Kaj je premija za lastniško tveganje v CAPM?
Da bi vlagatelj lahko vlagal v delnico, mora vlagatelj pričakovati dodaten donos, kot je netvegana stopnja donosa, ta dodatni donos je znan kot premija za kapitalsko tveganje, ker je to dodatni donos, ki ga vlagatelj pričakuje v kapitalu.
Preprosto povedano, lastniška premija za tveganje je donos, ki ga ponujajo posamezne delnice ali celotni trg in presega netvegano stopnjo donosa. Velikost premije je odvisna od stopnje tveganja, ki je sprejeta za posamezen portfelj, in večja kot je tveganje pri naložbi, bo premija. Ta premija za tveganje se sčasoma spreminja tudi glede na nihanja na trgu.
Formula premij za lastniško tveganje v CAPM
Za izračun tega se uporabljajo ocene in presoja vlagateljev. Izračun premije lastniškega tveganja je naslednji:
Najprej moramo oceniti pričakovano donosnost delnic na trgu, nato je potrebna ocena netvegane stopnje, nato pa moramo od pričakovane stopnje donosa odšteti netvegano stopnjo.
Formula premije za lastniško tveganje:
Formula premije za lastniško tveganje = tržna pričakovana stopnja donosa (R m ) - stopnja brez tveganja (R f )
Borzni indeksi, kot je industrijsko povprečje Dow Jones ali S&P 500, se lahko uporabijo kot barometer, ki upravičuje postopek doseganja pričakovane donosnosti zalog na najbolj izvedljivi vrednosti, ker daje pošteno oceno preteklih donosov zalog.
Kot lahko razberemo iz zgornje formule, je premija za tržno tveganje presežek donosa, ki ga vlagatelj plača za prevzem tveganja nad netvegano stopnjo. Raven tveganja in premija za lastniško tveganje sta neposredno povezani.
Vzemimo primer državne obveznice, ki investitorju prinaša 4-odstotno donosnost; Zdaj bo vlagatelj na trgu zagotovo izbral obveznico, ki bo prinesla donos večji od 4%. Recimo, da je vlagatelj izbral delnico podjetja, ki ima tržno donosnost 10%. Tu bo premija za lastniško tveganje znašala 10% - 4% = 6%.
Razlaga premije lastniškega tveganja v CAPM
- Vemo, da je raven tveganja, povezanega z dolžniškimi naložbami, kot je naložba v obveznice, običajno nižja kot pri kapitalskih naložbah. Tako kot pri prednostnih delnicah tudi pri naložbi v lastniške delnice ni gotovo prejeti fiksne dividende, saj so dividende prejete, če družba zasluži dobiček in se stopnja dividende nenehno spreminja.
- Ljudje vlagajo v lastniške deleže v upanju, da se bo vrednost delnice v bližnji prihodnosti povečala in bodo dolgoročno prejeli višje donose. Vendar vedno obstaja možnost, da se vrednost delnice zmanjša. Temu pravimo tveganje, ki ga prevzame vlagatelj.
- Poleg tega, če je verjetnost večjega donosa velika, je tveganje vedno veliko, in če je verjetnost, da bi dobili manjši donos, velika, je tveganje vedno manjše in to dejstvo je splošno znano kot trgovina z donosom tveganja -izklop.
- Donos, ki ga vlagatelj lahko prejme pri hipotetični naložbi, ne da bi v danem časovnem obdobju prišlo do finančne izgube, je znan kot netvegana stopnja. Ta stopnja vlagateljem kompenzira vprašanja, ki se pojavijo v določenem časovnem obdobju, kot je inflacija. Stopnja netvegane obveznice ali državne obveznice z dolgoročno zapadlostjo je izbrana kot netvegana stopnja, saj je verjetnost, da država ne bo izpolnila obveznosti, zanemarljiva.
- Bolj ko je naložba bolj tvegana, večji je donos, ki ga zahteva vlagatelj. Odvisno od zahteve vlagatelja: netvegana obrestna mera in premija za lastniško tveganje pomagata pri določanju končne stopnje donosa delnic.
