NPV proti XNPV
Neto sedanja vrednost (NPV) je opredeljena kot razlika med obstoječo vrednostjo neto prihodkov gotovine in obstoječo vrednostjo celotnih denarnih izdatkov. Medtem ko je NPV najbolj koristen v primeru občasnih denarnih tokov, XNPV po drugi strani določa neto sedanjo vrednost za vrsto gotovinskih plačil, ki v bistvu niso nujna periodična.
V tem članku podrobno obravnavamo NPV v primerjavi z XNPV -
- Kaj je NPV?
- Izbor projekta z uporabo NPV
- Uporaba NPV v Excelu
- Primer NPV št. 1 - z določenim vnaprej določenim denarnim prilivom
- Primer NPV št. 2 - z enakomernim denarnim prilivom
- Kaj je XNPV?
- Uporaba XNPV v Excelu
- Primer XNPV 1
- Primer XNPV 2
- Primer NPV proti XNPV
- Pogoste napake za funkcijo XNPV
Oglejte si tudi NPV vs IRR
Kaj je NPV?
Neto sedanja vrednost (NPV) je opredeljena kot razlika med obstoječo vrednostjo neto prihodkov gotovine in obstoječo vrednostjo celotnih denarnih izdatkov. NPV se običajno uporablja pri pripravi ocen kapitalskega proračuna za natančno določitev izvedljivosti katerega koli novega projekta ali potencialne naložbene priložnosti.
Formula za določitev NPV (kadar so gotovinski prihodi enakomerni):
NPV t = 1 do T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Kje,
- X t = skupni denarni priliv za obdobje t
- X o = neto začetni investicijski odhodki
- R = diskontna stopnja, končno
- t = skupno število časovnih obdobij
Formula za določanje NPV (kadar so prispevki gotovine neenakomerni):
NPV = (C i1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 +…) - X o
Kje,
- R je določena stopnja donosa na obdobje;
- C i1 je konsolidirani prihod gotovine v prvem obdobju;
- C i2 je konsolidirani prihod gotovine v drugem obdobju;
- C i3 je konsolidirani prihod gotovine v tretjem obdobju itd.…
Izbor projekta z uporabo NPV
Za posamezne projekte vzemite projekt preprosto, ko je njegova NPV izračunana kot pozitivna, ga zavrzite, če je NPV za projekt izračunan kot negativen, in ostanite brezbrižni pri obravnavi ali zavržku, če je NPV dosegel nič.
Za povsem drugačne ali konkurenčne projekte upoštevajte, da ima projekt večjo NPV.
Neto sedanja vrednost s pozitivnim predznakom pomeni, da ocenjeni zaslužek, ki ga prinese katera koli naložbena priložnost ali projekt (v obstoječih apoenih dolarjev), presega predvidene izdatke (tudi v obstoječih dolarskih vrednostih). Običajno je vsaka naložba s pozitivnimi rezultati NPV zagotovo donosna, naložba z negativnimi rezultati NPV pa bi povzročila splošno izgubo. Ta ideja zlasti opredeljuje pravilo neto sedanje vrednosti, ki pomeni, da je treba upoštevati le tiste naložbe, ki imajo pozitivne rezultate NPV.
Recimo, da je naložbena priložnost povezana z združitvijo ali pripojitvijo, lahko celo uporabimo diskontirani denarni tok.
Poleg formule NPV lahko neto sedanjo vrednost izračunamo celo s pomočjo preglednic, tabel, kot je Microsoft Excel, in kalkulatorja NPV.
Uporaba NPV v Excelu
Uporaba NPV v Excelovem listu je zelo enostavna.
= NPV (stopnja, vrednost1, vrednost2, vrednost3…)
- Stopnja v formuli je diskontna stopnja, ki se uporablja v enem obdobju.
- Vrednost 1, vrednost 2, vrednost 3 itd. So denarni prilivi ali odlivi na koncu obdobij 1, 2, 3.
