo podjetja več denarja, bi ga lahko uporabila drugje in posledično bi se dolg pretvoril v delnice.
- Prodajajte delnice, da ustvarite denar: če lahko podjetja prodajo delnice, bodo imela denar za poplačilo dolgov. Toda to ni zelo dobra ideja, če želi podjetje še dolgo poslovati.
Omejitve
Razmerje prenosa kapitala je koristno razmerje za ugotavljanje, ali se kapital podjetja pravilno uporablja ali ne. Za vlagatelje je pomembnost razmerja prenosa kapitala v tem, ali je naložba tvegana ali ne. Če je kapital podjetja sestavljen iz več obrestovalnih skladov, to pomeni, da je vlagateljem bolj tvegana naložba. Po drugi strani pa, če ima podjetje bolj navadni lastniški kapital, bi bilo poskrbljeno za interes vlagateljev.
Edina možna omejitev razmerja prenosa kapitala je ta - to razmerje ni edino razmerje, ki bi ga morali gledati vsakič, ko mislite vlagati v podjetje. Tu je osnovna logika tega. Recimo, da preučujete strukturo kapitala družbe A. Družba A ima v letu 2016 40% navadnih delnic in 60% izposojenih sredstev. Zdaj sodite, da bi bila družba A tvegana naložba, ker je zelo usmerjena. Toda, da dobite široko sliko, morate pogledati več kot eno ali dve leti podatkov. Ogledati si morate zadnje desetletje kapitalske strukture podjetja in nato ugotoviti, ali podjetje A že dlje časa ohranja visoko prestavo. Če je odgovor pritrdilen, je to zagotovo bolj tvegana naložba. Če pa ni scenarij in so si izposodili nekaj dolga za takojšnje potrebe,potem lahko nadaljujete in razmišljate o naložbah (pod pogojem, da preverite tudi druga razmerja v podjetju).
Na koncu
Koeficient prenosa kapitala je pomembnejši od obravnavanega. To je ena prvih stvari, ki jo morate videti, če želite vlagati v podjetje. Način, kako se podjetje odloči za financiranje svojih projektov, veliko pove o dolgoročnem obstoju podjetja. Če podjetje dosledno tvega samo zato, ker mora vlagati v donosne projekte, potem pred vlaganjem dobro premislite. Brez preudarnosti nobeno načrtovanje ne more biti uspešno. Poglejte torej razmerje prenosa kapitala podjetja, poglejte neto denarni tok podjetja in poglejte neto dohodek podjetja, preden sprejmete kakršno koli odločitev o naložbi.
Video z razmerjem prenosa kapitala
Koristna objava
- Stopnja formule finančnega vzvoda
- Izračun razmerja donosa dividende
- Primer razmerja izplačila dividende
- Razmerje pokritosti obresti
