Kaj so finančne vzvode?
Financiranje s finančnim vzvodom se nanaša na postopek zbiranja sredstev s strani podjetja z dolžniškimi instrumenti ali posojanjem od zunanjega subjekta in ne prek lastniškega kapitala in ima navadno določen periodični načrt odplačevanja, obrestna mera pa je tudi predhodno dogovorjena, kjer se zbrani denar lahko uporabi za veliko namenov, na primer nakup sredstev ali poplačilo stroškov ali obveznosti.
Pojasnilo
Financiranje s finančnim vzvodom se opisuje kot financiranje podjetja ali podjetja z več kot običajnimi deleži dolga (namesto kapitala ali gotovine). Višji dolgovi pomenijo višjo finančno obveznost v obliki fiksnih obresti in odplačila glavnice, pravno osebo pa mora to obveznost izpolniti ne glede na dobiček, da ohrani dolgoročno plačilno sposobnost.
- Financiranje s finančnim vzvodom neposredno vpliva na denarni tok in čisti dobiček podjetja in lahko privede do nižjega EPS in dividende v rokah delničarjev.
- Višji fiksni finančni stroški se uporabljajo za največji vpliv na dobiček po obdavčitvi za določeno spremembo dobička iz poslovanja (EBIT). Uporaba večjega finančnega vzvoda v strukturi kapitala lahko izboljša nekatere finančne kazalnike podjetja, kot je donosnost kapitala.
Primer
Vzemimo osnovni primer za razlago koncepta finančnega vzvoda.
1. scenarij: - Kupite podjetje za 100 milijonov dolarjev v gotovini
Recimo, da obstaja možnost naložbe, v kateri lahko podjetje kupite za 100 milijonov dolarjev v gotovini. Vaša analiza kaže, da lahko podjetje po petih letih prodate za 200 milijonov dolarjev, s čimer boste v 5 letih dvakrat prinesli čudovit donos.
Ko izračunamo notranjo stopnjo donosa za scenarij 1, znaša 15%.
Scenarij 2: - 50% gotovine in 50% financiranja dolga
Spremenimo zdaj scenarij in predpostavimo, da se posel financira s 50% gotovino in 50% dolga, prodajna cena po petih letih pa je še vedno 200 milijonov USD.
- Tu predpostavljamo tudi, da se vsako leto izplača 5 milijonov dolarjev. Teh 5 milijonov obsega plačilo obresti in odplačilo glavnice.
- Ob koncu petletnega obdobja znaša skupni dolg 39 milijonov USD
- Ko prodate podjetje za 200 milijonov dolarjev, je neto znesek 200 milijonov dolarjev - 39 milijonov dolarjev = 161 milijonov dolarjev
- V tem primeru znaša IRR 21% (veliko višja kot pri gotovinskem poslu)
Nekaj, česar bi si morda želeli zapomniti, je, da so predvidljivi denarni tokovi bistvenega pomena za financiranje s finančnim vzvodom. In to je razlog, zakaj so ciljna podjetja običajno zrelo podjetje, ki se je skozi leta izkazalo.
Vpliv finančnih vzvodov
- Uporaba visokega finančnega vzvoda v kapitalski strukturi podjetja vodi do višjega razmerja med dolgom in kapitalom in če družba v primeru, da iz svojih poslovnih dejavnosti ne more ustvariti ustreznih denarnih sredstev, lahko zamuja z odplačilom obresti in zneska glavnice ob zapadlosti.
- Kratkoročno bo še bolj razpustil finančno likvidnost podjetja in pred zainteresiranimi stranmi postavil vprašanje o njegovi dolgoročni finančni plačilni sposobnosti.
- Do stečaja podjetja lahko pride v težkem scenariju.
- Makroekonomski dejavniki bodo pomembno vplivali tudi na finančna podjetja z vzvodom in lahko povečajo možnosti neplačila, tako kot bo recesija v gospodarstvu zmanjšala poslovanje organizacije, kar bo imelo za posledico manjši dohodek iz poslovanja in s tem zamude pri odplačevanju posojil se bo zgodilo.