Primer NPV št. 1 - z določenim vnaprej določenim denarnim prilivom
Recimo, da si podjetje želi analizirati ocenjeno sposobnost preživetja ključnega projekta, ki zahteva zgodnji odtok 20.000 USD. Zdi se, da je projekt v treh letih ustvaril prihodke v višini 4000, 14.000 in 22.000 dolarjev. Predvidena diskontna stopnja naj bi znašala 5,5%. Na prvi pogled se zdi, da so donosnosti naložb skoraj dvakrat večje od začetnih naložb. Znesek, zaslužen v treh letih, pa še vedno ni enak neto znesku, ki smo ga zaslužili danes. Zato računovodja podjetja določi NPV na edinstven način za ugotavljanje celotne donosnosti, medtem ko izračunava zmanjšano časovno vrednost ocenjenih prihodkov:
Primer NPV št. 1 - Rešitev z uporabo ročnega izračuna
Za izračun neto sedanje vrednosti si je treba zapomniti naslednje točke:
- Zbrano prejeto sedanjo vrednost
- Odbitek sedanje vrednosti, ki se plačuje
NPV = (4.000 USD / (1 + .055) 1) + (14.000 USD / (1 + .055) 2) + (22.000 USD / (1 + .055) 3) - 20.000 USD
= 3.791,5 + 12.578,6 + 18.739,4 - 20.000 USD
= 15.105,3 USD
Primer NPV št. 1 - Rešitev z uporabo Excela
Reševanje NPV težav v Excelu je zelo enostavno. Najprej moramo spremenljivke postaviti v standardni obliki, kot je navedeno spodaj z Denarni tokovi v eno vrstico.
V tem primeru imamo diskontno stopnjo letne diskontne stopnje 5,5%. Ko uporabimo NPV Formulo, začnemo s 4000 USD (denarni prilivi ob koncu 1. leta) in izberemo obseg do 22.000 USD (
Ko uporabimo NPV Formulo, začnemo s 4000 USD (denarni prilivi ob koncu 1. leta) in izberemo obseg do 22.000 USD (kar ustreza denarnim prilivom v 3. letu)
Sedanja vrednost denarnih tokov (1., 2. in 3. leto) znaša 35.105,3 USD
Vložena denarna sredstva ali odliv denarja v letu 0 znašajo 20.000 USD.
Ko od sedanje vrednosti odštejemo denarni odtok, dobimo neto sedanjo vrednost 15.105,3 USD
Primer NPV št. 2 - z enakomernim denarnim prilivom
Določite neto sedanjo vrednost projekta, za katero je potrebna zgodnja naložba v vrednosti 245.000 USD, medtem ko naj bi v prihodnjih 12 mesecih vsak mesec prinesel 40.000 USD denarnih prihodkov. Preostala vrednost projekta naj bi bila enaka nič. Pričakovana stopnja donosa je 24% na leto.
Primer NPV št. 2 - Rešitev z uporabo ročnega izračuna
Glede na to,
Zgodnja naložba = 245.000 USD
Skupni prihodek gotovine na obdobje = 40.000 USD
Število obdobij = 12
Diskontna stopnja za vsako obdobje = 24% / 12 = 2%
Izračun NPV:
= 40.000 USD * (1- (1 + 2%) -12) / 2% - 245.000 USD
= 178.013,65 USD
Primer NPV št. 2 - Rešitev v Excelu
Kot smo storili v prejšnjem primeru, bomo tudi najprej pripravili denarne pritoke in denarne odtoke v standardni obliki, kot je navedeno spodaj.
V tem primeru je treba opozoriti na nekaj pomembnih stvari -
- V tem primeru imamo na voljo mesečne denarne pritoke, medtem ko je diskontna stopnja v celotnem letu.
- V formuli NPV moramo zagotoviti, da so diskontna stopnja in denarni prilivi v isti frekvenci, kar pomeni, da če imamo mesečne denarne tokove, bi morali imeti mesečno diskontno stopnjo.
- V našem primeru bomo zaobšli diskontno stopnjo in pretvorili to letno diskontno stopnjo v mesečno diskontno stopnjo.