Premija za lastniško tveganje za ameriški trg
Vsaka država ima drugačno premijo za lastniški kapital. To v prvi vrsti označuje premijo, ki jo pričakuje lastnik kapitala. V ZDA znaša premija za lastniško tveganje 6,25%.
vir - stern.nyu.edu
- Premija za lastniško tveganje = Rm - Rf = 6,25%
Uporaba premije lastniškega tveganja v modelu oblikovanja cen kapitalskih naložb (CAPM)
Model CAPM se uporablja za ugotavljanje razmerja med pričakovanim donosom in sistematičnim tveganjem vrednostnih papirjev podjetja. Model CAPM se uporablja za določanje cen tveganih vrednostnih papirjev in tudi za izračun pričakovane donosnosti naložbe z uporabo netvegane stopnje, pričakovane donosnosti na trgu in beta vrednostnega papirja.
Enačba za CAPM:
Pričakovana donosnost vrednostnih papirjev = stopnja netveganosti + beta vrednostne papirje (pričakovana donosnost na trgu - stopnja netvegane
= Rf + (Rm-Rf) β
Kjer je Rf netvegana stopnja, (R m -R f ) premija za lastniško tveganje, β pa nestanovitnost ali sistematično merjenje tveganj delnic.
Da bi upravičil določanje cen delnic v raznolikem portfelju, ima v CAPM pomembno vlogo, saj lahko podjetje, ki želi pritegniti kapital, uporablja različna orodja za upravljanje in upravičuje pričakovanja trga, da se poveže z vprašanja, kot so delitve delnic in donos dividend itd.
Primer
Recimo, da je stopnja donosa TIPS (30 let) 2,50% in da je povprečna letna donosnost (zgodovinska vrednost) indeksa S&P 500 15%, potem bi uporaba formule tržne premije lastniškega tveganja znašala 12,50% (tj. 15 % - 2,50%) = 12,50%. Torej, tu bo stopnja donosa, ki jo vlagatelj zahteva za vlaganje na trg in ne v netvegane obveznice vlade, znašala 12,50%.
Poleg vlagateljev bodo zainteresirani tudi upravitelji družbe, saj jim bo premija lastniškega tveganja zagotovila referenčno donosnost, ki bi jo morali doseči za privabljanje več vlagateljev. Tako kot na primer, se ena zanima za premijo lastniškega tveganja podjetja XYZ, katere beta koeficient je 1,25, če je prevladujoča premija za lastniško tveganje na trgu 12,5%; nato bo izračunal premijo lastniškega tveganja družbe z navedenimi podrobnostmi, ki znaša 15,63% (12,5% x 1,25). To kaže, da bi morala biti stopnja donosa, ki bi ga moral ustvariti XYZ, vsaj 15,63% za privabljanje vlagateljev v družbo in ne za netvegane obveznice.
Prednosti in slabosti
Z uporabo te premije lahko določimo pričakovanje donosa portfelja in določimo tudi politiko, povezano z dodeljevanjem sredstev. Tako kot višja premija kaže, da bi večji del svojega portfelja vložil v delnice. CAPM prav tako povezuje pričakovani donos delnic s kapitalsko premijo, kar pomeni, da bi morale delnice z večjim tveganjem kot tržne (merjene z beta) zagotoviti presežek donosa nad kapitalsko premijo.
Po drugi strani pa pomanjkljivost vključuje predpostavko, da se bo obravnavani delniški trg posloval na isti ravni kot v preteklosti. Ni nobenega zagotovila, da bodo napovedi resnične.
Zaključek
To daje napoved zainteresiranim stranem družbe, da bodo delnice z visokim tveganjem presegle dolgoročno primerjavo z manj tveganimi obveznicami. Med tveganjem in premijo za lastniški kapital obstaja neposredna povezava. Večje je tveganje, večje bo vrzel med netvegano stopnjo in donosom delnic, zato je premija visoka. Izbira delnic, ki so vredne naložbe, je zelo dobra metrika.
