Donos do zapadlosti Opredelitev
Donos do zapadlosti (YTM) je pričakovani donos obveznice, ki jo bo prejel vlagatelj, če bo zadržana do datuma zapadlosti obveznice. Z drugimi besedami, nanaša se na donose, ki jih bo obveznica dosegla ob upoštevanju vseh pravočasno izvedenih plačil v življenjski dobi obveznice. Donos odkupa ali donos knjige so drugi izrazi, ki se uporabljajo za omembo donosa do zapadlosti. Sedanjo vrednost obveznice prihodnjih denarnih tokov (periodična kuponska plačila in znesek glavnice ob zapadlosti) enači s tržno vrednostjo obveznice. Izraža se kot letna stopnja, čeprav gre za dolgoročni donos obveznic.
Izračuna se lahko tako za obveznice kot tudi za druge dolgoročne vrednostne papirje s fiksnimi obrestmi, kot so nazimice. Za razliko od trenutnega donosa, ki meri sedanjo vrednost obveznice, medtem ko donos do zapadlosti meri vrednost obveznice na koncu obdobja veljavnosti obveznice.
Donos do formule zapadlosti
YTM upošteva dejanski donos obveznice, ki temelji na mešanju. Spodnja formula se osredotoča na izračun približnega donosa do zapadlosti, medtem ko bo za izračun dejanskega YTM potreben poskus in napaka z upoštevanjem različnih stopenj trenutne vrednosti obveznice, dokler se cena ne ujema z dejansko tržno ceno obveznice. Dandanes obstajajo računalniške aplikacije, ki omogočajo enostavno izračunavanje YTM vezi.
Približni donos do zapadlosti = (C + (FP) / n) / ((F + P) / 2)
Kje,
- C = plačilo kupona
- F = nominalna vrednost
- P = cena
- n = Leta do zrelosti
V spodnji formuli sedanje vrednosti obveznice je mogoče izračunati donos do zapadlosti (r).
Trenutna vrednost obveznice = (C / (1 + r)) + (C / (1 + r) 2)… (C / (1 + r) t) + (F / (1 + r) t)
Za izračun donosa do zapadlosti obveznice je treba poznati sedanjo vrednost obveznice. Na ta način lahko donos do zapadlosti (r) izračunamo obratno s pomočjo sedanje vrednosti formule obveznice.
Primer donosa do zapadlosti
ABC Inc izda obveznico z nominalno vrednostjo 1500 USD, cena s popustom pa 1200 USD. Letni kupon za obveznico znaša 10%, kar znaša 150 USD na leto. Veza bo zapadla po 10 letih.
- Približni donos do zapadlosti = (C + (FP) / n) / (F + P) / 2
- = (150 + (1500 $ - 1200 $) / 10) / (1500 $ + 1200 $) / 2
- = 13,33%
Približni donos do zapadlosti obveznice je 13,33%, kar je za 3% nad letno kuponsko stopnjo.
Z uporabo te vrednosti kot donosa do zapadlosti (r) v sedanji vrednosti formule obveznice bi sedanja vrednost znašala 1239,67 USD; ta cena je nekoliko blizu trenutni ceni obveznice, ki znaša 1200 USD.
Ko se obveznica kupi po diskontirani stopnji, je sedanja vrednost donosa do zapadlosti visoka. V tem primeru je sedanja vrednost obveznice nižja od vrednosti, izračunane s formulo sedanje vrednosti, ki znaša 1239,67 USD. S tem lahko potrdimo, da je YTM nad 13,33%
S poskusi in napakami je dejanski YTM v tem primeru 13,81%, kar se izračuna s prilagoditvijo ocenjene stopnje tako, da ustreza sedanji vrednosti obveznice in ceni obveznice.
S tehnološkim napredkom lahko YTM izračunamo z uporabo različnih računalniških aplikacij in spletnih mest.
Prednosti
- Donos do zapadlosti vlagatelju omogoča, da sedanjo vrednost obveznice primerja z drugimi naložbenimi možnostmi na trgu.
- Pri izračunu YTM se upošteva TVM (časovna vrednost denarja), kar pomaga pri boljši analizi naložbe glede prihodnje donosnosti.
- Spodbuja sprejemanje verodostojnih odločitev, ali bo vlaganje v obveznico prineslo dobre donose v primerjavi z vrednostjo naložbe v trenutnem stanju.
Slabosti
- Donos do zapadlosti (YTM) predvideva, da se bodo kuponska vplačila ponovno investirala, medtem ko se stopnja ponovnega vlaganja v resnici spreminja.
- Vpliv dejavnikov, kot so potapljanje skladov, nakupne opcije ali prodajne opcije v strukturi obveznic, se v YTM ne upošteva.
- Plačani davki se ne upoštevajo v izračunih donosa do zapadlosti (YTM), zato lahko prikažejo napačno podobo realnosti.
- Ne upošteva stroškov, povezanih z nakupom ali prodajo obveznic.
- Izračun zahteva veliko poskusov in napak, kar je dolgotrajno in zahteva veliko ugibanj glede vrednosti, ki jo lahko uporabimo za uskladitev cene obveznice in trenutne vrednosti.
Pomembne točke
- Obveznica, ki se kupi z diskontom, ima večji donos do zapadlosti (YTM) kot trenutni donos, saj je sedanja vrednost obveznice nižja.
- Premijska obveznica ima nižji YTM od trenutnega donosa, saj je sedanja vrednost obveznice višja.
- Je bolj zanesljiv kot trenutni donos, saj upošteva časovno vrednost denarja.
- Donos za klic in donos za dajanje sta različici YTM, odvisno od tega, ali je obveznica vpoklicljiva oziroma vložljiva.
Zaključek
- Donos do zapadlosti je stopnja donosa, ki jo bo obveznica prinesla vlagatelju, če je obveznica zadržana do zapadlosti.
- Vlagatelj lahko oceni, ali je nakup obveznice vreden naložbe, tako da preuči donos do zapadlosti obveznice.
- Pri izračunu YTM se upoštevajo različni dejavniki, vključno s časovno vrednostjo denarja.
- Donos do zapadlosti (YTM) je mogoče izračunati tako za obveznice kot za druge dolgoročne vrednostne papirje s fiksnimi obrestmi. Naložbe v obveznice so lahko korporacijske, občinske in zakladne obveznice.