- Letna diskontna stopnja = 24%. Mesečna diskontna stopnja = 24% / 12 = 2%. Pri izračunih bomo uporabili 2-odstotno diskontno stopnjo
Z uporabo teh mesečnih denarnih prilivov in mesečne diskontne stopnje 2% izračunamo sedanjo vrednost prihodnjih denarnih tokov.
Sedanja vrednost mesečnih denarnih pritokov dobimo v višini 423.013,65 USD
Vložena denarna sredstva ali odlivi denarnih sredstev v mesecu 0 so znašali 245.000 USD.
S tem dobimo neto sedanjo vrednost 178.013,65 USD
Kaj je XNPV?
Funkcija XNPV v Excelu v prvi vrsti določa neto sedanjo vrednost (NPV) za vrsto gotovinskih plačil, za katera ni treba, da so v bistvu periodična.
XNPV t = 1 do N = ∑ Ci / ((1 + R) d x d o / 365)
Kje,
- d x = x- ti datum odhodka
- d o = datum 0-ih stroškov
- C i = i- ti strošek
Uporaba XNPV v Excelu
Funkcija XNPV v Excelu uporablja naslednjo formulo za izračun neto sedanje vrednosti katere koli naložbene priložnosti:
XNPV (R, obseg vrednosti, časovno obdobje)
Kje,
R = diskontna stopnja za denarne tokove
Razpon vrednosti = niz numeričnih podatkov, ki prikazujejo dohodek in plačila, kjer:
- Pozitivne številke so opredeljene kot dohodek;
- Negativne številke so opredeljene kot plačila.
Prvo izplačilo je diskrecijsko in pomeni plačilo ali strošek na začetku naložbe.
Časovno obdobje = obseg datumov, enakovrednih vrsti izdatkov. Ta matrika plačil se mora ujemati z vrsto dobavljenih vrednosti.
Primer XNPV 1
Vzeli bomo isti primer, kot smo ga prej uporabili pri NPV, in ugotovili, ali obstaja kakšna razlika med obema pristopoma NPV in XNPV.
Recimo, da si podjetje želi analizirati ocenjeno sposobnost preživetja ključnega projekta, ki zahteva zgodnji odtok 20.000 USD. Zdi se, da je projekt v treh letih ustvaril prihodke v višini 4000 USD, 14.000 USD in 22.000 USD. Predvidena diskontna stopnja naj bi znašala 5,5%.
Najprej bomo denarne pritoke in odtoke postavili v standardno obliko. Tukaj upoštevajte, da smo skupaj z denarnimi prilivi in odlivi postavili tudi ustrezne datume.
Drugi korak je izračun z zagotavljanjem vseh potrebnih vnosov za XNPV - diskontna stopnja, obseg vrednosti in časovno obdobje. Opazili boste, da smo v to formulo XNPV vključili tudi danes opravljene denarne odlive.
Sedanjo vrednost dobimo z uporabo XNPV v višini 16.065,7 USD.
Z NPV smo dobili sedanjo vrednost 15.105,3 USD
Trenutna vrednost z uporabo XNPV je višja od vrednosti NPV. Ali lahko ugibate, zakaj dobimo različne sedanje vrednosti pri NPV v primerjavi z XNPV?
Odgovor je preprost. NPV predpostavlja, da se bodoči denarni prilivi zgodijo konec leta (od danes). Predpostavimo, da je danes 3. julij 2017, potem naj bi prvi denarni priliv v višini 4000 USD prišel po enem letu od tega datuma. To pomeni, da 3. julija 2018 dobite 4000 USD, 3. julija 2019 14.000 USD, 3. julija 2020 pa 22.000 USD.
Ko pa smo izračunali sedanjo vrednost z uporabo XNPV, so bili datumi denarnih pritokov dejanski datumi konca leta. Ko uporabljamo XNPV, diskontiramo prvi denarni tok za obdobje, krajše od enega leta. Prav tako za druge. Rezultat tega je, da je sedanja vrednost z uporabo formule XNPV večja od formule NPV.
