Kaj je LBO?
LBO je kratka oblika za odkup finančnega vzvoda, kar pomeni, da je drugo podjetje pridobljeno z izposojo velikega zneska denarja za kritje stroškov prevzema, namen teh odkupov pa je predvsem večje prevzeme, ne da bi blokirali velik kapital in zagotovili sredstva prevzemnika in prevzeto podjetje za zavarovanja s posojili.
V bistvu pridobiva podjetje z majhnim zneskom lastniškega kapitala (recimo 5–10% celotnih stroškov), preostanek pa financira z dolgom (90–95%). To pomeni, da se prevzem opravi predvsem z izposojenim denarjem, s tem visokim vzvodom pa kupec (zasebna podjetja) upa, da bo zaslužil višjo donosnost svojih naložb.
Namen odkupov z vzvodom je podjetjem omogočiti velike prevzeme, ne da bi morali vložiti veliko kapitala.
Kako deluje LBO?
V tem poglavju, kaj je LBO, bomo s preprostim primerom poskusili razumeti, kako deluje LBO, tako da bo potem financiranje LBO postalo jasno.
Recimo, da imate podjetje. To je odličen posel, dolga od zdaj ni in ustvari 1,5 milijona dolarjev prihodka pred obdavčitvijo na leto. In vaš neto dohodek znaša milijon dolarjev, če predpostavimo, da tretjino zasluženega plačate vladi.
- Zdaj vas g. B kontaktira in pohvali vaše podjetje ter želi kupiti podjetje v vrednosti 10 milijonov dolarjev. Za vas je to zelo veliko, ker ste zaslužili milijon dolarjev na leto, 10 milijonov dolarjev pa se vam zdi precej privlačno. Torej se strinjate z odkupom.
- Gospod B pa preveri svoja sredstva in ugotovi, da lahko sam vloži le milijon dolarjev, ostalo pa mora urediti od nekje drugje.
- Zato prosi banko, naj mu posodi preostanek zneska. Banka se ne strinja, da bi jim posodila denar, saj meni, da bi bilo to tvegan posel. Potem gospod B odide ven in vidi, da ima vaše podjetje veliko premoženja. Tako pokaže premoženje podjetja, sredstva uporabi kot zavarovanje in prepriča eno od bank, da jim posoja denar po 10-odstotni obrestni meri na leto.
- Gospod B torej investira milijon dolarjev lastnih sredstev in si pri banki izposodi 9 milijonov dolarjev, vam izplača 10 milijonov dolarjev in kupi posel. Zdaj posel ne obsega samo lastniškega kapitala. Kapital je milijon dolarjev, dolg pa 9 milijonov dolarjev. Temu bi torej rekli odkup s finančnim vzvodom, saj se dolg v celotni pogodbi močno uporablja.
Zdaj bomo preverili, ali je ta posel gospodu B donosen ali ne. Če predpostavimo, da podjetje po nakupu podjetja še vedno ustvari 1,5 milijona dolarjev dohodka pred obdavčitvijo, sledi postopek izračuna.
- Tudi če podjetje ustvari 1,5 milijona dolarjev dohodka pred obdavčitvijo, neto dohodek po plačilu 0,5 milijona dolarjev ne bo 1 milijon dolarjev. Zdaj mora gospod B plačati obresti na izposojena sredstva. Izposodil si je 9 milijonov dolarjev po 10-odstotni letni stopnji.
- To pomeni, da mora kot obresti plačati 900.000 USD. To pomeni, da ima podjetje dohodek pred obdavčitvijo (1,5 milijona do 900.000 dolarjev) = 600.000 dolarjev. Plačal bo enako davčno stopnjo, kot so obresti davčno priznane.
- Čisti dohodek bo dobil 400.000 dolarjev, ob predpostavki, da bo tretjino dela dohodka pred obdavčitvijo plačal kot davek.
- Zdaj je teh 400.000 ameriških dolarjev dober dohodek, če primerjamo vložek gospoda B. Vložil je milijon dolarjev lastnega denarja. To pomeni, da če bo čisti dohodek v naslednjih treh letih ostal podoben, bo dobil nazaj vloženi denar in še več.
V tem primeru je gospod B izkoristil pomoč banke. Pri večjih poslih podjetje navadno cilja na konkurenčno podjetje in se poslužuje pomoči zasebnega kapitalskega podjetja. Potem zasebno kapitalsko podjetje ugasne in vloži nekaj lastnega denarja ter vzame posojilo pri drugih finančnih institucijah.
Povzetek LBO
Ta odsek LBO povzema večino pomembnih lastnosti LBO.
| Parametri | Doseg |
| Vrne | Na splošno med 20% in 30% |
| Izhodni čas | 3-5 let |
| Struktura kapitala | Mešanica dolga (visoka) in lastniškega kapitala (nizka) |
| Plačilo dolga | Dolg bank se običajno plača v 6-8 letih. Dolg z višjim donosom se plača v 10-12 letih. |
| IZHOD Večkratniki | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Potencialni izhodi | Prodaja, IPO, dokapitalizacija |
