Kaj je »Kakovost zaslužka«?
Kakovost dohodka se nanaša na dohodek, ustvarjen z osnovnimi dejavnostmi (ponavljajoči se) poslovanja, in ne vključuje enkratnih prihodkov (ne ponavljajočih se), ustvarjenih iz drugih virov. Ocenjevanje kakovosti bo uporabniku računovodskih izkazov pomagalo pri presoji o "gotovosti" trenutnega dohodka in možnostih za prihodnost.
- Poročilo o kakovosti zaslužka se uporablja predvsem za oceno natančnosti in vzdržnosti preteklih zaslužkov ter dosegljivosti prihodnjih napovedi.
- V primeru prevzema vrednotenja običajno temeljijo na večkratniku EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo). Zato je za kupca ključnega pomena, da razume zgodovinske zaslužke, trende, kritične predpostavke, uporabljene v napovedih, in vzdržnost zaslužka.
- Da se merilo dohodka šteje za kakovostno, mora odražati denarni tok in mora biti trajnostno. Dobički, ki so na primer "vezani" na terjatve, nimajo velike vrednosti, ker kljub temu, da so priznani, še niso realizirani. Podobno bi zaslužki, ki niso vzdržni zaradi podcenjenih stroškov zaradi neizpolnjenega vodstvenega položaja, na primer precenili trajnostni zaslužek.
Primer
Recimo, da se je čisti dobiček podjetja ABC povečal za 130%. Njegova prodaja je narasla za 200%, splošne in administrativne stroške pa je uspela znižati za 10%. Nasprotno, recimo, da je bila prodaja družbe XYZ bolj ali manj enaka, njeni odhodki so se povečali le za 5%, čisti prihodki pa po 130%, potem ko je spremenil način amortizacije nekaterih sredstev in zalog.
- Preudarno je trditi, da ima podjetje ABC boljšo kakovost zaslužka v primerjavi z XYZ, ker je zaslužek podjetja ABC resnično izboljšanje osnovnih dejavnosti, tj. Prodaja izdelkov.
- Podjetje XYZ je uspelo zabeležiti podoben dvig čistega dohodka predvsem zaradi računovodskih sprememb (spremenil je izračun amortizacije), povečanje dobička pa je le malo več kot dobiček iz papirja. Pomembno je omeniti, da podjetje XYZ ni storilo ničesar nezakonitega ali napačnega, vendar je njegova kakovost nižja od kakovosti podjetja ABC.
Dejavniki, ki vplivajo na kakovost zaslužka
Glede na raziskavo, ki jo je izvedla univerza Emory, 94,7% finančnih direktorjev meni, da je zaslužek za vlagatelje pri vrednotenju podjetja zelo pomemben ali nekoliko potreben. Kakovost zaslužka je težko opredeliti in, čeprav ni dokončnih meril, po katerih bi ga lahko ocenili, je pri ocenjevanju zaslužka mogoče upoštevati veliko dejavnikov.
- V celoti gledano ga lahko povzamemo kot stopnjo, v kateri so zaslužki denarni ali brezgotovinski, ponavljajoči se ali ponavljajoči se in temeljijo na natančnih meritvah ali ocenah, ki se lahko spremenijo.
- Če bi podjetju uspelo vsako leto povečati svoj zaslužek z izboljšanjem stroškovne učinkovitosti ali prodaje, ustvarjene s tržno kampanjo, bi imelo to podjetje visokokakovosten dohodek. Če je dohodek podjetja povezan z zunanjimi viri, kot je zvišanje cen surovin, bi bilo videti, da ima podjetje nizko kakovost zaslužka.
- Podjetje lahko poroča tudi o rasti prodaje, vendar je to lahko posledica naraščajoče prodaje kreditov. Običajno analitiki niso naklonjeni ohlapnim kreditnim politikam in imajo raje organsko rast prodaje. Podjetje ima lahko visok neto dohodek, a hkrati negativne denarne tokove iz poslovanja. To je mogoče storiti z umetnimi sredstvi.
Kazalniki splošne kakovosti zaslužka
Računovodski izkazi lahko dajo nekaj znakov, ki jih bralci lahko uporabijo za visoko oceno zaslužka. To so (vendar niso omejene na):
- Skladnost računovodskih usmeritev iz leta v leto ali od četrtletja do četrtletja
- Splošna stopnja ocene ali subjektivnosti pri določanju zaslužka
- Trend stanja rezerv
- Preglednost razkritij
- Razprava o ponavljajočih se, nenavadnih transakcijah
- Prisotnost proforma meril zaslužka
- Razkritje transakcij s povezanimi strankami
- Razmerje med neto dohodkom in denarjem iz poslovanja
Ukrepi kakovosti zaslužka
Upoštevati je treba tudi, da lahko podjetja z odkupi delnic delnic manipulirajo z merili dobička, kot sta zaslužek na delnico in razmerje med ceno in dobičkom, kar zmanjša število delnic v obtoku. Zaradi tega bo družba z upadajočim neto dohodkom morda lahko beležila rast dobička na delnico. Ker se zaslužek zviša, se tudi razmerje med ceno in zaslužkom zniža, kar pomeni, da so zaloge podcenjene ali v prodaji. V resnici je družba preprosto odkupila delnice. Predvsem zadeva, kdaj se podjetja dodatno financirajo z odkupi delnic.
Zaključek
Za merjenje kakovosti zaslužka ni nobene značilnosti. Vendar bi morali biti uporabniki računovodskih izkazov, zlasti revizijski odbori in poslovodstvo, previdni pri ocenjevanju kakovosti računovodskega poročanja. Posebni kazalniki in značilnosti bi se morali osredotočiti na ocenjevanje njegove kakovosti.