- V finančni krizi leta 2008 je bilo po vsem svetu veliko podjetij, ki so neplačale, in mnoge so bile razglašene za insolventne.
Financiranje s finančnim vzvodom v investicijskem bančništvu
Finančni vzvod je eden bistvenih oddelkov podjetij za investicijsko bančništvo, ki podjetniškim strankam pomaga pri zagotavljanju posojil z vzvodom za sprejemanje strateških odločitev, kot so nakup podjetja, refinanciranje dolgov, širitev poslovanja itd. Oddelek finančnega vzvoda je odgovoren tudi za načrtovanje , upravljanje, strukturiranje in svetovanje glede celotnega dolžniškega financiranja svojih strank.
Podjetja z zasebnim lastniškim kapitalom in odkupna podjetja s finančnim vzvodom vztrajno financirajo svoje prilagojene projekte z uporabo visokega vzvoda v svojem portfelju in povečujejo donos.
Finančni produkti s finančnim vzvodom
Nekateri pogosti finančni vzvodi so naslednji:
# 1 - Posojilo z vzvodom
Gre za nekakšno redno komercialno posojilo, ki ga je banka posodila posojilojemalcem, ki imajo že tako velik vzvod. Komercialne banke zaračunavajo dodatne obresti, da tvegajo posojanje pri teh projektih finančnega vzvoda, ali pa lahko zahtevajo dodatne vrednostne papirje za zavarovanje zneska posojila v primeru neplačila. Za diverzifikacijo neplačilnega tveganja posojilojemalca banke financirajo tista tvegana podjetja s sindikalnimi posojili, skupaj z drugimi poslovnimi bankami, ki bodo sodelovale pri posojanju pri Lead Bank.
# 2 - obveznice z visokim donosom
To so obveznice pod naložbenim razredom, tj. Z bonitetno oceno pod BBB / Baa. Imenujejo se tudi Junk Bonds. Podjetja pod investicijskim razredom, ki ne morejo izkoristiti obvezniškega trga, bodo to pot financiranja uporabila za določene cilje podjetja. Ker to niso obveznice investicijskega razreda in je pri teh obveznicah tveganje neplačila večje, mora posojilojemalec imetnikom obveznic plačati višje kupone. Nekatere obveznice imajo lahko stroge negativne zaveze, na primer, da si ne izposojajo dodatnih sredstev, razen če se te obveznice v celoti izplačajo.
# 3 - Mezzanine Finance
Kot že ime pove, Mezzanine Financing je kratkoročni način financiranja podjetij, ki nujno potrebujejo denar, samo da izkoristijo najboljšo poslovno priložnost. Je most med kratkoročnim financiranjem in dolgoročnim financiranjem. Večinoma ga uporabljajo mala in srednje velika podjetja za enostavno financiranje svojih projektov na stroškovno učinkovit način.
Zaključek
Med analizo podjetja mora analitik podjetja Leveraged Finance razumeti uporabo vzvoda podjetja za oceno donosa. Financiranje z vzvodom bo pomagalo izmeriti njegovo nagnjenost k tveganju in tudi oceniti predvidene prihodnje denarne tokove, dobiček po obdavčitvi, dobiček na delnico in donosnost naložb. Vzvod je neposredno povezan s finančnim tveganjem, beta in stroški lastnega kapitala, ki se lahko uporabijo za oceno ustrezne diskontne mere za merjenje sedanje vrednosti podjetja.
Uporaba financ s prevelikim vzvodom je lahko nevarna za podjetja, razen če je pravilno načrtovana in učinkovita. Znesek finančnega vzvoda je običajno namerna izbira vodstva podjetja, medtem ko količino finančnega vzvoda temelji na prevladujočem poslovnem modelu v posamezni panogi. Zato bi morala družba določiti omejitev uporabe vzvoda v svoji strukturi kapitala kot del dejavnosti obvladovanja tveganj, tako da deležnik ne bi izgubil zaupanja v solventnost družbe. Podjetja z rastlinami, zemljišči in opremo, ki jih je mogoče uporabiti za zavarovanje posojil, pa bodo morda lahko uporabila več finančnega vzvoda kot podjetja, ki nimajo takšnih značilnosti.