Primer XNPV 2
Za reševanje z uporabo XNPV bomo uporabili isti primer NPV 2.
Določite neto sedanjo vrednost projekta, za katero je potrebna zgodnja naložba v vrednosti 245.000 USD, medtem ko naj bi v prihodnjih 12 mesecih vsak mesec prinesel 40.000 USD denarnih prihodkov. Preostala vrednost projekta naj bi bila enaka nič. Pričakovana stopnja donosa je 24% na leto.
Prvi korak je postaviti denarni priliv in odliv v standardno obliko, prikazano spodaj.
V primeru NPV smo letno diskontno stopnjo pretvorili v mesečno diskontno stopnjo. Za XNPV tega dodatnega koraka nismo dolžni storiti. Lahko uporabimo letno diskontno stopnjo.
Naslednji korak je uporaba diskontne stopnje; obseg denarnih tokov in časovno obdobje v formuli. Upoštevajte, da smo v formulo vključili tudi odlive denarja, ki smo jih opravili danes.
Trenutna vrednost z uporabo formule XNPV znaša 183.598,2 USD
V primerjavi s to vrednostjo NPV Formula je sedanja vrednost z uporabo NPV 178.013,65 USD
Zakaj formula XNPV daje sedanjo vrednost višjo od vrednosti NPV? Odgovor je preprost in prepuščam vam, da v tem primeru primerjate NPV in XNPV.
Primer NPV proti XNPV
Zdaj pa vzemimo še en primer z NPV v primerjavi z XNPV. Predpostavimo, da imamo naslednji profil denarnega toka
Leto odliva denarja - 20.000 USD
Denarni priliv
- 1. leto - 4000 USD
- 2. leto - 14.000 USD
- 3. leto - 22.000 USD
Cilj tukaj je ugotoviti, ali boste sprejeli ta projekt ali ga zavrnili glede na vrsto stroškov kapitala ali popustov.
Uporaba NPV
Stroški kapitala so v skrajnem levem stolpcu od 0% do 110% s korakom 10%.
Projekt bomo sprejeli, če bo NPV večja od 0, sicer ga zavrnemo.
Iz zgornjega grafa ugotavljamo, da je NPV pozitivna, če so stroški kapitala 0%, 10%, 20% in 30%. To pomeni, da projekt sprejemamo, ko so stroški kapitala od 0% do 30%.
Ko pa se stroški kapitala povečajo na 40%, ugotavljamo, da je neto sedanja vrednost negativna. Tam zavrnemo ta projekt. Opažamo, da se s povečanjem stroškov kapitala neto sedanja vrednost zmanjša.
To je grafično razvidno iz spodnjega grafa.
Uporaba XNPV
Poglejmo zdaj isti primer s formulo XNPV.
Ugotavljamo, da je neto sedanja vrednost pozitivna z uporabo XNPV za stroške kapitala v višini 0%, 10%, 20%, 30% in 40%. To pomeni, da projekt sprejemamo, ko so stroški kapitala med 0% in 40%. Upoštevajte, da se ta odgovor razlikuje od odgovora, ki smo ga dobili z uporabo NPV, kjer smo projekt zavrnili, ko so stroški kapitala dosegli 40%.
Spodnji graf prikazuje neto sedanjo vrednost projekta z uporabo XNPV z različnimi stroški kapitala.
Pogoste napake za funkcijo XNPV
Če uporabnik pri uporabi funkcije XNPV v Excelu dobi napako, lahko to spada v eno od spodaj omenjenih kategorij:
| Pogoste napake |
#NUM! Napaka
|
#VREDNOST! Napaka
|
NPV vs XNPV - Video
Priporočeni članki
To je bil vodič za NPV proti XNPV. Tu razpravljamo o največji razliki med NPV in XNPV skupaj z izračunom excel, primeri, pogostimi napakami. Ogledate si lahko tudi naslednje članke -
- PV funkcija v Excelu
- Primeri NPV
- Pomen finančne stiske
